关于场外二级市场、稳定币和预测市场平台的思考

作者：Route 2 FI 来源：The Black Swan 翻译：善欧巴

目前，Twitter 上越来越多的交易者开始购买山寨币。此外，许多人相信 OG DeFi 代币将卷土重来（例如，现在的 Aave）。

就我个人而言，我通过场外交易或天使轮锁定了大量山寨币，并拥有大量的 $ETH。

这三个事情最近让我非常着迷：

• 场外交易的二级市场

• 创新的稳定币平台

• 赌博平台/预测市场

这三个类别规模庞大，但让我们深入探讨一下它们为什么有趣，以及为什么现在这个领域正在发生很多创新。场外交易市场、稳定币和预测平台

想象一下，你醒来发现你锁定的代币突然价值增加了 100 倍，但你一年内都无法使用它们

醒来发现自己持有的代币价值暴涨了100倍，令人兴奋不已。然而，这份狂喜很快被现实打击，因为这些代币被锁定，你在一年内根本无法动用它们。这种窘境在加密货币世界并不罕见，尤其是在拥有锁定期或归属期的代币时。

1、场外交易的二级市场

让我们从二级市场谈起。还记得币安对FTX崩溃的贡献吗？当时，FTX的场外交易流动性不足，导致币安开始在公开市场上抛售$FTT代币。这一行动给FTX带来了致命打击，也凸显了加密货币市场中一个关键问题：当你手中握有潜在的代币“金矿”时，你该如何应对锁定期的挑战？

不只针对巨鲸的场外交易

加密货币的场外交易（OTC）原本是大玩家的专属领域，他们可以在不公开交易的情况下完成大额交易。然而，随着代币销售、空投和归属计划的普及，市场对更容易接入的OTC解决方案的需求日益增加。这就是二级市场的重要性所在。

二级市场的重要性

想象一下，你作为早期贡献者，参与了一个有前途的项目。如今，这个项目的完全摊薄估值（FDV）已经达到100亿美元，而你当初只投入了100万美元。按账面计算，你的收益已经增长了100倍！然而，你仍需等待36个月的锁定期才能兑现这些收益。

这种情景并不是一个纯粹的思想实验，而是在加密货币领域真实发生的情况。许多早期投资者手握潜在的巨大财富，却被锁定期困住。二级市场为他们提供了一条出路，或至少是现在兑现部分价值的方法。目前，已有一些项目致力于解决这一问题，如Stix、OffX、Http OTC和Secondary Lane。

二级市场的工作原理

二级市场的运作大致如下：

1. 出示SAFT证明：卖家需要出示未来代币简单协议（SAFT），以证明其确实拥有想要出售的代币。

2. 展示报价：平台会将卖家的报价展示给一群潜在买家。

3. 法律批准：如果有买家感兴趣，交易双方需获得法律批准，以确保符合相关的证券法规定。

4. 协议批准：根据协议条款，卖家可能还需要获得项目方的同意。

虽然这一过程不像在Uniswap上列出代币那样简单，但对于那些持有锁定代币的人来说，这无疑是一条生命线。

代币化SAFT和去中心化OTC市场

事情在这里变得更为有趣。如果我们将SAFT本身代币化，或者创建基于锁定代币的其他衍生工具会怎么样？例如，能够交易未来代币分配的一小部分。就像流动性质押一样，为什么不进一步发展，引入“流动性归属”呢？

设想一个完全去中心化的OTC市场平台，无需中介或封闭团体，用户可以在其中无缝交易这些衍生品。尽管这种理论听起来很棒，但其中的监管挑战仍然巨大。

二级市场的风险

尽管二级市场可能增加流动性和价格发现，但也存在一些严重的问题：

• 内幕交易：如果团队成员在坏消息发布前抛售代币，该如何处理？

• 市场操纵：流动性较低的市场容易成为哄抬股价和抛售计划的目标。

• 监管挑战：美国证券交易委员会（SEC）对加密货币持怀疑态度，增加复杂性只会引起更多关注。

场外二级市场的未来

那么，这一切将走向何方？如果要预测未来，我们可能会看到以下趋势：

• 基于锁定代币的更复杂的衍生品。

• 与DeFi协议的整合，以增加流动性和借贷机会。

• 完全去中心化且符合监管要求的平台，满足全球机构投资者的需求。

可以确定的是，只要越来越多的项目采用代币锁定期和归属时间表，二级市场的需求就会持续增长。然而，这些市场最终对加密生态系统的影响，是积极还是消极，还需拭目以待。

如何在没有与DeFi协议或初创团队沟通的情况下，实现双方都能接受的锁定代币合约？这或许是未来的一个发展方向。设想一个智能合约，可以自动根据特定地址转移或提取代币。这将为OTC市场带来更高的效率和便利性，使其像在AAVE上借入USDC一样简单。

2、创新的稳定币平台

在动荡的加密市场中，稳定币作为数字金融的避风港，扮演着至关重要的角色。尽管老牌稳定币如USDT和USDC已经牢牢占据市场，但它们存在一些固有的问题。尤其是在加密货币的日常波动可能高达20%的背景下，市场对更加稳定且创新的解决方案的需求变得尤为迫切。

此外，稳定币是 DeFi 的基石，是暴风雨中的避风港，也是你在上次金融危机之前可能希望进入的东西。

但 USDC 和 USDT 等传统稳定币存在一些问题：

- 它们是集中式的，这意味着存在单点故障 

- 面临持续的监管挑战 

- 它们的资本效率并不高

但我们有几个项目旨在解决这些问题，并且在此过程中可能会产生一些新的问题。

Ethena 的 USDe

让我们聚焦 Ethena，因为这些人正在尝试做一些……有趣的事情。他们称之为“合成美元协议”，这听起来像是科幻小说中关于金融反乌托邦的东西。

USDe 的工作原理（理论上）

1. 您存入质押的 ETH（如 stETH）作为抵押品。

2. Ethena 在衍生品交易所开立相应的空头仓位。

3. 您将获得 USDe 代币作为回报。

其理念是，空头仓位对冲 ETH 价格波动，保持价值稳定。这就像在跷跷板的两边玩，希望自己不会掉下来。

基本上，你可以将你的 USDe 质押为 sUSDe，并获得以下收益：

- 从 ETH 抵押品中获得质押奖励

- 对冲头寸的融资和基差

风险（因为总是有风险）

- 融资风险：当融资利率长期为负时会发生什么？

- 清算风险：如果 ETH 和 stETH 之间的价差过大，情况可能会变得混乱。

- 智能合约风险：因为如果没有黑客攻击的威胁，它就不是 DeFi 了，对吧？

Ethena 有一个保险基金来承保其中的一些风险，但在加密货币领域，我们了解到“保险”通常意味着“当事情变糟时第一个消失的东西”。

尽管 Ethena 正在掀起波澜，但他们并不是唯一试图重新发明稳定币轮子的人：

常用货币

Usual 的核心定位是安全且去中心化的法定稳定币发行者。他们正在构建一个多链基础设施，以聚合来自 BlackRock、Ondo、Mountain Protocol 等大型公司的代币化现实世界资产 (RWA)。

最终结果如何？将这些 RWA 转变为无需许可、链上可验证且可组合的稳定币 USD0。这就像他们试图在无聊（但稳定）的传统金融世界和 DeFi 的狂野西部之间架起一座桥梁。

USD0 被宣传为世界上第一个聚合了各种美国国库券代币的 RWA 稳定币。以下是它可能成为大事件的原因：

1. 安全性：稳定币由实际的美国国库券支持。

2. 透明度：实时透明的储备正在解决现有稳定币面临的最大批评之一。

3. 远离破产：与一些与商业银行存款挂钩的稳定币不同（比如硅谷银行危机期间的 USDC），USD0 的目标是真正脱离传统银行风险。

他们还有一个“无用的治理代币”，但它可能没那么无用：

• 它授予对实际协议收入的所有权，而不仅仅是对无人阅读的提案的投票权。

• 质押 $USUAL 可让您获得更多 $USUAL，为长期持有者创造良性循环。

• 有传言称未来将进行回购以提高“实际价值”——这在加密货币圈一直是一种流行举措。

最有趣的可能是，Usual 将 90% 的供应分配给社区。在创始人和风险投资家通常将大部分份额留给自己的领域，这是一个大胆的举措。

挑战与问题

当然，事情并非一帆风顺。Usual 面临一些重大挑战：

1. 监管审查：任何涉及美国国库券的事情都必然会引起监管机构的关注。Usual 将如何应对这一复杂局面？

2. 竞争：稳定币领域竞争激烈。Usual 能否开辟出一个重要的利基市场？

3. 采用：对于 DeFi 用户来说，接受由国库券而不是美元支持的稳定币会有所不同吗？

潜在影响

如果这些新的稳定币模型真的有效（有效，就像它们实际上会变得相关并被广泛使用，而不是作为一种推测性的趣闻），我们可能会看到 DeFi 发生一些重大转变：

- 提高资本效率的借贷

- 新型收益生成策略

- 可能降低系统性风险（或者只是新的、更令人兴奋的风险类型）

说实话，当我看到这些新的稳定币平台时，心里有一部分在想，“难道我们还没有吸取教训吗？”我的意思是，我经历过 UST 的崩溃，那就像一只喝醉的长臂猿做根管治疗一样有趣。

但我内心的另一部分——自 2017 年以来一直充满希望的部分——却感到兴奋。因为这是加密货币最擅长的事情：采用现有的金融概念，增加一些复杂性和风险，最终以某种方式产生创新。

在下一期中，我将更深入地探讨稳定币的机会。研究 Ethena、Usual、Anzen、Elixir USD 和 Mountain USD 的收益机会和最佳投资方式。

3. 博彩平台/预测市场

好吧，各位，现在该谈谈大家最喜欢的爱好：赌博——我的意思是“投机预测”。因为既然你可以对任何事情下注，为什么要把自己限制在对价格变动下注呢？

想象一下，如果你可以打赌上次比特币减半的具体日期，或者 CZ 出狱后鞋子的颜色。

欢迎来到加密预测市场的世界，在这里，您的随机想法可能会让您变得富有（或者，花掉您一笔不小的财富）。

预测市场并非新鲜事物，但区块链技术让其焕发新生。其理念很简单：为任何未来事件创建一个市场，让人们根据自己的预测买卖股票，并观察群体智慧（或集体愚蠢）的出现。

非体育博彩与体育博彩

加密预测市场有两种类型：

1. 非体育预测市场：押注任何事情，从降息到 Vitalik 是否会穿西装。

2. 体育博彩：当您想将赌博成瘾与对体育的热爱结合起来时。

Polymarket 和朋友们

让我们关注加密预测市场的例子：Polymarket。

它是如何工作的？

只需围绕任何是/否问题建立一个市场，并允许人们根据结果进行交易。瞧！

热门市场包括政治、加密事件、名人八卦——只要你能说出它的名字，那么可能就有人热衷于押注它。

但 Polymarket 并非孤例。

LimitlessExchange 和 HedgehogMarkets 等新兴平台也希望分一杯羹。LimitlessExchange 提供以 ETH 计价的市场，而 Solana 上的 HedgehogMarkets 则以独特的集合投注系统吸引人。

这个领域最令人兴奋的发展之一是无需许可的市场。想象一下这样一个世界，人们可以创建一个几乎任何事物的预测市场，而不需要那些从未在一些不知名的 memecoin 上损失过钱的老家伙的许可。

以加密技术为后盾的言论自由的终极形式。

另一个启示是人工智能在市场决策中的应用。想象一下一个预测市场，人工智能可以自动解决如此复杂和微妙的事件的结果，而无需人工干预。

这就像我们正在构建一个现实的神谕。

运动的

让我们谈谈如何将 ETH 投入到体育领域。SX Bet、Azuro 和 Overtime 正在将体育博彩带入 Web3 时代：

即时支付：您不再需要等待数天才能获得奖金。

透明度：所有赌注和赔率均在链上结算。不再有黑心的庄家。

全球访问：随时随地进行投注。

一些加密体育博彩平台发现其每日交易量甚至连小国都羡慕不已。

但事情就是从这里开始变得真正疯狂。

有迹象表明，加密货币预测市场中存在一些相当高额的赌注。例子比比皆是：LogX Trade 正在为“如果发生”诸如特朗普获胜之类的事情构建永久期货。因为常规赌博的风险不够大，所以……可能出什么问题，对吧？

但不要忘记，在 memecoin 中也存在低调的预测市场。

$TRUMP 和 $BODEN 代币只不过是对选举结果的代理赌注；持有者只不过是投机者，不仅猜测谁会获胜，还猜测其他人会如何猜测。

这就像元投注，观察起来非常有趣。

展望未来，我问自己：去中心化的预测市场是否会成为商业和治理决策的标准工具，或者是否有一天在生孩子时需要咨询万能的区块链关于生育问题的意见？

有一件事是肯定的：在加密预测市场中，赌博、投资和预测之间的界限已经变得非常模糊。

这些可能性既让人兴奋又让人恐惧。

预测的未来

那么这一切将走向何方？如果我不得不打赌（显然我打赌），我会说，我们正面临着一个这样的未来：预测市场、传统金融和日常决策之间的界限变得非常模糊——非常模糊。我们能期待什么呢？

- 创建市场并使用人工智能解决它：想象一下，当市场简单地、自动地围绕热门话题出现时，人工智能只需处理确定结果的所有事情。

- 将其与现实世界的治理相结合：我们能否看到预测市场影响政策决策？

- 对一切进行微预测：押注明天的天气、推文点赞，或者我暗恋的人是否最终会注意到我。

也可以这样想：另一个创新的解决方案包括使用有收益的稳定币，甚至设计一个允许用户以其头寸为抵押借贷的借贷协议。

例如，押注 1,000 美元，押注特朗普获胜，并利用杠杆。该头寸在 11 月之前不会结算。因此押注 1,000 美元，但只花费 200 美元（5 倍杠杆 —> 资本效率）。实际上https://www.levr.bet/正在这样做。

或者你可以用头寸作为抵押借款。这种方式可以让预测市场更有吸引力。

您对特朗普的 1,000 美元赌注 —> 贷款 500 美元，可用于任何用途。

这里的潜力令人难以置信。我们谈论的是一个集体智慧实时结合在一起的世界，信息是有价格的，而且可以像股票一样高效地交易。

如果维基百科和华尔街结合在一起并生了一个孩子，而这个孩子又喜欢赌博，那么就会发生这种情况。

但我们不要太兴奋，我们仍然有一些障碍需要克服：

- 监管挑战：政府对不受监管的赌博应用并不太感兴趣。这就像变魔术一样，不是吗？

预言问题：如何确保赌注的解决方式公平且准确？

- 市场操纵：流动性越大，责任越大，并且可能造成严重的混乱。

未来不可预测

形势瞬息万变。从为锁定代币持有者提供生命线的二级场外交易市场，到挑战我们价值概念的创新型稳定币，再到让你可以押注几乎任何事情的预测市场——金融的未来正在实时书写（并重写）。

这些创新是开启下一波加密货币应用浪潮的关键吗？还是它们只是让骗子们损失金钱的更复杂方式？

老实说，可能两者都有。

我确实知道的是：加密领域的创造力和纯粹的大胆性从未停止让我惊叹。就在你以为自己已经见识过一切的时候，有人出现了，并创造了一个由人工智能驱动、量子纠缠、基于区块链的解决方案，解决了一个你甚至不知道存在的问题。

那么接下来会发生什么？我真不知道。

但我会在这里，绑紧安全带，可能会在预测市场上做出不明智的赌注，并模仿任何承诺给我带来无尽财富的新稳定币。

因为在加密领域，唯一比最新创新更疯狂的事情就是完全错过它。

请记住，匿名者：未来尚未确定，但有了这些新工具，我们或许就能押注未来。

不要赌输不起的钱。当然，这不是理财建议——但话说回来，在这个疯狂的金融世界里，什么才是理财建议呢？

尽管如此，匿名，在外面还是要注意安全！