在Solana崛起与信任危机下寻找生机 以太坊如何自救？

作者：Steven Ehrlich 来源：unchainedcrypto 翻译：善欧巴，金色财经

受迷因币狂潮推动，Solana正在对以太坊造成信任危机。而面对竞争，以太坊这条市值高达3230亿美元的区块链并没有强力反击，但它确实有一个极具潜力的选择摆在眼前。

以太坊及其社区正面临前所未有的挑战。它正在被更友好的竞争对手Solana抢占市场，后者正受益于数百万个迷因币的推动。此外，L2（Layer 2）网络的崛起也让以太坊面临“内部竞争”，这些互操作性网络直接分流了以太坊的用户、交易费用和市场关注度。周二，全球最大去中心化交易所Uniswap就在Optimism网络之上推出了自己的L2——Unichain。

以太坊的代币价格表现也远远落后于Solana和1.9万亿美元市值的比特币。在过去12个月里，ETH仅上涨了5.9%，而比特币飙升了100.58%，Solana也上涨了85%。

更值得注意的是，过去六个月ETH价格（目前约为2600美元）一直落后于比特币和Solana，表明投资者正在将后两者归为同一资产类别，而以太坊正在被边缘化。Grayscale Investments研究主管Zach Pandl表示：“在传统投资者中，智能合约平台的市场需求并不明显。”

以太坊需要重塑自身叙事，重新吸引投资者和社区的关注，而这一切的关键在于找到更精准的产品市场定位。

夹在比特币和Solana之间的以太坊

长期以来，以太坊一直是比特币的“配角”，市场默认它是排名第二的区块链。

但比特币的“数字黄金”叙事使其稳固了市场地位，而尽管比特币的功能较为局限、吞吐量低且交易费用高昂，仍然保持了稳步增长。然而，以太坊在发展过程中，却遭遇了类似的吞吐量瓶颈——其每秒仅能处理几十笔交易。

为了扩展网络能力，以太坊基金会采用了L2扩展策略，推出了数百个L2区块链，以提升整体吞吐量。此举确实有效，使以太坊网络的交易处理能力提高至每秒200笔以上，但同时也带来了副作用：以太坊将核心功能外包给了一系列L2区块链，如Optimism、Arbitrum、Base、Mantle、Zksync等。这一变化削弱了以太坊与用户之间的联系。

GSR研究副总裁Carlos Guzman指出：“如果你投资的是以太坊，但实际上并未直接使用它，你可能会想，‘为什么不去买Arbitrum的代币呢？’”

这一趋势在2024年3月加速，当时以太坊通过升级引入了名为“blobs”的临时数据存储解决方案，使L2上的交易几乎免费。Gauntlet创始人Tarun Chitra在The Chopping Block播客上评论道：“你永远不会看到一家公司放弃99%的收入让给自己的附属公司。”

这可是真金白银的损失。例如，Coinbase推出的L2 Base自2023年夏季上线以来，已为公司创造了近1亿美元的收入，而这些价值最终归于Coinbase的股东，而非ETH持有者。

更具讽刺意味的是，以太坊对L2的依赖实际上让它变得更加中心化。几乎所有L2都依赖单一的排序器来组织交易并将其提交至主网，而这一机制类似于让整个比特币网络仅由一个矿工控制。虽然L2们计划在未来实现去中心化，但当前的状况无疑加剧了以太坊的集中化风险。

最能说明这一问题的，是以太坊的流通供应量。2022年9月，以太坊从工作量证明（PoW）机制转向权益证明（PoS），并引入了一项机制，将网络交易费的一部分销毁，从而减少流通中的ETH供应量。理论上，在高交易量时期，销毁的费用应超过新增的ETH供应，使以太坊进入通缩模式。然而，2024年3月升级后，由于主网交易量下降，以太坊变回了通胀状态，目前的ETH总供应量已超过升级前的1.205亿枚。

这对ETH持有者来说是个坏消息。而另一个问题是，以太坊的生态过于分散，导致用户体验变得混乱。相比之下，Solana的增长速度令人惊叹，且它的生态更加简单友好。作为一个自给自足的L1区块链，Solana上的所有功能都在主网（L1）上运行，用户只需使用一个钱包，无需关注资产分布在哪个L2。此外，Solana的交易费用仅需几美分，使其成为迷因币热潮的天然主场，并持续吸引新用户。

开发者们也正在将注意力转向Solana。根据Electric Capital 2024年加密开发者报告，Solana的开发者数量在2024年增长了83%，而以太坊的开发者数量则下降了22%。

驶向更广阔的市场

以太坊可以采取更多措施来恢复投资者和社区对其的信心。一些专家认为，以太坊社区过于专注于技术开发的晦涩细节，而忽视了基本的市场推广。相比之下，Solana基金会不仅推出了智能手机，还在曼哈顿西侧的Hudson Yards开设了快闪店，以更贴近用户的方式推广生态。

GSR研究副总裁Guzman表示，在未来几年内，以太坊主网的扩展讨论将继续进行，其中可能包括采用零知识证明（ZK Proofs）等技术。一项正在讨论的提案是提高以太坊区块的gas上限，以支持更多交易处理。以太坊创始人Vitalik Buterin已经在推动这些努力。然而，在Guzman看来，任何重大扩展计划的落地都至少需要数年时间。此外，Tron创始人孙宇晨还提出了一项更加激进的提议，尽管细节有限，但其核心思路包括对L2征税以及减少验证者奖励，以增强以太坊的通缩性。这些讨论无疑会持续下去。

与此同时，越来越多的L2项目正在推出。除了Unichain，代币化国债基金发行商Ondo Finance宣布将推出自己的L2，而游戏和娱乐巨头索尼也推出了自己的L2。Galaxy Digital研究副总裁Christine Kim表示：“最终，所有的应用程序都可能会在以太坊之上推出自己的L2，以支持自身业务。”她认为，以太坊主网的区块空间和生态系统目前受到严重限制，因此L2的兴起是一种必然趋势。

Kim进一步指出，以太坊可以顺应这一趋势，放弃成为用户主要交互层的目标。然而，要让这一战略奏效，以太坊的整体使用量需要实现指数级增长，而投资者是否会接受这一方向仍然不确定。

尽管投资者对ETH的价格感到焦虑，但从数据来看，以太坊过去一年的表现仍然优于几乎所有主要的L2代币。由于L2代币的解锁机制允许风投等早期投资者出售其持仓，Optimism和Arbitrum的代币在过去12个月分别下跌了69%和75%，尽管它们的使用量增长迅速。

Grayscale研究主管Pandl认为，以太坊应当发挥自身的核心优势——稳定性、安全性和去中心化，而将低价值交易市场留给L2和Solana去竞争。他指出：“以太坊在总锁仓价值（TVL）和经济安全性方面仍然是领先的公链，这使其成为机构金融的天然选择。”

Pandl特别提到，全球资产管理规模高达11.5万亿美元的贝莱德（BlackRock）选择在以太坊上推出其10亿美元规模的代币化国债平台BUIDL。事实上，根据RWA.xyz的数据，以太坊上的代币化现实世界资产（RWA）比所有其他区块链的总和还要多。

此外，以太坊在整个区块链行业的TVL占比依然稳固。

很明显，去中心化链上的高端金融服务仍然是以太坊的优势领域，并且这一趋势可能会继续扩大。撇开规模2,000亿美元的稳定币市场不谈，当前链上的现实世界资产总价值仅为171亿美元，而2024年全球固定收益和股票资本市场的总规模达到了255.7万亿美元——增长空间巨大。

或许，与其试图成为“全能区块链”，以太坊应该专注于发展这一市场领域。相比之下，Solana或L2项目仍然过于新兴或中心化，难以赢得主流金融市场的信任。

以太坊曾经是治理代币、NFT和迷因币的发源地，而现实世界资产（RWA）可能是加密世界进化的下一步，同时也完全契合以太坊的优势。对于ETH投资者而言，这或许是他们最好的希望。