Glassnode：比特币网络及其经济基础的演变 如何从零到10万美元

作者：CryptoVizArt, UkuriaOC，Glassnode；编译：邓通，金色财经

摘要

• 12 月 5 日，比特币价格在经过 5,256 个交易日后首次突破 10 万美元大关，市值一度突破 2 万亿美元。

• 自成立以来，矿工累计收入达 714.9 亿美元，反映出该网络强大的安全性和经济激励。

• 该网络共处理了 11.2 亿笔交易，结算了 131.25 万亿美元的转账额，实体调整后的数据更清楚地反映了真正的经济活动。

• 不同群体持有的供应量细分突显了比特币所有权的广泛分布，从散户投资者到机构规模持有者。

本文回顾了比特币从创世区块到突破每 BTC 100,000 美元大关的非凡历程。12 月 5 日，比特币首次达到这一里程碑。

本报告探讨了比特币网络及其经济基础的演变，追溯了从零到这一突破性成就的不可思议之路。

市场扩张

比特币的交易价格已经活跃了 5,256 天，从几分钱涨到了 10 万美元。这段旅程包括 72 个正月蜡烛图（包括 2024 年 12 月），平均涨幅为 37.4%，以及 71 个负月蜡烛图，平均跌幅为 -14.2%。

这反映了牛市和熊市之间迷人的平衡，以及价格上涨最严重时期臭名昭著的正偏斜。

截至 12 月 5 日，共计开采了 19,791,952 枚 BTC，占最终 2100 万供应上限的 94.2%。比特币市值也曾短暂突破 2.0 万亿美元，并令人信服地超越了贵金属白银（约 1.84 万亿美元）的市值。

在这一非凡的市场扩张时期，投资者共实现了 1.27 万亿美元的利润和 -5920 亿美元的链上损失（基于收购价格和处置价格之间的差额）。这导致累计净资本流入（实际市值）达到 7500 亿美元，并凸显了比特币网络在其生命周期内流入的巨大价值。

供应分布

在总开采的比特币供应量中，不同钱包规模群体之间的分布如下：

• <0.001 BTC: 5,491 BTC (0.027%)

• 0.001–0.01 BTC: 42,683 BTC (0.216%)

• 0.01–0.1 BTC: 271,641 BTC (1.373%)

• 0.1–1 BTC: 1,077,839 BTC (5.446%)

• 1–10 BTC: 2,093,845 BTC (10.581%)

• 10–100 BTC: 4,306,780 BTC (21.761%)

• 100–1,000 BTC: 4,342,868 BTC (21.935%)

• 1,000–10,000 BTC: 4,693,216 BTC (23.716%)

• 10,000–100,000 BTC: 2,309,654 BTC (11.671%)

• >100,000 BTC: 647,934 BTC (3.274%)

值得注意的是，这些大型钱包（持有 1000+ BTC）中的大多数都与交易所、ETF 和 MicroStrategy 等大型机构实体有关。这些大型实体中的每一个都代表着数千至数百万客户和股东的集体所有权。

12 月 5 日，值得注意的总余额包括交易所持有的 180 万 BTC（占供应量的 9.1%）和美国 ETF 管理的 110 万 BTC（占供应量的 5.6%），自 2024 年 1 月 11 日推出以来，增长率显著。此外，矿工（不包括 Patoshi）保留了 70 万 BTC（占供应量的 3.5%）的余额，而美国政府财政部持有 18.7 万 BTC（占供应量的 0.9%），反映了不同实体之间所有权的广泛分布。

这些余额还凸显了比特币托管日益制度化和集中化，平衡了个人所有权与推动流动性和市场稳定性的更大总持有量。

网络演进

接下来，我们将重点关注比特币网络的演进，追溯比特币自诞生以来作为转移金融价值系统的历程。我们将探索里程碑、技术进步和采用趋势，这些将比特币从一项实验转变为一种全球金融现象，为其达到 10 万美元的价格里程碑铺平了道路。

自创世区块以来，共计开采了 873,304 个区块，比特币的平均出块时间为 11.8 分钟，于 2024 年 12 月 5 日达到 10 万美元的历史价格。虽然由于哈希率的增加，当代平均出块间隔更快，约为 9.6 分钟，但早年起步缓慢，因为中本聪高估了笔记本电脑 CPU 相对于初始难度设置的性能。

在同一时期，网络难度（以代表挖出一个区块所需的计算工作量的单位来衡量）急剧增加。经过 418 次难度调整（不包括未调整的时期），随着比特币背后的安全性和计算能力不断增强，网络难度已增加到 446,331,432,498,125,300,000,000。

比特币工作量证明 (PoW) 共识中的难度调整目标是，无论网络哈希率如何变化，大约每 10 分钟就会挖出一个区块。它每 2016 个区块（约 2 周）动态调整一次挖矿难度，以与 600 秒的目标区块时间保持一致。

当比特币达到 10 万美元时，网络哈希率已从 128,185 个哈希/秒飙升至超过 804,407,834,059,443,100,000 个哈希/秒。到目前为止，矿工累计计算了大约 5.01 x 1028 个哈希。值得注意的是，总计算哈希值的 37% 发生在 2024 年全年。

截至 12 月 5 日，矿工的计算工作累计收入为 714.9 亿美元，区块奖励的价值以区块开采当天为准。这笔收入包括通过铸造新币获得的 673.1 亿美元区块补贴和用户支付的 41.8 亿美元交易费。这仅占比特币 2 万亿美元市值峰值的 3.57%，可以说反映了投入安全预算的巨大回报。

比特币的交易量也出现了惊人的增长。迄今为止，该网络已成功处理了 11.2 亿笔交易（未经过滤）。

Glassnode 的实体调整启发式方法整合了被视为由同一实体（例如 ETF 或交易所）控制的地址之间的活动。这可以过滤掉内部转账，并更清楚地了解链上发生的实际经济活动。

使用我们的实体调整后的总交易数变体，我们可以过滤掉大约 2.8 亿笔内部交易，迄今为止BTC实际经济交易总数为 8.4 亿笔。

按确认时交易的美元价值计算，比特币网络累计处理了 131.25 万亿美元的交易量。应用实体调整后，过滤后的转账量为 11.63 万亿美元，仅占总额的 8.86%。

这反映了大多数交易计数本质上是经济性的。然而，链上转移的绝大多数交易量可能与大型交易所和托管钱包管理有关。

总结

比特币达到每 BTC 10 万美元的历程不仅象征着价格里程碑，也证明了它从互联网的一个小角落到全球重要金融基础设施的非凡历程。自创世区块以来，该网络已经突飞猛进，市值达到 2 万亿美元，规模超过白银，并通过 11.2 亿笔交易结算了 131 万亿美元的交易量。

该网络已向矿工支付了累计 714.9 亿美元的价值，仅占其市场估值的 3% 多一点，用于支持自身投入成本，反映出令人难以置信的投入成本回报。凭借接近历史最高水平的哈希率和高度分散的持有者基础，比特币在世界舞台上发挥着日益重要的作用。