4E观察：特朗普引爆衰退恐慌、股币齐崩 底部在哪？

周一，经济担忧情绪席卷了整个华尔街，美股遭黑色星期一，科技股创 2022 年以来最大跌幅。特斯拉领跌逾15%，七巨头市值一天蒸发超8300亿美元。 

美股遭血洗带崩加密市场，BTC三周内第二次跌破8万美元大关，最低触及76,600 美元，基本回到去年特朗普胜选时的水平。山寨领头羊以太坊跌破1800美元，创下自 2023 年10月以来最低。自去年12月中旬创下历史新高以来，加密市场已蒸发 1.3 万亿美元，累计跌幅达33%，市场正陷入极度恐慌。

特朗普最新言论引爆衰退恐慌

市场担忧特朗普政府的关税政策、削减开支计划将导致美国经济陷入停滞。而其最新的言论加剧了这种担忧，引发投资者恐慌。 

3月4日，特朗普在国会演讲中承认，他的经济计划可能会带来“一些干扰”，但他坚称这是为了实现长期的“黄金时代”。3月6日又表示，他“甚至都没看市场”，因为长期而言美国会很强大。但到了上周末接受采访则表示，他的关税政策可能会影响美国经济增长，并拒接排除经济可能陷入衰退的可能性，称经济正在经历“过渡期”，不能过分关注股市。美财长贝森特、商务部长卢特尼克也发表了类似看法，暗示经济可能正在放缓。 

特朗普及其团队的最新表态削弱了投资者对市场暴跌背景下美国将改变政策方向的信心，并侧面承认经济放缓的可能性和美股短期颓势不可避免。 

如今，越来越多的猜测认为，特朗普为了实现涉及关税和缩减政府规模的长期目标，愿意忍受经济和市场陷入困境，并将在‘短期痛苦换取长期利益’的策略上变本加厉，引发投资者恐慌。

避险资产成“香饽饽”

过去几年美股的主要驱动力是美国经济出人意料的复苏，而最近的动向骤然转变，对经济衰退的担忧情绪目前正进一步席卷华尔街。随着投资者纷纷逃离几乎所有类型的风险资产，美股原本稳步回落的势头在周一急剧加速。 

德意志银行数据显示，美股仓位目前略微偏低，为去年 8 月以来首次。高盛股票销售交易部门的数据显示，截至3月7日一周，对冲基金抛售加剧，以2024年11月以来最快的速度做空，长线投资者净卖出50亿美元，多空股票之比降至2019年来最低水平。数据还显示，抛售主要集中在科技、金融和可选消费板块。 

资金纷纷从股市出逃，交易员们重新拾起传统策略，涌入防御性避风港。美债全线上涨，两年期国债领涨，令其收益率下跌约8个基点，创下去年9月4日以来的最大跌幅。10年期美债收益率下跌了10.5个基点，创2月13日以来最大单日跌幅。华尔街策略师和经济学家已开始提高美国经济衰退概率预期，市场普遍预计未来将出现更多下跌。 

加密市场资金撤出加速，市场情绪恶化

加密市场机构投资者也正在撤出，相关产品已连续第四周出现净资金流出。根据 CoinShares 的数据，加密基金上周资金流出 8.67 亿美元，四周内总资金流出量达到 47.5 亿美元。大部分看跌情绪来自美国，上周美国投资者撤资 9.22 亿美元。

自2024年底以来的每周加密货币ETP流量。来源：CoinShares

加密市场有很多长期增长动力，尤其是在美国加密政策方面。但当前市场正在抛售一切风险资产，其定价在很大程度上是基于情绪而非理性。当更广泛的市场存在众多担忧时，投资者短期内很难对加密市场重拾信心。 

BitMEX 联合创始人Arthur Hayes 开年就预言比特币可能跌至 7.5 万美元，而随着市场情绪恶化，这一预测正变得愈发可信。Hayes 在最新推文中呼吁投资者保持信心，比特币可能会在 7万附近触底，这属于牛市中的正常回调。他认为下一步需关注美股暴跌及传统金融机构破产，随后等待美联储采取宽松政策以刺激经济后再重仓。

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