Messari：2024年DePIN行业发展报告

来源：Messari；编译：0xjs@金色财经

Messari 首席 DePIN 研究分析师 Dylan Bane 和Escape Velocity Ventures联合创始人 Salvador Gala共同撰写了《2024年DePIN现状》。这份104 页的报告对2024年的DePIN行业进行了深入分析和回顾，并对2025年DePIN的发展前景进行了前瞻性展望。报告涵盖了DePIN、AI x DePIN、分布式无线网络（DeWi）、分布式发电（DeGEN）、计算网络、传感器网络、身份网络、物流网络等的宏观趋势。

关键要点

• DePIN 正处于其早期发展阶段，在 1 +万亿美元规模的终端市场中的份额不到 0.1%。

• DePIN 板块拥有 350 种代币，市值达 500 亿美元，交易价格约为 ARR 的 100 倍。

• 每天有超过 1300 万台设备为 DePIN 做出贡献。

• 2024年，DePIN“链上之战”加速，Solana 和 Base 从其他 L1手中夺取了市场份额。Solana 在网络基础设施方面处于领先地位，Base 在消费者和市场方面处于领先地位，而专用的 DePIN L1 则开辟了自己的原生链上生态系统。

• 地方政府正在寻求 DePIN 来解决基础设施挑战。

• DePIN 部门在前种子轮、种子轮和 A 轮融资中筹集了超过 3.5 亿美元。

报告目录

一、什么是 DePIN？

二、2024年DePIN有哪些变化？

概述、供应、需求、资本、基础设施、人工智能

三、行业深度洞察

无线网络、 能源、计算、传感器、身份、物流

一、什么是 DePIN？

DePIN 即去中心化物理基础设施网络（Decentralized Physical Infrastructure Networks）。DePIN 利用加密激励机制，在公链之上高效协调关键基础设施的建设与运营。

DePIN 领域包括：无线网络、能源、计算、传感器、物流、身份。

DePIN 时间线：

• 2014 年：首个计算网络

• 2017 年：首个无线网络

• 2019 年：首个存储网络

• 2020 年：首个人工智能网络

• 2021 年：首个存储网络

• 2022 年：首个代理网络

• 2023 年：首个能源网络

• 2024 年：首个 AR/XR 网络、首个 DePIN 风险投资基金

DePIN 赋予并激励人们改善身边的公共基础设施。

在一个充满不可信机构和无能官僚的世界里，DePIN 将财富和权力交还给公民和社区。

DePIN 是大多数人进入加密经济的途径。

前 5 亿加密货币所有者赢得了基因彩票：他们有幸购买了自己的第一种加密货币…… 接下来的 50 亿加密货币所有者将通过努力赚取他们的第一种加密货币。

全球加密货币所有权（不包括稳定币）迄今为止一直集中在富裕国家，那里的消费者有可支配收入且对其资本具有较高的风险承受能力。与全球财富分配的巨大幂律不同，人类的时间、智力和体力能力要么均匀分布，要么呈正态分布。

DePIN 是通用人工智能（AGI）穿越时空创造其蓬勃发展所需资源的方式。

如今生成一个 5 秒的视频在计算、电力和带宽方面的成本超过 0.10 美元…… 先进的AI将以难以想象的规模需求这些数字商品。

DePIN 是首个能够催生价值 10 万亿美元以上网络的三相商业模式。

DePIN 飞轮结合了传统基础设施的规模经济（1）、技术平台的网络效应（2）和货币的流动性护城河（3）。

DePIN 处于早期阶段，在价值 1 +万亿美元的终端市场中所占份额不到 0.1%。

在未来十年内，随着网络从提供服务速度较慢、可靠性较低且动态性较差的中心化企业手中赢得市场份额，DePIN 将增长 100 - 1000 倍。

DePIN 板块拥有 350 种代币，市值达 500 亿美元，交易价格约为 ARR 的 100 倍。

根据核心任务，我们将 DePIN 分为六类：计算、无线、传感器、身份、能源和物流。

二、2024 年 DePIN 有哪些变化？

加密货币在 2024 年翻倍；随着AI吸引了全球的关注，DePIN 的增长速度甚至更快。

DePIN 从一个未达成共识的类别转变为被广泛认可为当今推动加密经济发展的最重要领域之一，如果不是唯一最重要的领域的话。

项目数量：2022 年至 2024 年，DePIN 项目数量从 650 个增长到 1170 个，增长了 12 倍。

收入：2022 年至 2024 年，DePIN 收入从 1 亿美元增长到 50 亿美元，增长了 100 倍（包括链上净收入在内增长了 3.3 倍），这推翻了熊市批评者声称的 “DePIN 没有需求侧” 的观点。

市场份额：2022 年至 2024 年，DePIN 在加密货币替代币市场市值中的占比从 16% 增长到 49%，增长了 25 倍（不包括 AI 的 DePIN 从 15% 增长到 48%）。

DePIN 的增长得益于为创始人及社区打造的全新原生平台。

DePIN 吸引了加密领域一些最聪明的人才。

在纽约举行的第二届 DePIN 峰会上，该领域的领先创始人与投资者齐聚一堂，共同探讨社区运营基础设施网络的未来。

扩大供应侧已不再是难题：清晰的增长策略已经出现。

大多数 DePIN 项目结合了轻节点（用于降低新用户加入的摩擦和获取新用户）和重节点（用于实现更强、更可靠的网络性能）。

全球每天有超过 1300 万台设备为 DePIN 做出贡献。

2024 年，有 20 个 DePIN 项目的活跃节点增长到超过 10 万个，其中 5 个项目的节点数量现已超过 100 万个。

随着供应侧得到验证，DePIN 面临着一系列新的挑战：需求和货币化。

创始人与投资者现在将营收作为推动资本配置决策的主要运营和估值指标。

20 个产生收入的 DePIN 项目实现了 5 亿美元的年化营收。

DePIN 总营收在 2024 年增长了 33 倍（仅包括链上净收入增长了 3.3 倍）。

随着 DePIN 项目开启费用开关并将收入转移到链上，估值倍数可能会扩大 10 倍以上。

有链上收入的 DePIN 项目的估值中位数是净年度经常性收入（ARR）的 200 倍以上，而有链下收入的项目估值倍数则低于 20 倍。

种子阶段的风险投资机构纷纷涌入 DePIN 领域，在有利的上市环境下，它们勇往直前。

在私募市场，种子前 / 种子阶段筹集的资金比 A 轮更多；在流动性市场，较低的上市完全稀释估值（FDV）是获得高额回报的主要决定因素。

少数有明确主题的风险投资机构将赌注集中在最大的 DePIN 市场上。

Multicoin、Framework、a16z Crypto 和 EV3 是对 DePIN 项目最有信心的支持者之一，它们在 2024 年各进行了 8 次以上的投资，其 DePIN 投资组合各自筹集了超过 1 亿美元。

大多数后期资本流向了少数由顶级风险投资机构支持的突破性 DePIN 项目。

成功筹集到八位数风险投资资金的 DePIN 项目通常会以账面价值 50 - 100 倍的价格发行代币，即数十亿美元的 FDV。

一些 DePIN 项目跳过风险投资，转而从加密对冲基金筹集资金。

包括 EV3 Liquids、Modular、Pantera 和 Borderless 在内的加密对冲基金在项目的代币生成事件（TGE）后，为 DePIN 项目提供增长资本和投资后支持。

DePIN 项目在进行风险投资轮次的同时，也直接从其社区筹集资金。

2024 年，DePIN 项目通过节点销售、众筹平台和协议拥有的流动性池等方式，从社区筹集了超过 2.3 亿美元。

DePIN 的 “公链战争” 加速，Solana 和 Base 从其他 Layer 1 区块链中夺取了市场份额。

在互操作性解决方案 Wormhole 和 Layer Zero 的支持下，许多 DePIN 项目走向多链以扩大用户基础，但这也导致了流动性的分散。

Solana 在网络基础设施方面领先，而 Base 在消费者和市场方面占据优势。

Solana 专注于低延迟的文化吸引了基础设施层的创新者，而 Coinbase 的品牌和零售分销渠道则吸引了专注于消费者的创始人加入 Base。

专门为 DePIN 打造的 Layer 1 区块链正在构建自己的原生链上生态系统。

最成熟的 DePIN Layer 1 生态系统 IoTeX 在 2024 年第四季度的链上交易活动增长了 10 倍以上，同时两个新兴的挑战者 Peaq 和 Minima 推出了主网代币。

一些创新如位置证明和回程证明，使 DePIN 项目更易于扩展。

Witness Chain 在测试网上推出了首个通用位置证明协议，通过 Eigenlayer 重新质押的超过 140 亿美元的 ETH 提供安全保障。

DePIN 传感器比过去更便宜、更多样化且更强大。

现在，由于 DePIN 项目有了实现 1 万个以上活跃节点的策略，合同制造商愿意与创始人合作开发定制硬件。

模块化不再是空想：DePIN 项目正在相互帮助，以更快地实现扩展。

在硬件和软件层面的重新捆绑有助于为用户抽象出复杂性，并实现 DePIN 生态系统的深度集成。

最佳的硬件形式因素推动了 “为工具而来，为网络而留” 的行为。

当节点既为个体矿工提供第一方效用，又为网络上的其他用户提供第三方效用时，网络效应最为强大。

地方政府正在寻求 DePIN 来解决基础设施挑战。

公职人员正在利用 DePIN 来推进对选民重要的议题并赢得选举，从确保坦桑尼亚的人工智能主权到缩小墨西哥的数字鸿沟。

2024 年，世界意识到AI对数字商品的巨大需求。

在少数科技巨头竞相争夺关键人工智能资源控制权的情况下，DePIN 是世界其他地区在这场竞争中获得一席之地的唯一希望。

如果你早期就对人工智能有信心，那么链上智能体是最值得押注的领域。

与关注限制人工智能增长的潜在资源的公开股票市场不同，2024 年对AI代币的需求抢占了对 DePIN 代币的需求。

AI中最棘手的问题是归因：哪些结果值得付费？

“GPU匮乏” 的开发者（即租用人工智能基础设施的开发者）如何知道某个模型确实在运行，而不是一个更便宜、更慢或有偏差的模型？

Bittensor 在 2024 年取得了突破性进展，赢得了去中心化人工智能之王的称号。

虽然其代币价格波动剧烈，但世界级人工智能和加密人才流入 Bittensor 生态系统的速度只增不减。

Bittensor驱动的产品有：

自主智能体似乎正处于寒武纪大爆发的边缘。

智能体的早期增长类似于 2020 - 2021 年 DeFi 和 NFT 的崛起；如果这一趋势继续下去，我们可能会看到代理在 2025 年上半年的月交易量达到 50 亿美元以上。

智能体（机器人）已经是公链上最活跃的用户。

加密货币用户在多年与三明治 / MEV 机器人争夺交易执行、NFT 铸造的狙击机器人等竞争后，自然理解链上代理的潜力。

尽管被AI研究人员忽视，但智能体在现实世界中呈现出病毒式增长。

2024 年第四季度，有 1.3 万个以上的智能体在 Virtuals 平台上发行了代币，其中大多数是连接到社交媒体账户的简单聊天机器人，用户可以与之互动。

最有趣的智能体正在交易信息、资本和注意力的新市场。

智能体摄取信息并据此行动的速度比人类交易者快几个数量级，这种能力可被用于为原本不存在的长尾市场带来流动性。

智能体面临的两个关键挑战：它们如何与世界以及彼此相互作用？

智能体是 21 世纪的企业，在几个月内就快速跑完了原本需要几十年才能完成的进程。

三、行业深度洞察

无线领域

2024 年，对手暴露了我们电信和网络基础设施的脆弱性。

2024 年是有记录以来对电信基础设施造成黑客攻击、中断和欺诈情况最严重的一年，黑客、犯罪分子和独裁者使用人工智能驱动的深度伪造技术更是加剧了这种情况。

Helium

消费者已经准备好迎接新事物：2024 年是 Helium Mobile 的 0 到 1 突破之年。

Helium 今年新增了超过 10 万订阅用户和 30 万间接用户，推动其两条不同业务线的年化链上净收入达到七位数。

Helium 实现了加密领域中很少有社区能够做到的事情：坚定不移地专注于关键事务。

Helium 做出了艰难的决策，终止了其 CBRS 和多代币实验，最终为其蜂窝 Wi-Fi 卸载业务的快速加速铺平了道路。

再过几年的增长，Helium 将在规模和盈利能力上超越传统的移动虚拟网络运营商（MVNO）。

Helium Mobile 是首个拥有不断增长的用户基础和全球社区拥有及运营的网络基础设施的移动混合网络运营商（MHNO）。

市场要么在为 Helium 的未来盈利能力定价，要么在为其增长定价…… 但不是两者兼顾。

Helium 的增长速度比传统电信公司快一个数量级，其基于社区的部署模式意味着它可以在未来几十年内保持这样的增长速度。

按照 2024 年第四季度的增长速度，Helium 的投资者正在为其用户增长到 50 万的 5 年预期增长买单。

对于那些认为用户增长将重新加速回到 2024 年第二季度水平的投资者来说，以当前价格计算的 HNT（Helium 代币）在 5 年的时间跨度内就像是一个移动虚拟网络运营商（MVNO），但其本质是移动混合网络运营商（MHNO）。

Dawn

Dawn 正在采用类似太阳能的方法进军价值 1000 亿美元以上的家庭互联网市场。

DAWN 的测试网网络覆盖了美国 10 多个数据中心和 150 多万个家庭，提供高速无线互联网，并将于 2025 年扩展到非洲和拉丁美洲。

WiFI Map

WiFi Map 从免费 Wi-Fi 和 eSIM 扩展到了公共设施的全栈地图。

WiFi Map 拥有 8 万多个月活跃贡献者的社区已经开始众包全球公共厕所、饮水机、地标和其他设施的地图。

一些基于硬件的 DeWi 项目专注于中立主机 CBRS 和 / 或 Wi-Fi 频段。

CBRS 是一种新兴的无线标准，在高流量区域需要高额经济投入（0.50 美元 / GB），而 Wi-Fi 频段虽然无处不在，但难以实现盈利（0.05 美元 / GB）。

软件驱动的 DeWi 方法可以比物理设备更快地实现扩展。

基于软件的 DePIN 项目往往利润率低于基于硬件的同行，但可以更快地扩展且资本投入更少。

能源领域

分布式能源是人类亟待解决的关键协调挑战之一。

如果不解决电网中的根本问题，人均能源消耗将停滞不前，阻碍技术和经济进步。

Daylight 

Daylight 通过去中心化激励机制创建了一个去中心化的能源飞轮。

Daylight 通过激励和协调整个能源产业链（从安装到融资再到协调）来扩展分布式能源。

GRID是第一种触及能源价值链各个环节的能源支持型货币。

GRID 是物理和金融分布式能源市场的结算与共识层，通过质押和销毁机制来支撑一种在美国拥有每年 1 万亿美元总潜在市场（TAM）的货币。

Glow

Glow 以惊人的速度和效率激励新太阳能工厂的开发。

Glow 利用碳信用和其他补贴来加速那些即将实现独立盈利的太阳能农场的部署。

Glow 在 2024 年的增长非常出色…… 甚至在早期超过了比特币的增长速度。

能源 DePIN 项目相对于其用户基础能够产生可观的链上收入。

鉴于可再生能源设备的性质，能源 DePIN 项目的参与者从第一天起就能为链上经济活动做出有意义的贡献（每个家庭 2 万美元以上）。

其他 DeGEN 项目则专注于美国以外的市场，那里的太阳能和点对点能源市场更为成熟。

DeGEN（去中心化能源网络）是激励可再生能源发电和 / 或存储建设的 DePIN 项目的另一个名称。

DeGEN甚至通过链上激励机制来协调电动汽车（即车上的电池）。

用户在放弃燃油汽车之前，希望能持续、可靠且透明地使用电动汽车充电站…… 但到目前为止，Web2 电动汽车充电站的股东们遭受了损失。

计算领域

计算是 DePIN 中最成熟、最有价值且竞争最激烈的类别。

在私募市场，专注于 GPU 的 DePIN 项目所获资金是专注于存储的同行的两倍，在流动性市场，其估值也是存储网络的两倍。

GPU 网络因其结构性的高利用率而享有溢价。

与存储和通用计算不同，开发者对加速计算的强烈需求意味着 GPU DePIN 项目的矿工大部分时间都在处理实际工作负载。

矛盾的是，增长最快的 GPU DePIN 项目也是最便宜的。

在三个有链上收入的去中心化 GPU 网络中，Akash 在收入倍数基础上既是增长最快的，也是估值最低的网络。

内容分发网络（CDN）是新的趋势：我们预计 2025 年将有 20 多个去中心化 CDN 项目推出。

CDN 项目相互竞争以吸引边缘计算和带宽容量，以便为对延迟敏感的应用（如内容流、数据抓取和空间计算）提供服务。

内容分发网络（CDN）容量的争夺将非常激烈，且已经全面展开。

在 2024 年，由推荐计划和积分 / 空投计划驱动的浏览器扩展是 DePIN 节点增长的最大渠道，有 15 个以上的项目推出了浏览器扩展。

隐私计算的进步使得在 Web2 中不可能实现的 DePIN 应用成为可能。

虽然在短期内扩展瓶颈仍然存在，但像 zkTLS、多方计算（MPC）和全同态加密（FHE）等注重隐私的技术必将为下一代突破性的 DePIN 应用提供动力。

传感器

DePIN 项目在大规模数据收集方面独具优势：成为人工智能的眼睛和耳朵。

随着计算规模收益的增长开始放缓，人工智能研究人员将注意力转向数据瓶颈，以推动模型性能的持续提升。

传感器 DePIN 项目在 2024 年产生了 170 万美元的收入（同比增长 500%），并且在第四季度实现了大幅增长。

然而，收入增长并不一定转化为更高的代币价格，因为 2024 年 Hivemapper 和 Geodnet 的投资者代币分配开始解锁。

构建传感器网络并非易事：数据栈很深。

投资者低估了构建全球、去中心化实时数据收集网络的难度，但也低估了其防御性。

摄像头是最强大、最通用的传感器…… 但也是最复杂的。

摄像头是传感器之王：它们在机器人、人工智能、自动驾驶汽车、增强 / 虚拟现实等众多新兴应用场景中发挥着关键作用。

增强现实 / 虚拟现实（AR/XR）DePIN 项目正在为机器人、代理和人类创建 3D 空间地图，以促进协作。

当用户要求人工智能在 “现实世界” 中为他们执行任务时，人工智能需要了解周围环境以及自身在其中的位置：即空间智能。

空间计算有望成为 2025 年 DePIN 的突破性趋势。

消费级 AR/VR 硬件、用于 3D 资产创建的强大人工智能模型以及链上加密激励的融合将在 2025 年推动其爆炸式增长。

传感器、空间感知和人工智能 DePIN 项目之间存在天然的协同作用。

我们预计 2025 年将看到更多的 DePIN 合作和原生集成，连接空间智能栈的三个层面。

定位 DePIN 项目的应用场景比摄像头更窄，且需要在更多方面进行权衡。

定位网络可以为客户带来数万亿美元的下游价值，但它们彼此之间以及与视觉定位系统之间竞争激烈。

传感器 DePIN 项目正在跟踪地球各个层面的实时状况。

以前只有政府、军队和对冲基金才能获取的实时环境数据，现在正由开放、可验证的传感器网络发布。

回到地球，DePIN 可穿戴设备正在使以健康为重点的社区在链上出现。

随着医疗保健变得高度个性化，来自可验证传感器的数据成为利用人工智能颠覆医疗保健和健康保险行业的支柱。

智能手机提供了大量的健康数据，且用户加入的摩擦比硬件更低。

DePIN 项目从具有成熟产品市场契合度的实用型健身应用中汲取灵感，并通过添加代币激励来增强用户参与度。

身份

身份验证是限制加密货币最有前途应用的核心问题。

India堆栈的增长表明，一个可信的中立数字身份层是大规模采用数字支付和其他现实世界应用的先决条件。

本周期的 “Samcoin” Worldcoin是可验证人类身份领域无可争议的领导者。

尽管在几个主要国家被禁止，但 World（前身为 Worldcoin）在其成立的头 18 个月内就拥有了超过 2000 万的已验证身份，并拥有超过 200 亿美元的完全稀释估值。

Worldcoin的成功推动了竞争性的人格证明协议的创新。

人格证明解决方案在两组相互重叠的权衡中展开竞争：扫描准确性与成本，以及标识符持久性与隐私。

Anymal 

人类并不是唯一需要数字身份的群体：Anymal 在链上追踪超过 150 万只宠物。

通过直接与动物收容所和救援机构合作，Petastic（Anymal 协议上的第一个应用）在公开推出之前就已经为数百万只宠物建立了数字身份。

Dimo

Dimo的去中心化汽车生态系统将 13.5 万辆汽车与 100 多个开发者连接起来。

2024 年，Dimo 的生态系统在供应侧规模和开发者活动方面实现了有意义的增长，而其链上收入在年底大致持平，约为 1 万美元的年化收入（ARR）。

Blackbird

去中心化的忠诚度和奖励网络通过 “垂直身份” 创造价值。

由 Resy 创始人 Ben Leventhal 共同创立的 Blackbird 从 a16z、Multicoin 和 USV 筹集了 3500 万美元，并在头九个月内看到用户在合作餐厅签到超过 7.5 万次。

物流DePIN

物流DePIN项目将人员和 / 或物品从一个地点转移到另一个地点。

物流是 DePIN 中最新兴的类别，企业家们在价值 5 万亿美元以上的全球物流行业的各个角落尝试链上激励机制。

物流和金融已经相互交织：DePIN 进一步推动了金融化。

在过去十年中，数字化推动了物流供应链从基础设施到资本的价值提升，因为软件平台嵌入了原生金融产品。

物流 DePIN 项目使用开放的硬件和软件比 Web2 更有效地跟踪运输。

DePIN 项目利用来自物理传感器和第三方软件平台的加密验证数据，利用链上资本为现实世界的活动提供保险。

三边网络是物流领域最大且最具防御性的机会。

三边网络往往在全球最大的市场中占据主导地位，在这些市场中，链上资本可用于为启动市场活动提供更好的融资。

Nosh

Nosh的去中心化食品配送网络将当地社区置于主导地位。

通过授权当地餐馆招募自己的司机，Nosh 有可能将食品配送业务的利润率从每单 0.50 美元提高到 5.00 美元。

Nosh 由 LOCAL 驱动，这是首个完全可通用化的 DePIN 共识协议。

与谷歌的 PageRank 算法类似，LOCAL 与协议上经济活动的性质无关，因此最终将扩展到每一项本地提供的服务。

3DOS

3DOS正在构建电子商务缺失的支柱：按需制造。

3DOS 利用超过 7.5 万台连接的 3D 打印机网络的闲置产能，使任何创作者、品牌或企业都能够向其受众销售定制的实体产品。

电子商务的未来是由 3D 打印实现的高度个性化。

3D 打印机在成本、速度和质量上都有了数量级的提升，现在能够按需生产高质量的定制化消费品和工业产品。

Heale

Heale的物流网络连接了极度分散的货运行业。

美国货运行业每年的总收入为 1 万亿美元，对可验证数据有着巨大的需求，这些数据可以使聚合和结算流程更加高效。

Dtravel

Dtravel促进了世界各地陌生人之间的短期租赁。

Dtravel 的代币化协议使房东能够对其房源进行端到端的控制，无论消费者使用哪个平台进行预订。

Teleport

Teleport正在从德克萨斯州奥斯汀市开始颠覆拼车行业。

由于像优步这样的拼车平台收取高达 45% 的车费，乘客和司机都渴望有将他们的利益放在首位的拼车网络。

物流领域仍有几个尚未开发的价值数十亿美元的 DePIN 机会。

从 Web2 初创公司中寻找灵感，对于由新型应用场景（如行李寄存和短期人员配备）驱动的新型物流网络存在需求。

DePIN 是一场不可避免的全球运动。