MiCA 能否推动欧元稳定币的复兴？

作者：Macauley Peterson，Blockworks；编译：白水，金色财经

截至 2024 年 12 月 30 日，MiCA 正式生效，标志着欧盟对加密资产的态度出现转折点。

尽管欧元在 TradFi 中占据重要地位——占全球外汇储备、SWIFT 交易和贸易流量的 20-30%——但它在全球稳定币流通量中所占比例不到 0.5%。

行业专家、Circle 欧盟政策负责人 Patrick Hansen 预计这种情况会改变。他强调了 MiCA 作为“全球最全面的加密资产监管框架”的重要性。

“欧盟有独特的机会将自己定位为加密创新的全球中心，”Hansen 指出。

欧元在稳定币方面落后的原因

Hansen 将链上欧元与美元之间的差异归因于以下几个因素：

1. 美元主导的流动性：“围绕美元稳定币产生的网络效应是欧元稳定币无法赶上的。与全球加密货币市场互动的欧洲用户会选择最便宜、流动性最强的货币。”

2. 历史负利率：“长期以来，在欧元区，负利率使稳定币的商业模式受到质疑。”

3. 监管不确定性：在 MiCA 之前，欧元稳定币缺乏专门的监管框架，阻碍了机构参与者的发展。

MiCA 通过为稳定币创建清晰的框架来解决第三点。Hansen 指出，该法案的生效已经引起了机构的兴趣，欧洲各大银行和其他参与者正在探索或推出欧元稳定币产品。他强调 Circle 在符合 MiCA 的条件下推出了 EURC，其储备完全由法国监管的实体管理，并指出“我们看到 EURC 供应量增长了 60-70%，这得益于多个区块链上的推出。”

MiCA 要求稳定币发行人持有的储备与欧盟流通的代币成比例。Hansen 解释说，Circle 使用“动态再平衡”模型来遵守规定。

“如果我们看到欧盟持有的 USDC 数量增加，我们就会相应增加欧洲储备，”他说。

融合链上欧元用例

Hansen 认为欧元稳定币的采用有两个主要驱动因素：受监管的加密资本市场和稳定币的实际应用。

“只有根据欧盟规则授权的稳定币最终才会在受监管的加密市场中用作交易对，”Hansen 表示。“我不会对这一领域的显著增长感到惊讶。”

这一变化促使加密货币交易所将 USDT 从欧盟客户的交易对中下架。

Hansen 表示，跨境支付和代币化金融工具等企业用例正在获得关注。“欧元区的企业供应商必然会要求以欧元计价的资产进行风险管理，”他说。

然而，虽然 MiCA 提供了坚实的基础，但 Hansen 警告说，它只是“1.0 版”，必须不断发展以应对新出现的挑战。他还警告说，欧盟的旅行规则 (TFR) 要求对某些交易进行额外的用户验证，这可能会造成摩擦——尤其是对于自托管钱包而言。

最终，MiCA 的成功将取决于它能否在促进创新与保护消费者和创造有竞争力的本地市场之间取得平衡。

正如 Hansen 所说，“只有时间（和市场）才能证明 MiCA 能否实现其目标。”