Stripe的稳定币战略

作者：insights4vc 翻译：善欧巴，金色财经

本月，Stripe 完成了以11 亿美元收购Bridge的交易。这一战略举措表明 Stripe 对基于区块链的支付的承诺，将其定位为不断发展的数字金融领域的关键参与者。稳定币（目前市场规模为 2000 亿美元）已成为全球交易不可或缺的一部分，为近50% 的跨境数字支付提供支持。预计到年底其市值将达到4000 亿美元，Stripe 对 Bridge 技术的整合可实现即时、低成本的结算，增强商户支付和全球转账，同时与 PayPal、Visa 和 Circle 展开竞争。随着监管机构开发稳定币框架，Stripe 的举措凸显了一种更广泛的转变：金融科技巨头采用区块链来增强而不是颠覆传统金融。以下由我们团队准备的论文探讨了 Stripe 稳定币战略的含义、其在支付领域的作用及其对金融包容性和机构采用的影响。

1. 简介

Stripe 由Patrick Collison和John Collison于 2010 年创立，现已成为金融科技领域的领军力量，以其以开发人员为中心的支付基础设施而闻名，该基础设施为全球企业提供支持。到 2024 年，使用 Stripe 的企业处理的支付量将达到1.4 万亿美元（同比增长 38%），相当于全球 GDP 的约 1.3% 。Stripe 的客户群从初创公司到大型企业，包括一半的财富 100 强企业和 80% 的顶级云计算和 AI 独角兽。在在线支付领域耕耘十多年后，Stripe 已扩展到计费、财务和其他金融服务领域。值得注意的是，Stripe在 2024 年实现盈利，并在研发方面进行了巨额再投资，远超行业同行。强大的财务基础使 Stripe 能够追求稳定币和人工智能等新兴技术，管理层认为这些技术是重塑支付格局的变革力量。

Stripe 与加密货币的关系已经回到原点。2018 年，由于波动性和使用率低，Stripe 取消了对比特币支付的支持。但到2022 年，Stripe 通过合作伙伴关系重新进入加密货币领域——在 Polygon 上试行USDC（USD Coin）支付，让创作者能够以稳定币的形式获得收入。

Stripe 的方法是为用户抽象出区块链的复杂性：“Stripe 将处理所有与加密相关的复杂性......平台可以避免自己存储或转移加密货币，”该公司在其加密货币支付发布中指出。

2024 年初，Stripe 宣布“加密货币回归”，并在其产品中推出了对稳定币支付（USDC 和 PayPal 的 PYUSD）的支持。回归加密货币的动力源于客户对更快、更全球化支付方式的需求。通过将稳定币定位为 Stripe 基础设施中的另一种货币，Stripe 表明了其对 Web3 技术可以无缝融入主流金融的信念。

稳定币 101 – 在现代金融中的作用

稳定币是与稳定资产挂钩的加密货币（通常与美元等法定货币 1:1 挂钩）。这种挂钩使它们能够将传统货币的价格稳定性与加密网络的效率结合起来。在实践中，稳定币发挥着几个关键作用：

• 跨境支付：稳定币可以实现近乎即时、全天候的跨境转账，且成本低廉，无需依赖代理银行。这对汇款和全球商业支付具有变革意义——与传统渠道相比，使用稳定币可以将平均汇款成本降低约 4.5% 。例如，尼日利亚的自由职业者可以在几分钟内从美国客户那里收到美元稳定币，并将其兑换成当地货币，从而避免高额的银行费用和延迟。

• DeFi 和流动性：稳定币是加密货币交易和去中心化金融的命脉。它们在区块链平台上提供稳定的交易媒介和价值存储。截至 2024 年，稳定币参与了超过 30% 的以太坊交易，并成为加密货币的主要交易对，占交易所流动性的主要来源。这种深度流动性支撑了 DeFi 生态系统，允许在不触及法定货币的情况下进行借贷和交易。

• 金融包容性和美元化：在面临高通胀或银行服务受限的国家，稳定币提供了一种可获得的基于美元的替代方案。拉丁美洲、非洲和其他地区的用户越来越多地以美元支持的稳定币进行储蓄以保值。它们还在信用卡或 PayPal 尚未普及的地区促进电子商务和小额贷款。到2024 年，新兴市场的稳定币使用量激增，全球采用率同比增长 22%，这主要得益于对抗通胀数字美元的需求。

稳定币市场规模及 2025 年趋势

稳定币市场已从小众市场发展成为金融体系的重要组成部分。2024 年底，稳定币总市值首次超过 2000 亿美元，超过了 2021-22 年加密货币繁荣时期的峰值。随着加密货币市场的复苏和更多企业采用稳定币进行支付，这种增长得以恢复。Tether 的 USDT（最大的稳定币）创下了历史新高

流通量为 1390 亿美元，而 Circle 的 USDC 接近410 亿美元，两者合计占据主导地位。行业预测乐观：资产管理公司 Bitwise 预测，在明确美国法规的帮助下，稳定币市场到 2025 年可能翻一番，达到 4000 亿美元。除了原始市值外，使用指标还显示稳定币正在获得主流关注。

目前，已有 70 多个国家/地区以某种形式（通过交易所或商户平台）接受稳定币支付，全球稳定币交易量平均每天达 70 亿美元。甚至支付巨头也加入了进来——Visa 于 2023 年将稳定币结算扩展到 Solana 区块链，以加快跨境信用卡支付，而万事达卡正在为银行合作伙伴试行稳定币整合。监管机构也在加强审查，以确保稳定币得到安全管理。

Stripe 为何押注稳定币

在此背景下，Stripe 进军稳定币领域是其“提高互联网 GDP”使命的合理延伸。稳定币可以显著提高在线商务的速度和覆盖范围，尤其是跨境商务。通过消除中介机构，一笔稳定币交易可以在几秒钟内以几美分的费用结算，而传统的国际电汇可能需要几天时间，并需要支付 5-10% 的外汇和银行费用。对于 Stripe 来说，整合稳定币有望解锁新的市场和用例（例如，向 Stripe 无法通过银行轻松汇款的国家的卖家付款），并在金融变得更加区块链化时为其平台提供未来保障。重要的是，Stripe 可以在不改变用户体验的情况下整合稳定币：商家可以像往常一样以美元定价，如果效率更高，Stripe 可以在后台通过稳定币轨道转换和交付资金。在 Stripe 的 2024 年年度信函中，创始人特别强调稳定币（以及人工智能）是将在未来几年“重塑”支付格局的创新。扩展到稳定币驱动的支付领域符合 Stripe 的战略，即为企业提供全面的金融工具包——从卡处理到资金管理——现在还增加了加密功能。

2. Bridge收购

2025 年 2 月，Stripe 完成了对Bridge （也称为“The Bridge”）的收购，Bridge 是一家专注于稳定币基础设施的初创公司。本节概述了 Bridge 的技术和业务，以及其融资细节，以及为什么它是 Stripe 的有力目标。

Bridge 是一个 API 优先的平台，它使开发人员和企业能够以最小的努力将稳定币交易集成到他们的应用程序中。本质上，Bridge 提供“稳定币支付即服务” 。公司可以接入 Bridge 的 API，并获得发送、接收和转换稳定币的能力，而无需自己构建任何区块链管道。

Bridge 的主要功能

支持多种货币稳定币

Bridge 支持一系列主要的美元支持稳定币（USDC、USDT、PYUSD 等），并且可以与多个区块链网络（以太坊、Solana、Polygon 等）对接。这样一来，客户就可以使用最方便的任何稳定币或链进行交易，而 Bridge 负责处理交易。该平台还支持发行新的稳定币，这意味着企业可以通过 Bridge 的系统创建自己的品牌稳定币或数字美元。这种发行能力类似于提供由储备支持的自有品牌稳定币铸币厂，一些金融科技公司或市场可能会将其用于忠诚度或内部目的。

协调与转换

Bridge 的一个突出特点是它能够协调涉及法定货币和加密货币的复杂资金流动。例如，一家美国公司可以使用 Bridge 向墨西哥的供应商付款：美元兑换成 USDC，传输到国外，并可选择在另一端兑换成当地货币——所有这些都通过 Bridge 完成。该平台处理各个国家的上/下坡道，连接到当地银行、移动钱包或现金服务。Bridge 已经与区域支付处理商（例如拉丁美洲的 Bitso 等交易所和非洲的 Yellow Card 等金融科技公司）建立了关系，以促进最后一英里的转换。它本质上是稳定币世界和传统金融之间的桥梁（因此得名），因此最终收款人可以以他们需要的任何形式（无论是稳定币还是当地法定货币）获得价值。

速度和成本效率

通过利用加密轨道，Bridge 实现了近乎实时的结算。通常需要几天时间（通过代理银行或电汇）的交易，使用稳定币只需几秒钟即可完成。成本也降低了——稳定币转账通常只需支付等值银行费用的一小部分，尤其是对于跨境支付而言。

Bridge 营收主管Marco Mahrus将此描述为在现有金融系统之上构建一个新的全球框架：一旦体验到始终在线的数字美元支付，“人们就无需再等待，在银行营业时间内进行 SWIFT 或电汇交易”。这引起了全球运营且需要全天候转移资金的企业的共鸣。

用例和客户端

在收购之前，Bridge 已经通过一系列用例证明了其平台的需求：

• 企业财务：值得注意的是，SpaceX 是 Bridge 的客户，使用稳定币进行全球财务管理。SpaceX 使用 Bridge 进行跨境资金转换和转移，利用稳定币作为高效媒介。顶级私营公司在现实世界中的这种使用凸显了稳定币在加密货币交易之外的吸引力。

• 付款和工资单：Airtm（数字钱包）等平台使用 Bridge以稳定币向全球零工和承包商支付工资。举个例子，一家数据标签公司使用 Bridge 向数百名远程自由职业者支付工资；工人可以选择持有稳定币或通过 Bridge 的集成兑换成当地现金。这些用例证明了稳定币在全球数字经济中的实用性，它使跨境工作机会的出现减少了小额支付的摩擦。

• 金融科技和交易所：Bridge 与针对新兴市场（包括非洲和拉丁美洲的一些市场）的金融科技应用合作，提供美元储蓄和支付服务。例如，它与Bitso 等交易所合作，为墨西哥企业提供 MXN 到 USD 的稳定币汇款通道。它还为 Coinbase 等客户设计了不同稳定币之间的转换（例如将 Tron 上的 USDT 兑换为 Coinbase 的 Base 网络上的 USDC）——展示了其在加密生态系统中的互操作性。

• 人道主义和政府：据 Bridge 称，甚至援助组织和美国政府实体也利用其服务进行快速分配。稳定币对于救灾或对外援助尤其有用，在这些情况下，快速透明地将资金送达受助人至关重要。Bridge 的合规和转换功能将允许援助机构发送基于稳定币的援助，并允许受助人在需要时以当地货币兑现。

融资、投资者和估值轨迹

Bridge 于 2024 年在大量支持下脱颖而出。以下是其融资历史和主要支持者的细分：

• 种子基金（2022 年初）：Bridge 成立于 2022 年 4 月，创始人是 Coinbase 和 Square（Block）的校友Zach Abrams和Sean Yu 。他们之前曾创建过一家支付初创公司（Evenly），后来被 Square 收购。Bridge 2022 年的种子基金并未公开详细情况，但其中包括专注于加密货币的投资者。值得注意的是， 1confirmation参与其中，一家名为Department of XYZ 的精品基金（由前 NYDFS 监管者Matt Homer创立，负责监管稳定币政策）提供了合规指导。前 Airbnb/Stripe 产品经理、现金融科技投资者Jonathan Golden也是天使投资者。

• A 轮融资（2024 年中）：2024 年 8 月，Bridge 公开启动并宣布了4000 万美元的 A 轮融资。本轮融资由顶级风险投资公司红杉资本和Ribbit Capital共同领投，Index Ventures和Haun Ventures（Katie Haun的加密基金）参与其中。加入的还有专注于金融科技的基金，如Oak HC/FT和早期的支持者（1confirmation 、Department of XYZ等）。由于一些种子基金之前没有宣布，Bridge 此时总共筹集了5800 万美元。在本次 A 轮融资中，Bridge 的估值约为 2 亿美元。在成立后约 2 年内实现 2 亿美元的估值反映了投资者对 Bridge 的技术和市场契合度的信心。事实上，红杉资本透露，在 A 轮融资时，Bridge 的年支付量运行率已经达到 50 亿美元，预计收入为 500 万至 1200 万美元（假设费用率为 0.1-0.25%）——早期的强劲势头有助于证明其估值合理。
  

• 被 Stripe 收购（2024 年 10 月 - 2025 年 2 月）：Stripe 对 Bridge 的兴趣始于 2024 年 10 月。TechCrunch 创始人Michael Arrington爆料称，Stripe 正在就以约 10 亿美元以上的价格收购 Bridge 进行谈判。

• 10 月下旬，Stripe 首席执行官Patrick Collison在推特上表示，稳定币是“金融服务的室温超导体”，暗示了其战略原理。

• 该交易于 2025 年 2 月得到确认并正式宣布，交易金额为 11 亿美元。该价格为A 轮估值的 5.5 倍（不到一年内），凸显了 Stripe 对 Bridge 能力的看重。这是迄今为止最大的加密相关并购交易之一，甚至超过了前几年一些值得注意的加密收购。对于仍然是一家私营公司的 Stripe 来说，这样 10 亿美元的收购是一项重大投资，与 IPO 规模的资金用途相当。此次收购以现金和股票形式进行（细节未披露），它将 Bridge 的约 45 名员工带入了 Stripe 团队。

3. Stripe 的战略依据

首先，收购 Bridge让 Stripe 立即拥有了完整的稳定币功能，而不必在内部花费数年时间构建。Stripe 以其开发人员 API 而闻名，本可以尝试从头开始开发稳定币 API。然而，加密领域（协议发展迅速、监管障碍重重、对专业人才的需求）带来了陡峭的学习曲线。Bridge 带来了一款成熟的产品和一支在加密和支付领域都颇有造诣的团队。

正如Architect Partners金融科技报告所指出的，“此次收购让 Stripe 立即成为基于数字资产的支付领域的主要竞争者”。

Stripe 一举获得了支持即时全球稳定币交易的技术，以及一支在大规模运营方面经验丰富的团队。鉴于 Bridge 已经为客户转移了数十亿美元的资金，Stripe 可以以比新建项目低得多的风险整合该技术。

支付网络

Stripe 的愿景一直是成为在线转移资金的一站式基础设施——从信用卡和银行借记卡到本地支付方式。稳定币正在成为全球支付的下一个轨道，类似于与 Visa、SWIFT 和 ACH 一起运作的一种新型支付网络。通过整合稳定币，Stripe 扩大了其覆盖范围。Stripe 上的企业最终可以通过 Stripe 的界面接受来自客户加密钱包的付款或将收入支付到用户的稳定币钱包。Bridge 的 API 可能会融入 Stripe 的现有产品中：

• Stripe Connect 和 Treasury：Stripe Connect（用于市场支付）可以使用 Bridge 向平台卖家或零工支付稳定币（如果需要），从而覆盖银行直接支付速度慢或成本高的国家/地区的用户。例如，使用 Stripe 的非洲拼车应用可以在一夜之间立即以 USDC 向司机付款，而传统银行无法做到这一点。Stripe Treasury（为企业提供储值账户）可以允许持有稳定币余额或一键在法定货币和稳定币之间兑换。这些功能使 Stripe 的生态系统对全球企业更加强大。

• 跨境支付：Stripe 可以通过稳定币来处理国际交易，以优化速度和费用。如果巴西客户向美国商家付款，Stripe 可能会在内部将付款转换为美元稳定币，通过区块链而不是代理银行进行传输，然后将款项存入美国商家，从而将结算时间从几天压缩到几秒钟。

• Stripe 的业务负责人Neetika Bansal指出，稳定币基础设施已经产生“巨大影响”并且“将在促进跨境贸易发展方面发挥关键作用”。

• 这暗示 Stripe 将使用 Bridge 提供更快的跨境支付产品，可能与传统汇款提供商竞争。

• 新的商户服务：我们可能会看到 Stripe 为商户提供接受客户稳定币的选项。目前，Stripe 主要处理传统货币支付（卡、银行等），然后以法定货币向商户支付。借助 Bridge，Stripe 可以充当双向桥梁：不仅可以支付，还可以代表商户接受稳定币支付并将其转换为法定货币。这将使 Stripe 与加密支付网关（如 BitPay 或 Coinbase Commerce）直接竞争，但具有巨大的优势 - 集成到 Stripe 广泛使用的结帐 API 和仪表板中。商户可以勾选“接受加密货币”，Stripe/Bridge 将在后台处理稳定币的接受和转换，并以商户选择的货币结算。这样的服务将吸引以加密货币为中心的客户到 Stripe 的商户，同时使商户免受加密货币波动的影响（因为稳定币具有价值并且可以自动转换）。

• 企业和财务解决方案：借助 Bridge 的技术，Stripe 可以满足企业财务需求。SpaceX 等大公司已经使用 Bridge 进行财务运营；现在 Stripe 可以将其推广为企业产品。例如，跨国公司可以使用 Stripe 将资金存入美元稳定币以对冲当地货币风险，或在周末进行跨境公司内部转账。Stripe 甚至可以为客户提供稳定现金收益（通过 DeFi 借贷或托管解决方案），进军金融科技与 DeFi 相遇的领域。

竞争定位

金融科技和支付领域正处于一场整合加密功能的竞赛中，而 Stripe 对 Bridge 的收购使其在多个方面领先：

• PayPal 和传统参与者： PayPal 在 2023 年与 Paxos 合作推出了自己的美元稳定币 PYUSD ，成为头条新闻。PayPal 的策略是利用其庞大的消费者基础（超过 4 亿个账户）来推动稳定币在支付和转账中的使用。到 2025 年底，PayPal 的目标是让2000 多万商家使用 PYUSD进行支付或结算。然而，Stripe 服务于开发人员驱动的受众和数千个在线平台，这些平台共同覆盖了数亿用户。借助 Bridge，Stripe 可以提供多稳定币、与网络无关的解决方案（支持 USDC、USDT、PYUSD 等），这可能比 PayPal 的单币方法更灵活。此外，Stripe 的核心竞争力是提供基础设施而不是消费者钱包，这意味着它可以在幕后为许多其他金融科技和应用程序提供稳定币交易支持。实际上，Stripe 可能成为网络上稳定币支付的默认后端，而 PayPal 可能专注于自己的前端生态系统。这使得 Stripe 既是 PayPal、Visa 等公司的竞争对手，也是潜在的合作伙伴，这些公司未来可能会利用 Stripe 的稳定币渠道。

• 信用卡网络（Visa/Mastercard）：Visa 和 Mastercard 一直在尝试使用稳定币结算来改善自己的跨境流程。然而，这些努力对于最终用户来说基本上是不可见的（它们使内部管道更加高效）。相比之下，Stripe 将向最终用户（企业和开发者）展示稳定币功能，从而有效地消除某些交易中信用卡网络的某些功能的中介作用。如果商家可以通过稳定币从客户的加密钱包中收到付款，那么这笔交易可能会完全绕过 Visa。另一方面，Stripe 还可以与信用卡网络合作（例如，使用 Visa 的 USDC 结算来优化 Stripe 向商家银行的付款）。无论如何，拥有内部稳定币技术为 Stripe 提供了战略选择权——它可以为每笔付款（无论是 ACH、信用卡还是稳定币）选择最便宜、最快的路线，甚至可以将它们混合在一起。这种灵活性可以降低 Stripe 客户的成本并减轻传统网络费用的压力。

• 

• 加密货币原生提供商：有像Circle （USDC 发行商）和Ripple （其 RippleNet 用于跨境支付）这样的加密货币原生公司，旨在为金融科技公司和银行提供服务。例如，Circle 为企业提供接受和支付 USDC 的 API，并与Checkout.com等公司建立了合作伙伴关系。通过收购 Bridge，Stripe 积极进入这个领域——它现在可以提供类似的稳定币 API 服务，但与其更广泛的套件（欺诈预防、身份验证等）捆绑在一起。Stripe 基本上将原本可以与 Circle 或 Ripple 建立的合作伙伴关系内部化。它还超越了较小的加密货币支付处理商。这些加密货币初创公司中很少有像 Stripe 那样拥有信任和现有客户群的。既然 Stripe 可以提供加密货币支付，Web3 初创公司或全球市场就没有理由整合专业提供商了；他们可以继续使用 Stripe 来满足法定货币和稳定币的需求。

Stripe 的动机 – 关键驱动因素：

为什么 Stripe 愿意支付超过 10 亿美元收购 Bridge？

• 客户对更快全球支付的需求：Stripe 为许多国际企业（SaaS 公司、在线市场、零工平台）提供支持。这些客户有痛点，稳定币可以解决这些痛点——无论是向 PayPal 覆盖范围有限的国家/地区的远程承包商付款，还是跨地区在自己的实体之间即时转移资金。通过提供稳定币解决方案，Stripe 解决了这些痛点并增加了其对客户的价值，从而可以提高留存率并吸引新客户。

• 收入来源多样化：Stripe 过去靠信用卡支付的交易费赚钱。稳定币交易的经济性不同（通常链上费用极低）。Stripe 可以通过收取稳定币兑换、托管或 API 使用费来创造新的收入来源。例如，Stripe 可能会收取少量基点费用，用于将稳定币转入银行账户，或提供货币之间的流动性。此外，如果管理得当，稳定币浮动资金（闲置余额）可以产生利息收入。由于 Stripe 上的稳定币可能有数十亿美元流动，即使是附加费用或浮动利息也可能非常可观。从本质上讲，Stripe 可以以类似于将信用卡流量货币化的方式将加密货币流量货币化。

• 防御性举措和确保相关性：如果 Stripe 不采用稳定币，其他公司可能会填补这一空白。Ramp Network 或 MoonPay 等初创公司已经启用了法币到加密货币的通道。甚至传统银行也在探索发行自己的稳定币进行结算。Stripe 在某些新兴用例中冒着去中介化的风险（例如，Web3 游戏平台可能会绕过 Stripe 而采用加密原生支付解决方案）。通过收购 Bridge，Stripe 确保它仍然是在线业务的默认选择，涵盖传统和新形式的资金流动。这是一种防御性对冲，巩固了 Stripe 抵御干扰的护城河。

• 监管准备：监管准备是人们经常忽视的一个原因，即收购而非建立。Bridge 已经在美国 22 个州获得了货币交易许可证，甚至在欧洲（波兰）设立了受监管的实体，开展加密活动。这项法律基础非常宝贵，复制起来也很耗时。借助 Bridge，Stripe 获得了处理稳定币的合规框架（KYC/AML 程序、许可、与银行合作伙伴的关系以兑换稳定币等）。Stripe 的领导层可能计算过，一旦美国联邦法规允许广泛使用稳定币，他们就想立即行动起来。Bridge 的团队包括法律和合规专家，可以帮助 Stripe 应对即将出台的法律（例如准备金要求或稳定币服务商的注册）。总之，Bridge 将 Stripe 在加密领域的监管合规性提高了 1-2 年，这在快速发展的领域是一个巨大的优势。

整合计划和产品战略

虽然 Stripe 尚未公开其 Bridge 集成路线图（截至 2025 年初，具体计划仍处于保密状态），但我们可以推断出可能的方向：

• 短期内，Stripe 可能会向商家和平台提供稳定币支付功能。这可能意味着 Stripe Connect 的更新，平台可以选择以稳定币向用户付款（通过 Stripe 处理转换）。试点项目可能集中在拉丁美洲、非洲和东南亚等地区，这些地区稳定币采用率较高，支付基础设施最薄弱。

• Stripe 可能会为跨境交易引入多币种稳定币结算。客户以一种货币付款，商家收到另一种货币，Stripe 使用稳定币作为获得更优惠汇率的桥梁。这可以与 Stripe 现有的外汇兑换服务相结合，但通过即时结算为其提供增强功能。

• 对于开发者用户，Stripe 可以公开新的 API 端点（本质上是将 Bridge 的 API 重新命名为 Stripe Crypto 或类似名称），以便任何应用程序都可以以编程方式将稳定币发送到区块链地址或接受稳定币付款。这使 Stripe 成为 Coinbase Commerce 等加密支付 API 的竞争对手。鉴于 Stripe 拥有庞大的开发者社区，此举可能会加速许多服务中 Web2 到 Web3 的集成。

• 安全和托管将成为重点：Stripe 需要确保稳定币（与现金一样是无记名票据）的处理具有强大的安全性。如果 Stripe 与托管钱包提供商合作或收购托管钱包提供商，或集成硬件安全模块来保护稳定币交易的私钥，这并不奇怪。从用户体验的角度来看，Stripe 可能会将钱包抽象化——例如，用户可以提供区块链地址用于付款，或者如果他们没有，Stripe 可以为他们生成一个托管钱包，以便以后领取资金。

• 品牌和用户信任：Stripe 可能不会长期对外展示“Bridge”品牌；它可能会将这些功能包装在 Stripe 品牌下（例如“Stripe Stablecoin”或 Stripe 支付 API 的一部分）。然而，对于机构客户，Stripe 可以指出 Bridge 的业绩记录以及Coinbase 和 SpaceX 已经是这项技术的客户这一事实，从而证明 Stripe 的稳定币服务是经过实战考验的。

对 Stripe 业务的影响（2025 年及以后）

收购和整合 Bridge 可能会对 Stripe 的商业模式产生深远的影响：

• Stripe 的总潜在市场扩大了。它现在可以利用链上交易量，并有可能为以前无法提供的加密原生业务提供服务。这开辟了新的客户群体。

• Stripe 的增长可能会得到额外的推动。该公司的支付量已经快速增长（2024 年增长 38%）；有了稳定币，它可能会增长得更快，或者至少能抢占加密货币竞争对手的增长。可以想象，到 2025 年底，Stripe 交易量的很大一部分可能来自稳定币交易，而不是刷卡。Stripe 强调，其平台上企业的收入增长速度是标准普尔 500 指数平均水平的 7 倍——支持稳定币的企业（如全球市场）可能会将这一数字推得更高。

• 这可能会影响利润。加密交易的处理成本可能比信用卡支付更低（无交换费等），因此 Stripe 可能不会像信用卡交易那样收取约 2-3% 的费用。但是，Stripe 可以以不同的方式构建费用结构——可能对每笔付款收取固定费用或收取少量转换费。如果做得好，稳定币服务可能是一个高利润的附加服务（因为一旦建立，运营区块链基础设施的成本相对较低）。此外，通过提供更多交易量和新用例，Stripe 可以通过规模弥补每笔交易收取率的损失。

• 从长远来看，Stripe 的定位是金融混合的世界：一部分是传统金融，一部分是加密货币。如果出现央行数字货币 (CBDC)（例如数字美元），Stripe 现在通过稳定币获得的基础设施可以扩展到 CBDC。Stripe 已经掌握了处理数字法定货币等价物的方法，因此未来可以轻松支持数字欧元或数字美元。通过这种方式，收购 Bridge 也是对货币未来的一种对冲——无论货币采用何种形式（卡、银行账户、稳定币、CBDC），Stripe 都打算成为货币流通的平台。

4. 稳定币的未来和 Stripe 的作用

随着 Stripe 大胆进军稳定币领域，值得研究稳定币的发展方向以及 Stripe 在 Web3 领域将如何发展的更广泛背景。本节讨论了稳定币采用的宏观趋势、监管发展、市场预测以及 Stripe 未来的潜在战略举措。

稳定币采用的宏观趋势

2025 年的稳定币将融合传统金融和加密货币。以下是一些值得注意的趋势：

• 主流机构兴趣：曾经是加密货币交易柜台的领域，现在引起了财务主管和资产经理的兴趣。我们看到主要金融机构正在探索稳定币——例如，据报道，美国银行将在 2025 年初研究用于结算和托管的稳定币应用。支付公司并不孤单；经纪公司甚至中央银行都在分析私人发行的稳定币如何与货币供应互动。

• 非美元稳定币的出现：虽然美元稳定币占据主导地位（市值占比超过 95%），但人们对以其他货币（欧元、英镑、日元）甚至大宗商品（如黄金支持的代币）计价的稳定币的兴趣日益浓厚。到 2025 年，随着欧洲监管透明度的提高，欧元支持的稳定币和其他稳定币将逐渐兴起。这可能导致更加多币种的稳定币生态系统。Stripe 将来可能会支持非美元稳定币，以方便欧盟商家进行欧元对欧元的链上支付，从而进一步融入当地金融体系。

• 消费者支付和电子商务：稳定币正在向面向消费者的用途迈进。一些加密金融科技应用程序附带借记卡，让用户使用稳定币余额，本质上是使用稳定币进行日常购买。2024 年的一项统计数据显示，随着越来越多的消费者使用稳定币进行电子商务结账和汇款，零售稳定币使用量跃升 35% 。除了 Facebook (Meta) 的 Diem 等项目失败外，全球使用的数字货币的概念正在通过 USDT、USDC 等实现，尽管是有机的。Stripe 的举措可以进一步催化这一点——如果 Stripe 在数千家在线商店启用稳定币支付，消费者可能会在不久的将来在结账时开始看到“使用 USDC 付款”选项以及信用卡。

• DeFi 与 TradFi 的整合：稳定币继续支撑 DeFi 应用（借贷、收益耕作等，DeFi 中的 TVL 超过 1200 亿美元，部分由稳定币支持）。现在 TradFi 参与者正在关注这种收益和功能。例如，金融科技初创公司通过稳定币（在受监管的框架内）将现金投入 DeFi，为客户提供更高的收益。这种界限模糊表明，在某些情况下，稳定币将被视为一种新的货币市场工具。Stripe 可能会与金融机构合作，为商家提供稳定币余额的安全收益，从而有效地将 Stripe 客户与 DeFi 收益联系起来——这是一种投机但有趣的可能性。

监管格局

稳定币的快速增长促使全球监管机构制定规则以降低风险并将其纳入金融体系：

• 美国：美国一直在积极辩论稳定币的具体立法。监管机构的主要关注点是确保发行人有足够的储备（以防止挤兑）、透明度和防止滥用（例如洗钱）的措施。联邦稳定币法案预计将在 2025 年在国会获得支持。这样的法律可能要求发行人获得许可（甚至是银行），对储备进行审计，并制定赎回标准。对于 Stripe 来说，作为促进者而不是发行人，监管重点将放在遵守汇款和证券法上。Stripe 必须确保其支持的任何稳定币都是信誉良好且受到监管的（因此，我们可以预期 Stripe 主要使用完全储备的、受监管的稳定币，如 USDC 或 PYUSD，并对 Tether 等虽然占主导地位但面临透明度问题的稳定币保持谨慎）。Stripe 还可能游说明确划分，即使用稳定币的支付处理商不是发行人，因此除了对客户资金的正常保护外，它们本身不受储备要求的约束。

• 欧洲：欧盟已经通过了MiCA（加密资产市场），这是一个涵盖稳定币（欧盟称之为“资产参考代币”或“电子货币代币”）的综合框架。MiCA 将要求发行重要稳定币的机构获得授权并满足审慎要求。一旦获得批准，它还允许稳定币在所有成员国使用。这可能会在 2024-2025 年之前使欧洲的稳定币使用标准化。Stripe 的波兰实体 Bridge 已注册加密活动，因此完全有能力在 MiCA 下运营。无论如何，Stripe 可以利用 Bridge 在合规方面的先发优势，自信地扩展欧洲的稳定币服务，甚至可能支持数字欧元或与需要稳定币的欧洲金融科技公司合作。

• 发展中市场：在尼日利亚、阿根廷、土耳其等国家，由于当地货币波动，稳定币的采用率很高，但监管机构面临着两难境地。一些国家对加密货币施加了限制，另一些国家则在考虑自己的 CBDC。但即使是保守的中央银行（例如中东和亚洲的中央银行）也承认稳定币。例如，香港和新加坡已经发布了将受监管的稳定币整合到其金融中心的指导方针。可能出现的情况是规则的拼凑：一些司法管辖区将接受美元稳定币作为平行货币，以加快汇款速度，而其他司法管辖区可能会严格控制兑换点。Stripe 将不得不根据每个国家的情况调整功能（仅在合法的地方启用稳定币支付，并进行彻底的 KYC）。它还可能与不想直接进入的地区当地的持牌加密货币公司合作——有效地扩展了 Bridge 连接当地支付提供商的模式。

预测

如果乐观的预测成立，到 2025 年底，稳定币市场在流通量方面可能接近财富 500 强银行的规模。即使没有翻倍，稳定币也有望与主要国家货币的流通量相媲美（从长远来看，4000 亿美元将超过许多国家的货币供应量）。这意味着稳定币将越来越多地用于不仅在加密货币市场，而且在日常商业和金融领域。Matt Hougan 预测稳定币可能在未来 5 年内主导 44 万亿美元的全球 B2B 跨境支付市场，这是一个惊人的奖励。这表明稳定币将不仅仅是边缘；它们可以重塑企业结算发票的方式、银行之间转移资金的方式（如果法规允许，一些银行可能更喜欢发送稳定币而不是使用代理银行），以及个人向国外汇款的方式。如果这种情况发生，Stripe 将获得巨大收益：成为如此庞大市场中稳定币流动的促进者，Stripe 几乎可以成为下一代 Visa 网络。

然而，还必须考虑稳定币的竞争：政府可能会推动 CBDC（中央银行数字货币）作为替代方案。美国数字美元或数字欧元理论上可以减少对私人稳定币的需求。但即使在这种情况下，Stripe 的平台也可以很好地处理 CBDC——技术差异很小。事实上，政府可能会依赖 Stripe 等金融科技中间件来分发 CBDC。然后 Stripe 可以成为任何 CBDC 推出的重要合作伙伴（例如，帮助美联储向企业分发数字美元）。因此，无论未来是私人稳定币、公共 CBDC 还是（可能）混合，只要 Stripe 保持领先地位，它作为数字价值转移中介的角色就有保障。

Stripe 收购加密货币标志着其更广泛地进军 Web3。它可能会深化与Circle (USDC)和Paxos (PYUSD)等稳定币发行商的合作伙伴关系，将自己定位为稳定币的关键入口/出口。除了稳定币之外，Stripe 还可以整合比特币和以太坊支付，同时保持对稳定价值资产的关注。开发者工具、钱包收购、安全性和合规性以及与监管机构的更深入合作可能会进一步巩固其地位。最终，Stripe 正在构建基础设施以主导加密支付，就像它在线交易一样。

5. 结论

Stripe 收购 Bridge 及其更广泛的稳定币战略代表了金融科技领域的一个分水岭——这表明传统金融和加密金融之间的界限正在变得模糊，而引领这一趋势的正是全球最有价值的私营金融科技公司之一。本结论部分总结了 Stripe 进军稳定币领域的重要性，以及它对机构投资者和金融科技/加密行业的意义。

通过将稳定币嵌入业务，Stripe 为未来十年的支付做好了准备。正如 Stripe 在 2010 年代倡导移动和在线支付一样，它现在正在拥抱加密原生支付，以赶上下一波浪潮。这可能会显著扩大 Stripe 的经济护城河。该公司的长期收入增长可能越来越多地来自新兴市场和新金融服务，而稳定币在这些领域为 Stripe 带来了优势。此外，Stripe 的估值（2024 年中期最新估计约为 700 亿美元）可能会因这一举措而得到提振——投资者通常会奖励那些成功转向高增长领域的公司。如果 Stripe 表现良好，它可能会占据相当大一部分稳定币交易价值，从而在其核心处理业务之上创造新的增长故事。这种说法在潜在的 IPO 或下一轮融资中可能会很有力，让投资者相信 Stripe 不会被加密革命抛在后面，反而会引领它。

金融科技和加密货币市场的影响

Stripe 的稳定币推广可能会对金融科技领域和加密货币市场产生连锁反应：

• 在金融科技领域，预计会出现一场军备竞赛：其他主要支付处理商（如 Adyen、Checkout.com或 Square/Block）可能会加速其加密货币计划。例如，Adyen 可能会考虑整合稳定币接受度，以跟上全球商家的步伐。PayPal 肯定会加倍推广 PYUSD，以免失去市场份额。这种竞争态势可以在 2025-2026 年显著加快加密货币在支付中的采用曲线。

• 在加密货币市场，Stripe 的认可令人难以置信。这表明最大的“加密货币赢家”可能不仅仅是独立的加密货币公司，还可能是与金融科技合并的混合型参与者。加密货币估值（对于相关项目）可能会得到提升——事实上，在 Stripe 宣布这一消息后，稳定币交易量大幅上涨，因为交易员预计使用量会增加。如果领先的稳定币的市值现在增长更快，并且有更多的实体经济交易量支持它们，这并不奇怪。此外，Stripe 首次公开募股的前景以及加密货币故事可能会再次激发公开市场投资者对加密货币相关股票的兴趣。

• 用户（企业和终端消费者）将获益最多：更多的竞争和整合意味着更好的服务和更低的成本。如果 Stripe 和竞争对手取得成功，那么全球汇款可能变得像发送电子邮件一样简单，实现数字货币爱好者长期以来的承诺。