全面解析 TON 生态：进展、用户获取与潜在风险

作者：Emma Cui、Thura Aung 来源：LongHash Ventures 翻译：善欧巴，金色财经

在过去的几个月里，TON 生态系统无疑引起了所有人的兴趣。由于整个加密行业都渴望突破性应用和大规模采用，Telegram 的 9 亿用户为 TON 生态系统实现这一宏伟愿景提供了令人瞩目的潜在机会。

这是否只是加密货币原生用户/投机者为了价格行动而追随的又一个流行说法，还是 TON 为加密货币提供了跨越鸿沟的真正机会？我们快速扫描了生态系统，以了解机遇和风险。

希望

TON 团队经常探索超级应用的想法，类似于中国的微信，旨在将即时通讯、社交网络、DeFi 和电子商务等服务结合起来，所有这些都以 TON 的区块链技术为基础。他们的愿景是让这款应用成为 Web3 的门户，旨在吸引数亿用户，并在 Telegram 用户友好且无缝的环境中实现数十亿笔交易，利用其现有的用户群。最终目标是利用 TON 现有的分销渠道，逐步向 Telegram 的忠实受众介绍并让他们熟悉链上工作流程。

虽然我们认为 TON 追随微信的脚步成为超级应用程序是一项艰巨的任务，但考虑到微信增长的独特环境，例如中国政府的支持、与中国所有银行基础设施的无缝集成、微信发展初期缺乏竞争等，我们确信 TON 生态系统正在积聚势头，有望在短期至中期内成为最大的 Web 3.0 用户入职渠道。

• 链上指标的爆炸式增长

TON 生态系统的增长指标令人瞩目。短短六个月内，链上每日活跃用户从 20 万增长至 40 万，而钱包数量从不到 1000 万激增至 4600 多万。

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• 稳定币的增长

对于任何区块链生态系统的蓬勃发展，稳定币已成为实现资金转移、DEX 交换和 Perp 交易等成熟用例的基本要素，因此我们将稳定币的整合和增长视为生态系统增长的关键指标。值得注意的是，2024 年 4 月，Tether 宣布直接与 TON 整合，实现原生铸造和赎回。这允许更深的 DEX 流动性和更多资本的引入。仅 3 个月内，稳定币流动性就增长到超过 6 亿 USDT。

• 来自领先基金和交易所的资金

过去两年来，TON 吸引了东方和西方一级基金的大量投资。值得注意的投资包括：

• 来自 Runa Capital（欧洲风险投资公司）的 600 万美元融资

• 来自DWF的1000万美元

• 来自 Mirana Ventures 的 800 万美元

• Pantera 最近宣布对 TON 进行了有史以来最大的一笔投资

此外，TON 还从 KuCoin、Animoca、MEXC、Mask Network、CoinFund、Kenetic Capital 和 Hypersphere 等主要参与者获得了未公开的金额。据未经证实的消息来源称，这些条款通常涉及市场价格的 50% 折扣和一到四年的归属期。

• 开发者生态系统的增长和领先生态系统项目的流行

在过去的十二个月中， TON 生态系统中的开发者数量从 100 人增长到 300 人，其中中国和俄罗斯社区做出了重大贡献。与 Telegram 应用程序的独特集成允许创建称为 Telegram 小应用程序的小型应用程序，这些应用程序是跨平台的，可在运行 Telegram 应用程序的所有设备上同步。这种集成有助于在应用程序内直接与 TON 区块链轻松交互。

一些领先的生态系统项目包括：

• 基于电报的“点击赚钱”游戏NOTcoin在币安上市，FDV达到历史最高水平24亿美元。 

• 领先的Telegram机器人Banana Gun也在不久后在币安上市。

• 电报小游戏CATIZEN已获得币安实验室的投资。

• 另一款热门电报小游戏“Hamster Kombat”最近已在 OKEX 上市。

自 8 月 9 日起，Toncoin (TON) 也已在币安上市。此次上市将有可能增加 TON 交易量，并为想要持有 TON 的人提供更好的可及性。

以下是 TON 生态系统中正在开发的领先生态系统项目的非详尽扫描，涵盖迷你游戏、交易机器人、入口/出口基础设施以及钱包和 EVM 第 2 层。

关于 Miniapps 在 TON 上走红的原因的一般观察

• 最受欢迎的游戏如NOTcoin、CATIZEN和Hamster Kombat，都是简单的点击游戏，具有强大的金融化机制，易于采用

• 交易机器人是一种流行的用例，在模因交易热潮期间发现了 PMF

• TON 通过 TON Open League 奖励计划激励生态系统。Open League 的资金通过基于绩效的竞赛、简单的代币挖掘机制、空投和任务以及流动性池提升进行分配。

• Notcoin 是第一个广泛融入 TON 生态系统的生态系统币，为其他项目获取客户提供了启动平台。

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CATIZEN 的屏幕截图

《Hamster Kombat》截图

潜在风险

集中风险

$TON 供应量相当集中，因为前 100 个钱包持有超过 93% 的供应量。 

让我们感到些许安慰的是，在值得注意的大型钱包中，排名前 1 的钱包地址 EQDtFpEwcFAEcRe5mLVh2N6C0x-_hJEM7W61_JLnSF74p4q2 持有总供应量的 25%，是TON Believers Fund，这是一项社区驱动的计划，旨在汇集奖励和存款，并在从 2025 年 10 月 12 日开始的 3 年内经过 2 年的锁定期后进行分配；TON Believer Fund允许任何 TON 持有者在 2023 年 10 月之前锁定他们的代币五年。截至本文撰写时，13 亿 Toncoin（占总供应量的 20% 以上）已锁定在此合约中。排名前 2 的钱包地址 Ef8zMzMzMzMzMzMzMzMzMzMzMzMzMzMzMzMzMzMzMzMzMzMzM0vF 持有 13% 的供应量，是一个负责验证者选择和奖励分配的智能合约，称为选举人合约；TON 基金会还停用了大型早期矿工钱包持有的约 11 亿 TON。Telegram首席执行官 Pavel Durov在其 TG 群组的一篇帖子中表示，Telegram 将限制其供应量为 10%，并将以 1-4 年的锁定和归属计划向投资者出售超额储备。 

平台风险

依赖 Telegram 平台会带来重大风险。Telegram 政策或用户群的任何变化都可能直接影响 TON 生态系统。

监管风险

加密货币和区块链技术的监管不确定性可能会影响 TON 的发展和采用。其中包括世界各国政府可能采取的打击措施或严格监管。

技术风险

TON 网络的技术架构虽然具有创新性，但也存在一定的风险：与 Solidity（EVM）或 Rust 等更广泛使用的语言相比，使用自定义编程语言 FunC 和 TON 虚拟机（TVM）可能会成为开发人员采用的障碍。

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总体用户体验/用户界面需要改进

 我们确信 TON 生态系统应用有足够的空间来改善整体 UX/UI 体验。我们的研究分析师试用了各种应用，并报告了以下几个问题：

• 经历较长的交易确认时间（约 10-30 秒）。

• 有时连接到 dApp 会很困难。

• 似乎有相当一部分游戏和 dApp 存在延迟和质量低下的问题。

• 社交媒体和 Telegram 应用程序上有大量诈骗应用程序和链接。

• 钱包中的某些广告可以通过垃圾邮件交易来耗尽钱包。

结论

TON 区块链虽然仍处于早期阶段，但前景广阔。它与 Telegram 的 9 亿用户的整合为大规模采用提供了独特的机会。链上指标的快速增长、主要基金的大力支持以及各种生态系统项目的成功凸显了其潜力。

然而，挑战依然存在。TON 必须解决集中风险、平台依赖性、监管不确定性和技术障碍。为了更广泛地采用，用户体验和界面的改进也是必要的。

尽管面临这些挑战，TON 仍能够利用 Telegram 广泛的用户群，成为强大的入职和用户获取渠道。