Bankless：理解特朗普时代 ETH 的牛市

作者：David C，Bankless；编译：邓通，金色财经

自特朗普连任以来的两周内，我们对加密货币监管的感受看起来非常有希望，尤其是对 ETH 而言。

尽管 ETH 自大选后飙升以来已经趋于稳定，但机构需求继续呈上升趋势，而随着质押水平达到历史新高，供应只会进一步收缩。这种有吸引力的市场设置与宽松监管的预期相结合，为 ETH ETF 的质押和加密协议的费用开关铺平了道路。

随着以太坊以太坊准备好利用这些趋势，其出色的表现以及其最强的 L2 Base 的表现都有充分的理由。

在本文中，我们将深入研究以太坊的供应方机制、其机构利益、选举后的价格走势，以及 Base 生态系统如何从如此有利的环境中受益。

供应减少

在质押水平处于历史高位和进入新的销毁周期的可能性之间，以太坊的供应状况预示着一些特别有利的市场动态。

目前有很大一部分 ETH 被锁定，其中约 29% 的 ETH 被质押，其中大部分是流动质押代币，这意味着 ETH 正在 DeFi 和重新质押协议中广泛使用。总体而言，这表明所质押的 ETH 具有强大的锁定效应，使其在蓝筹代币中具有卓越的稀缺性。

此外，随着ETH发行量呈下降趋势，以太坊似乎正处于新的销毁周期的边缘，这将进一步加大该代币的通货紧缩压力。随着 Gas 费用呈上升趋势且交易数量突破 30 天平均水平，对区块空间的需求似乎正在造成 ETH 燃烧量多于发行量的情况。

上一次销毁周期始于 2023 年初，它说明了随着 ETH 变得更稀缺、更有价值，这些动态如何推动价值增值。

由于 ETH 处于历史高位，并且有迹象表明区块空间需求重新超过供应，这种通货紧缩压力可能有助于推动 ETH 的价格增长超越表现。

不断增加的机构需求

如果说特朗普连任后有什么事情变得清晰的话，那就是以太坊在机构投资者中的吸引力有所增强。

自特朗普获胜以来，ETH ETF 流量激增，自 7 月推出以来首次实现总流量为正值。考虑到大选后蓝筹 DeFi 代币的最初飙升以及预期的费用转换，ETH ETF 流量的飙升表明市场预计新政府将对收益资产持友好态度，可能允许通过 ETF 进行以太坊质押。

此前，有人担心华尔街对以太坊价值主张的理解。不过，通过这种新的上升趋势，很明显，机构投资者开始将以太坊视为加密收益资产。这种理解的进一步证据是 ETF 发行人 Bitwise 收购了机构级以太坊质押提供商 Attestant，为这一未来做好了准备。

总的来说，这些发展表明，机构对以太坊作为唯一受监管、产生收益的加密资产的价值主张的理解不断加深，随着支持 stake 的 ETF 的前景，这一点可能会加速。

Base 案例

虽然以太坊有充满希望的市场动态，但其明星Base似乎已准备好成为充分利用其价格增长的主要环境。

首先，让我们回顾一下 5 月份，当时 ETH 出现了巨大的 ETF 反转蜡烛。虽然 LDO 和 ENS 等许多替代方案取得了令人印象深刻的收益，但整体表现最高的是 Base 生态系统。在 L2 上，虽然像 DEGEN 这样的领先者获得了 30% 的收益，但不太知名的 meme 却取得了三位数的增长。现在，我们有多个“较大”的表情包在一周内实现了三位数的涨幅，其中 MIGGLES 上涨了约 330%，KEYCAT 上涨了约 150%，Ski Mask Dog 上涨了约 100%，许多较小的表情包涨幅更大。

除此之外，Virtuals Virtuals Protocol 周围有一个蓬勃发展的生态系统，它催生了一系列人工智能代理，并将 Base 纳入领先的叙述之一。

此外，从基本面角度来看，Base 的表现明显优于所有其他 L2，锁定总价值 (TVL)、每日活跃地址和每日交易量等方面激增。所有这些行动都使 Base 在不久的将来成为主导的 L2 和与 ETH 相关的一切的首要环境，并得到 Coinbase 的资金及其基础设施和营销引擎的进一步支持。

也就是说，Base 卓越的性能、蓬勃发展的生态系统和无与伦比的增长指标使其成为未来几年利用以太坊价格增长的领先 L2。

总结

特朗普领导下的加密货币监管可能会带来希望，与以太坊供应紧缩和唤醒机构兴趣无缝结合，为其优异表现创造了令人信服的理由。

随着 ETH 的质押达到历史新高，并且销毁周期即将到来，以太坊有望从日益稀缺的供应中受益。这些趋势与不断增长的机构需求完美契合，ETF 流量激增和 Bitwise 收购 Attestant 就证明了这一点，表明华尔街越来越认可以太坊作为首要的收益加密资产。

Base是以太坊最强大的L2，它一直表现出优异的性能和生态系统的增长，处于独特的地位，可以从这种增长中受益。从 TVL 和日常活动指标的主导地位，到与模因和人工智能等顶级趋势紧密结合的丰富链上环境，Base 必将成为利用以太坊增长的主要舞台，同时得到 Coinbase 的大力支持。

总体而言，以太坊似乎有能力成为下一个周期的领导者，这突显出以太坊已准备好利用日益友好的监管和市场环境所带来的机会。