这些指标表明 比特币牛市仍有很大潜力

作者：Omkar Godbole，coindesk 翻译：善欧巴，金色财经

追踪比特币区块链活动、矿工资金流向和200日移动平均线的关键指标表明，比特币远未被高估，2024年仍有可能继续上涨。

• 认知偏差，如锚定效应，可能会导致投资者在今年150%的大涨后，预期比特币价格会下跌。

• Puell Multiple、MVRV Z-Score和Mayer Multiple等指标表明，比特币远未被高估，2024年仍有可能继续上涨。

比特币 (BTC) 作为市场价值领先的加密货币，今年以来飙升150%以上，远远超过了标准普尔500指数、黄金和美元等传统资产。

这可能会让一些投资者，尤其是那些没有经历过之前的加密货币牛市并“锚定”于2022年残酷熊市的人，直观地认为比特币被高估了，并预期未来几个月价格会下跌。锚定效应是一种认知偏差，会导致投资者在做未来判断时过度依赖最近或最初的数据。

想要接触比特币的传统金融投资者可能会成为锚定效应的受害者，直观地等待更便宜的入场价格。这是因为，在传统市场，资产很少会在不到一年时间内价值翻倍。此外，投资者通常容易受到损失厌恶的影响，这是过早退出赢利交易并长时间持有亏损头寸的一种认知行为。

尽管存在上述认知偏差，但三个关键指标——追踪比特币区块链活动、矿工资金流向和200日移动平均线——表明比特币仍有很大的上涨空间，盲目相信这些偏差可能会导致投资损失。让我们详细讨论一下这些指标。

普尔倍数 (Puell Multiple)

普尔倍数衡量每日新产生的比特币的美元价值与该发行量365日移动平均美元价值之间的比率。这里的新产生指的是当前供应量，即挖出的或添加到网络的新币。自2020年初上次减半以来，矿工每天大约挖出900个比特币。

较高的读数表明，与年度平均水平相比，矿工目前的盈利能力很高，因此他们可能会更快地抛售其持有的比特币，加剧市场的看跌压力。较低的读数则相反。

历史上，高于4的读数与市场峰值重合，早期牛市周期甚至高达10。而低于0.5的倍数则暗示着市场底部。

根据Glassnode追踪的数据，截至发稿时，普尔倍数为1.53，远低于4以上的危险区域。

该指标可能会在明年早些时候比特币挖矿奖励减半后再次滑入积累区（低于0.5）。内置代码会将每区块的比特币发行量从6.5个BTC减半至3.25个BTC。

Blockware Intelligence的分析师在最新一期的周刊中表示：“由于补贴中发行的比特币数量实际上减半，该指标迅速回升的唯一途径就是比特币价格迅速上涨。”

分析师补充说：“下一次减半预计将在2024年3月进行。这并不遥远。”

MVRV Z-score

比特币的市值-实现值（MVRV）比率的Z分数显示资产的市值与其实际或公允价值相差多少个标准偏差。

市值通过将流通中的代币总数与市场价格相乘获得。实现值是市值的一个变体，可以通过将最后一次在链上移动的比特币的价值除以流通中的硬币数量来计算。该指标排除了从流通中丧失的硬币，并据说反映了网络的公允价值。

截至目前，Z分数为1.6，表明加密货币离被高估还有一定距离，可能会在明年继续上涨，正如一些分析师所预期的那样。

从历史数据来看，Z分数超过八表明被高估并标志着牛市顶部，而负值表明打折价格并标志着熊市底部。

Mayer Multiple

Mayer Multiple 由比特币投资者兼播客主持人 Trace Mayer 开发，衡量比特币当前市场价格与 200 天简单移动平均线 (SMA) 之间的差异。

该指标通过将当前市场价格与其 200 天移动平均线进行比较，帮助识别超买和超卖状况。假设是，在长期看涨/看跌趋势推动倍数高于 2.4/低于 0.5 后，市场将恢复到其均值或 200 日移动平均线。

截至撰写本文时，梅耶倍数为 1.404，这意味着比特币价格 42,937 美元是其 200 天移动平均线（30,563 美元）的 1.4 倍。

换句话说，在我们可以说比特币相对于 200 日移动平均线超买之前，它还有很大的上涨空间。200 日移动平均线是最广泛跟踪的长期趋势指标之一。根据技术分析，一旦资产价值跌破 200 日移动平均线，则资产被认为处于牛市，反之亦然。