数据要素 加密资产和RWA：在融合中相互提供机会

2024年12月31日-2025年1月1日，察访区块链举办以”共赴web3.0新纪元“为主题的2024web3.0跨年分享&新年礼遇，诸多Web3.0领域的专家大咖就Web3.0领域回顾2024和展望2025，贡献了真知灼见，可谓异彩纷呈。万商天勤律师事务所合伙人张烽受邀参与，并就数据资产、加密资产和RWA融合及其市场机会作了分享。

一、数据资产、加密资产与RWA趋于融合

数据资产、加密资产和 RWA 融合是指将发挥数据要素作用、去中心化加密资产和发行交易RWA这三种实践融合，本质上说可以认为是将企业或个人所拥有的数据资源、基于密码学原理的去中心化加密资产以及现实世界中的各类资产通过区块链等技术进行有机结合和创新应用。

资产数字化

数据资产、加密资产与RWA融合也是资产数字化与数字资产化的过程。RWA是金融界角度出发看待数字资产与传统或现实资产的融合，加密资产是技术极客角度出发以加密技术构建新资产创造新价值，而数据资产是从产业需求角度不断发挥挖掘数据要素资源从而优化业务流程降本增效、创新价值流通模式。而这三者最终融合于真实具体的应用业务场景中。

RWA 将现实世界资产转化为区块链上的加密资产，即将所谓现实世界资产包括传统金融资产如股票、债券、基金、应收账款等以及实物资产如房地产、艺术品、贵金属等的相关权利等，使这些资产能够在数字世界中进行交易和管理，代表了传统资产数字化的过程。RWA而言，其表现形式是加密资产，但其价值承载是数据要素作用。

发挥数据要素作用，也包括将数据资产价值的量化与通证化，即将企业或个人的数据资产如客户数据、业务数据等，通过特定的技术和方法进行价值评估和量化，然后将其价值映射到相应的数字资产上，使数据资产价值能够在区块链网络中得到体现和交易。从本质上说，有价值的RWA和加密资产，都属于数据资产。

加密资产作为一个技术工具，是很好的交易和价值承载媒介。加密资产如比特币、以太坊等数字货币以及各类代币、NFT 等，在融合过程中既可以作为数据资产和 RWA 数字代币交易的媒介，也可以作为一种价值承载形式，与数据资产和 RWA 相互转换和流通。任何有价值的数据资产和加密资产，都是现实世界资产即RWA，只是其表现形式可能是传统的，也有可能是创新的从未见过的。

技术融合与创新

区块链技术是实现融合的核心技术支撑。利用区块链的去中心化、不可篡改、可追溯等特性，为数据资产、加密资产和 RWA 的融合提供了一个可信、安全、高效的技术平台，基于此实现各类资产的所有权、交易记录、价值变动等信息都能够被准确记录和追溯，确保了资产的真实性和安全性。

智能合约是资产实现智能化管理的关键。通过智能合约技术，实现数据资产、加密资产和 RWA 交易和管理的自动化发行交易利用。当满足一定条件时，智能合约可以自动执行数据资产的授权使用、收益分配，以及 RWA 数字代币的发行、交易、赎回等操作，提高了交易效率和降低了人为操作风险，从而增强信任创造价值。

价值融合与提升

数据资产的分析和挖掘可以为加密资产和 RWA 的交易提供重要的决策依据。数字化发展过程，本质上是数据价值不断挖掘的过程。例如通过对市场数据、用户数据等的分析，投资者可以更好地了解市场趋势和投资机会，从而更准确地进行加密资产投资和 RWA 数字代币的交易。

加密资产高流动性和全球化交易的特点，可以为数据资产和 RWA 带来更好的流动性和交易效率。数据资产和 RWA 可以借助加密资产的交易平台和市场，更容易地实现全球范围内的交易和流通，吸引更多的投资者参与。

RWA 将现实世界资产引入到数字资产领域，拓展了资产的应用场景和价值实现方式，促进了产业数字化和数字产业化。数据资产和加密资产可以与 RWA 所代表的传统金融资产和实物资产相结合，创造出更多样化的金融产品和服务，满足不同投资者的需求，实现资产价值的最大化。

生态融合与协同

数据资产、加密资产和 RWA 的融合有助于构建一个统一的数字资产生态系统，在这个生态系统中，各类资产之间相互关联、相互作用，形成一个完整的价值网络。不同类型的资产所有者、投资者、开发者、服务提供商等可以在这个生态中进行互动和合作，共同推动数字资产市场的发展。

融合过程中，金融、科技、数据等不同领域的企业和机构需要进行跨领域的协同创新。金融机构可以与科技公司合作，利用区块链技术和数据资产的优势，创新金融产品和服务；数据企业可以与加密资产平台合作，将数据资产进行通证化和交易等，实现各方互利共赢。

要点与关键

判断一个项目能否发行 RWA，需要考虑的问题比较多包括资产本身质量、法律监管、技术和基础设施支持、市场和投资者需求等，但在特定技术和市场条件下，最关键是资产本身收益性和市场本身接受度即潜在投资者确认。

对于要发行 RWA 的资产，首先必须确保其是真实存在的。例如，如果是房地产项目，需要有明确的产权证书，证明该房产的所有权归属清晰，不存在产权纠纷。对于金融资产，如债券，需要有合法合规的发行文件和监管批准。另外资产来源必须合法，以艺术品为例，不能是通过盗窃、走私等非法途径获取的，在发行 RWA 之前，需要对资产的来源进行严格的尽职调查，包括审查相关的交易记录、所有权转移文件等。

资产的质量和稳定性，保障可靠稳定收益。如果是实物资产，如房产，需要评估其物理状况，包括建筑结构是否安全、设施是否齐全等。对于企业应收账款等金融资产，要评估应收账款的回收可能性和账龄等因素。资产的价值稳定性也很关键，一些新兴科技公司的股权价值可能波动较大，在考虑将其作为 RWA 发行时，需要谨慎评估其风险承受能力和市场预期。

在具体发行时，意向投资者的对接是一个很关键的环节。不同投资者有不同需求和风险偏好。对于保守型投资者，可能更倾向于投资具有稳定收益的 RWA，如优质债券通证化后的资产。而对于风险偏好型投资者，可能对高风险高回报的 RWA如新兴行业企业股权通证化后的资产更感兴趣。项目需要根据潜在投资者的需求来设计 RWA 产品。对于很多人非常关心的数据资产发行RWA，很重要的因素是该数据资产是否权属清晰、来源合法、质量稳定，能否产生稳定现金流。很多数据服务类产品，虽然能产生现金流但并不稳定，此类发行RWA可能市场会比较谨慎。

挑战和风险

融合中也需要管理相关监管合规风险。不同国家和地区对数据资产、加密资产和 RWA 的监管政策存在差异，可能导致合规问题。加密资产在某些地区的法律地位尚不明确，RWA 的代币化发行和交易可能涉及证券法规等。针对不同项目，需要建立健全的合规框架，确保融合项目符合各地的法律法规。

区块链技术本身还存在可扩展性、性能、智能合约漏洞等问题，这些问题在融合中需要把控，使其不影响融合效果和安全性。区块链网络拥堵可能导致交易延迟和成本增加，智能合约的漏洞可能被黑客攻击利用，导致资产损失。

加密资产市场的价格波动较大，一方面增加了市场的投机性，但也可能会影响到与数据资产和 RWA 融合后的产品价值和投资者收益。因此需要对投资价值和周期管理与加密资产的特点相适应。

另外在融合过程中，数据资产的安全和隐私保护至关重要。如果数据泄露或被滥用，可能会给企业和个人带来巨大损失。需要采取有效的数据安全措施，如加密、访问控制等，保护数据的安全和隐私。

二、数据资产、加密资产和RWA：在融合中相互提供机会

数据资产、加密资产和 RWA ，将在具体业务场景的融合中相互提供市场机会。数据资产化，其难点在于价值量化，而加密资产和RWA提供了一个很好的载体；加密资产，其要点在于价值承载，而数据资产和RWA给予了充分的价值支撑；RWA，其关键在于为监管提供信任，数据资产和加密技术有现成的解决方案。可以说，三者的融合为各自发展提供了新的机会。

金融领域

传统金融资产如股票、债券、房地产等进行 RWA 数字化，并与加密资产相结合，创造出更具流动性和创新性的金融产品，如 RWA 数字债券、房地产投资信托基金（REITs）的数字化代币等，满足投资者多样化的投资需求。

利用区块链技术的去中心化、不可篡改和可追溯等特性，实现金融交易的快速结算和清算，降低交易成本和风险。例如，通过智能合约自动执行金融交易，减少人工干预和中间环节，提高交易效率和准确性。

数据资产可以为金融机构提供更丰富、更精准的客户数据和市场信息，帮助金融机构进行更准确的风险评估和投资决策。如利用大数据分析客户的信用风险、投资偏好等，为投资者提供个性化的投资建议和风险管理方案。而这些融合有可能可以更有效实现这类资产的流动与变现。

供应链领域

利用区块链的不可篡改和可追溯特性，构建供应链溯源体系，确保产品的质量和安全。消费者可以通过扫描产品二维码等方式，获取产品的生产、加工、运输等全过程信息，增强消费者对产品的信任度。同时，对于出现质量问题的产品，可以快速追溯到问题源头，采取有效的措施进行处理。通过区块链技术记录供应链上的各类数据资产，如订单数据、物流数据、质量数据等，实现供应链各参与方之间的数据共享和协同，提高供应链的协同效率和响应速度。各参与方可以实时获取供应链上的关键信息，及时调整生产计划和物流配送，降低库存成本和缺货风险。

区块链技术可以确保供应链上的物流、信息流和资金流的透明化和可追溯性，降低供应链金融的风险。如进一步将供应链上的实物资产进行 RWA 数字化，如原材料、库存商品等，并通过加密资产实现供应链金融的创新。如供应商可以将应收账款转化为 RWA 数字资产，并以加密资产的形式进行融资，提高资金周转效率，降低融资成本。

数字版权领域

区块链技术可以为数字版权提供更有效的保护和维权手段。通过在区块链上记录数字作品的创作、发布、交易等信息，实现数字版权的去中心化确权和存证，确保版权的唯一性和不可篡改。一旦发生侵权行为，创作者可以通过区块链上的存证信息快速进行维权，降低维权成本和难度。

将数字版权作为数据资产进行确权和评估，然后通过 RWA 和加密资产的结合，实现数字版权的交易和融资。创作者可以将自己的数字作品与NFT结合并进行 RWA 数字化，并发行相应的加密资产，投资者可以购买这些加密资产来获得数字作品的版权收益权，为数字版权产业提供新的融资渠道和商业模式。

通过 RWA 和加密资产的融合，数字版权可以更容易地实现全球范围内的交易和流通，拓展数字版权的市场空间和受众群体。例如，全球的投资者和消费者可以通过加密资产交易平台购买和欣赏来自世界各地的数字作品，促进数字版权产业的国际化发展。

其他领域

以新能源产业为代表，可将新能源资产如光伏电站、风力发电场等进行 RWA 数字化，并通过加密资产实现融资和交易。据公开信息，如协鑫能科携手蚂蚁数科完成基于光伏实体资产的 RWA 项目，融资金额超 2 亿元，解决了清洁能源融资难、资金流动性差的问题。

实现农业数据资产化，如将农产品种植、生产、销售全过程的数据上链，成为可交易资产，不仅为企业创造额外收益，还解决了传统农业中的信息孤岛问题，有助于实现精准营销、品牌溢价和溯源服务，大幅提升市场竞争力与消费者信任。

对于文化遗产景点或历史建筑，可以进行数字化并通过 RWA 和加密资产的结合，创建虚拟参观体验，并以非同质化代币（NFT）的形式出售给全球游客，在保护珍贵文化遗产的同时创造新的收入来源，促进文化旅游业的发展。