PayFi新时代：Solana引领区块链支付和链上金融的未来

作者：YBB Capital 研究员 Ac-Core

结论

• Solana 基金会主席 Lily Liu 在第七届 EthCC 会议的“PayFi 的崛起：实现加密货币的愿景”主题演讲中介绍了 PayFi 的概念。

• PayFi 的核心包括：1. 强调“即时结算”，这在投机交易中具有特殊的价值；2. 支持“先买后付”模式，为创作者货币化、发票融资和支付风险管理开辟新途径。

• PayFi 实现其愿景的关键优势在于利用 Solana 的高性能来弥合现实世界与区块链之间的差距，而监管和可扩展性是广泛采用的主要挑战。

• Lily Liu 简洁地表示：“PayFi 旨在围绕货币的时间价值创建新的金融市场。链上金融实现了传统金融甚至 Web2 金融无法实现的新金融原语和产品体验。”

1、什么是PayFi？

来源：第七届 EthCC 大会

PayFi 是 Payment Finance 的缩写，是 Solana 基金会主席 Lily Liu 在 2024 年 7 月的 EthCC 会议上提出的新概念。它是一种将支付与金融相结合的创新范式，强调“即时交易”，以提高投机交易和各种金融操作的效率。根据 Lily Liu 的定义，PayFi 是一种可编程的金融结构，可以在结算层之上实现新的金融创新，同时自主处理支付交易。根据 Elponcho 的内容，以下是摘要：

PayFi 的愿景：在开放的金融体系内创建可编程的货币体系，为用户提供经济主权和自我托管能力。

PayFi 的使用案例：新技术催生新市场。PayFi 支持“立即购买，永不付款”模式，利用链上金融和即时结算，使链上产生的利润能够立即满足即时消费需求。例如，用户可以在链上投资 50 美元来赚取利息，而该利息的即时结算和支付可用于购买一杯“免费”咖啡。

此外，PayFi 还可以支持创作者根据进度里程碑实现盈利（例如，YouTuber 的观看次数达到 100 万次即可获得广告收入），提供发票融资，管理支付风险，并在 Solana 区块链上开发全球私人信用池。Lily Liu 认为 PayFi 将超越 DeFi，引领下一个金融趋势。

Solana 和 PayFi： Lily Liu 强调，Solana 以其高性能、始终如一地展示快速交易速度和低成本以及其在资本和人才流动性方面的优势在区块链领域脱颖而出。显然，Solana 是实现 PayFi 愿景的有力候选者。

区块链成功的三大关键因素： Lily Liu 指出了区块链成 功的三个关键因素：快速、低成本的交易、广泛的用户基础和强大的开发者社区。她表示，目前 Solana 是唯一一个完全具备这三个因素的生态系统。

PayFi 和 Solana 的未来： Lily Liu 在总结中强调了 Solana 平台上的多种金融应用场景，包括供应链金融、发薪日贷款、信用卡、企业信贷、银行间回购市场和保险市场。这些应用展示了将 Solana 与 PayFi 结合起来颠覆传统金融体系的巨大潜力。

Lily Liu 在她的文章《理解 PayFi：Solana 的下一个大叙事》中阐述了 PayFi 的核心在于货币的时间价值，并通过三个关键例子说明了这一点：

1、先买不付（Buy Now, Pay Never）：

大多数人都熟悉“先买后付（Buy Now, Pay Later）”，但“先买不付（Buy Now, Pay Never）”几乎是反过来的。前者通过分期付款优化现金流，并有一定的利息成本，而后者允许资金投资于 DeFi 产品，赚取的利息可用于支付消费，而无需动用本金。

例如，用户通过向借贷产品存入 50 美元来购买一杯 5 美元的咖啡。一旦累计利息达到 5 美元，该利息将用于支付咖啡，资金将被解锁并返回到用户的账户中。此过程依赖于“可编程货币”的自动执行。

2、创作者变现：

许多创作者在内容创作过程中面临现金流问题。虽然创作需要时间和金钱，但回报往往会延迟，这可能会造成财务压力并影响进度。在 Lily Liu 的愿景中，PayFi 可以帮助创作者更快地变现。例如，如果一段视频预计能产生 10,000 美元的收入，但需要一个月才能实现，创作者可以使用 PayFi 立即获得 9,000 美元的现金，即使这意味着牺牲一些收入，也能改善现金流。

3、应收账款：

应收账款是企业与客户之间财务关系中常见的一种账款，指客户欠企业的钱。由于应收账款的存在，企业可能会面临现金流问题。为了解决这个问题，企业通常会将应收账款质押给融资公司或以折扣价出售以获得即时资金。PayFi 旨在进一步简化和优化这一流程，通过区块链加速结算，提高现金流效率，降低门槛，使更多企业能够利用这一供应链金融工具来加速资金流。

2、PayFi 如何与 DeFi 整合：RWA 是通向新叙事的桥梁

来源：Coincu

区块链技术的起源可以追溯到 2008 年中本聪发表的革命性白皮书《比特币：一种点对点的电子现金系统》。它为去中心化支付的新时代奠定了基础，不仅创造了一种新的货币形式，而且从根本上改变了传统金融中根深蒂固的支付体系。PayFi 利用区块链技术和智能合约，使用数字资产和去中心化金融 (DeFi) 工具来管理资金流。其核心理念是通过去中心化技术优化货币的时间价值 (TVM) 并缩短结算时间。关键运营原则包括：

• 货币的时间价值（TVM）： PayFi 强调提升货币的时间价值，帮助用户提高资金使用效率。例如，用户可以将资金存入借贷平台，并使用产生的利息来支付日常开支。例如，在购买一杯 5 美元的咖啡时，可以锁定 50 美元，当利息积累到足以支付咖啡费用时，本金保持不变。

• 智能合约自动化：智能合约是 PayFi 的核心，允许根据预定义条件自动执行复杂的金融操作，减少中介参与，加快交易速度并降低成本。

• 现实世界资产代币化（RWA）： PayFi 将现实世界资产（如房地产和应收账款）代币化，促进跨境支付和资金流动。这不仅增加了实物资产的流动性，还为全球交易提供了新的平台。

随着加密生态系统对可持续价值资产的需求增加，风险资产自然成为热门选择。在过去两年中，收益率为 4-5% 的代币化国债已成为首选的链上资本资产，总价值迅速上升至 20 亿美元。随着通胀担忧和央行降息信号，国债收益率正在下降，迫使资本寻求其他高收益、低风险的资产。这为 PayFi 在风险资产领域崛起提供了机会。

PayFi 的典型用例包括：

• 跨境支付融资： Arf 通过为金融机构提供链上流动性解决方案来改变传统的跨境支付，支持 24/7 即时、透明且低成本的基于 USDC 的结算，无需预先注资的全球账户。跨境支付融资提供高资本效率和可扩展性。

• 由数字资产支持的企业卡： Rain 为 Web3 团队提供由 USDC 支持的企业卡结算流动性。公司将资金存入保险库，并在保险库中设置信用额度，在每个结算周期后，公司卡的余额将通过链上资产清算自动偿还，从而重塑费用管理。

• 贸易融资： BSOS 将企业资源规划 (ERP) 平台与链上流动性相结合，在供应链中创建 RWA，提供短期融资选择以满足业务资本需求。

现实世界资产 (RWA) 可以包括：

• 即时 RWA 结算：即使是国债或代币化基金等流动性较高的资产，通常也需要 2-4 天的时间进行结算，因为赎回前必须清算基础资产。通过链上流动性池，这些资产可以提供 24/7 的实时申购和赎回，确保交易快速透明。

• DePIN 融资：随着 DePIN 生态的快速扩张，很多项目都以分担大额基础设施成本、重新分配未来价值为出发点。例如，TL ay 提供关键信任基础设施，加速 DePIN 落地；Peaq 为 DePIN 定制 L1，让机器之间能够高效交易或与人类互动，助力机器经济的发展。

与此同时，稳定币的崛起成为法币与区块链之间的桥梁，推动了现实世界支付场景的出现。自 2014 年以来，稳定币呈指数级增长，表明支付领域对区块链创新的需求日益增加。如今，稳定币每年支持约 200 亿美元的有机支付，接近 Visa 的年度支付处理量。尽管加密生态系统克服了用户体验差、延迟大、交易成本高和合规问题等挑战，释放了稳定币的潜力，但仍有进一步发展的空间。对支付系统的历史回顾揭示了融资机制在其演变中的关键作用。例如：

• 信用卡：每年为商户支付贡献 16 万亿美元，展示了融资如何推动广泛采用和实用性。

• 贸易融资：每年为 B2B 支付提供 10 万亿美元，凸显融资在全球贸易中的关键作用。

• 跨境支付：以 4 万亿美元的预付资金支持全球汇款和结算。如今，全球每 6 个家庭中就有 1 个依靠汇款维持生计。

如果没有支付融资，全球流动性将受到严重限制。同样，如果没有融资机制，原生互联网货币的效用和采用将受到阻碍。PayFi 的诞生就是为了解决这些限制。Solana 基金会主席 Lily Liu 明确阐述了 PayFi 的愿景：“PayFi 旨在围绕货币的时间价值创建新的金融市场。链上金融实现了传统甚至 Web2 金融无法提供的新金融原语和产品体验。”

3、对 PayFi 的思考

来源：Solana官网

在加密市场创造叙事方面，Solana 一直走在前列，不断用各种新故事刺激市场活跃度。PayFi 最大的优势在于回归区块链与生俱来的颠覆传统金融的能力，利用去中心化和安全性降低欺诈风险，提高交易完整性，并通过将整个交易流程编入链上来消除传统金融支付处理中的中介机构。这降低了用户参与金融的门槛，并从叙事角度将 PayFi 定位为连接 RWA 和 DeFi 与现实世界的桥梁。

尽管 PayFi 有潜力支持区块链的大规模采用，但它仍面临可能限制其广泛采用的挑战。主要问题是监管问题，因为全球金融机构尚未完全理解或创建区块链运营的法律框架。与现实世界连接的第一个障碍是合法性。另一个障碍是可扩展性；区块链网络在高峰时段可能会出现拥堵，影响交易速度和成本，不同链之间的区块生产速度可能难以同步。市场接受度也可能不足——企业和用户目前对新技术的接受度仍然很低，区块链仍然带有“加密恐惧”的污名。为了让区块链完全弥合与现实世界的差距，仍然需要不断优化其在不同领域的覆盖范围并打破孤岛。