Aegis 生态解析：稳定币领域的下一个大热门？

作者：Dewhales Research 翻译：善欧巴，金色财经

1、概述

Aegis 是一个年轻但雄心勃勃的项目，发行了一种可产生收益的合成稳定币——$YUSD。Aegis 于 2024 年成立，提供了一种由比特币支持的 delta 中性稳定币，为用户提供实时透明度、内置收益生成，并完全独立于法币银行系统。本质上，$YUSD 正是 Arthur Hayes 在《Dust on Crust》一文中设想的稳定币，即不与法币银行体系挂钩。

$YUSD 的主要特点包括：

• 通过使用币保证金永续合约，完全独立于现有的稳定币。

• Aegis 持有比特币作为抵押品，并通过出售与敞口相等的比特币保证金永续合约来稳定 $YUSD。

• 只有当 $USDT、$USDC 或 $DAI 的抵押品存入 Aegis 的 Mint 智能合约时，才能创建新的 $YUSD。

• Aegis 致力于完全遵守所有司法管辖区的法律，确保其运营符合最高监管标准。

• 由于无需质押，奖励可以直接且毫不费力地分配。

• 通过仪表板显示链下储备、交换头寸和用于直接监控的 API 访问，实现实时透明度。

• 由 DAO 管理（即将推出）

2、结构、组成部分及特点

无论是新手还是经验丰富的投资者，在使用稳定币时都会有一个核心问题：该稳定币是否能够保持与 1 美元的锚定？

为了解决这一问题，Aegis 设计了一个三层稳定机制，如下所述：

1. 比特币支持 + 对冲策略：$YUSD 由比特币支持，其价值直接与持有的比特币挂钩。Aegis 通过出售等额比特币永续合约进行对冲，以抵消比特币价格波动带来的影响，使 $YUSD 维持在 1 美元。

2. 套利机制：当 $YUSD 的市场价格偏离 1 美元时，授权用户可以进行套利交易。当 $YUSD 价格高于 1 美元，用户可以提供抵押品铸造更多 $YUSD，增加供应，从而拉低价格。当 $YUSD 价格低于 1 美元，用户可以赎回 $YUSD 兑换抵押品，减少供应，从而推高价格。

3. 保险基金：Aegis 设立了保险基金，用于应对极端市场事件（例如 2020 年 3 月比特币价格暴跌 50%）。该基金通过正收益累积储备，为 $YUSD 提供额外稳定性。当前 Aegis 将 1-5% 的收益分配给保险基金，具体比例取决于 APY（年化收益率）。完全透明，所有资金详情均可在 Aegis 公共仪表盘上查看。

现在让我们一步一步看看用户如何仅通过持有 $YUSD 来开始获利：

1. 获取 $YUSD

用户可以通过DEX交易所（无需 KYC）或直接使用Mint 功能（需 KYC）获得 $YUSD。要开始赚取奖励，用户只需在 Aegis 系统中注册钱包。

Aegis采用铸造安全层，确保只有在 $USDT、$USDC 或 $DAI 作为抵押存入 Aegis 的 Mint 智能合约后，才能创建新的 $YUSD。一旦收到抵押资产，它会通过可信的 OTC 渠道转换为比特币（BTC）。整个过程高效，最长时间延迟为 15 分钟，以尽量减少市场波动的影响。

整个铸造流程（包括抵押验证和 BTC 获取）均透明可见，并可通过 Aegis 公共仪表盘实时监控。

2. 转移至托管金库

所有稳定币在进入交易所前，都会被转移至托管金库。这主要是因为中心化交易所虽然便利，但存在以下风险：

• 交易所破产风险：如果交易所破产，用户资金可能面临损失。

• 安全漏洞：交易所经常成为黑客攻击目标（想想 Bybit 事件）。

• 托管风险：交易所作为托管方，意味着用户无法直接控制自己的资产。

3. 场外结算

存入金库后，稳定币通过场外结算方式进入交易所。当需要执行交易时，资产会临时分配，并通过Aegis 结算层执行。一旦交易完成，资产会返回托管存储。

4. Delta 中性头寸

Aegis 通过购买比特币并开设币本位永续合约来保持 Delta 中性头寸，以对冲价格波动。

5. 收益生成

Aegis开发了套利软件，可在现货市场和永续合约市场进行资金费率套利，通过资金费用（Funding Fees）产生收益。Aegis 收集这些费用作为奖励，并分配给 $YUSD 持有者。当利润存入时，新的 $YUSD 被创建。

示例：

假设资金费率（Funding Rate, FR）为 0.01%，每 8 小时结算一次（每天 3 次）：

1. 小数转换：FR 转换为小数，即 0.01% = 0.0001。

2. 年复利计算：每天 3 次，每年共 1,095 次（3 × 365）。

3. APY 计算：

APY = \left(1 + 0.0001\right)^{1095} - 1

最终得出 $YUSD 年化收益率 ≈ 11.57%。

6. 领取奖励

无需质押（staking）、锁仓（lock-up）或等待期，用户的 $YUSD 奖励每 7 天可通过以下 3 个步骤领取：

a. 余额快照 & 收益计算

Aegis 每 8 小时对用户 $YUSD 余额进行快照，以计算日均持仓。

b. 每日收益计算 & $YUSD 生成

Aegis 每天将交易所利润转入保险基金，并生成新的 $YUSD，显示在用户账户余额中。用户可以随时兑换、发送或接收 $YUSD。

c. 每周领取

用户可以每周直接从 Aegis 账户领取累积的 $YUSD。

3、团队介绍

Aegis 团队在技术和商业领域具备全面的能力，核心成员包括：

1. Tony（项目负责人）

Tony 是 AI、加密货币增长策略和数字营销专家。他曾在Google for Startups担任驻场企业家（Entrepreneur in Residence），创建了一款 AI 驱动的平台，专注于可扩展系统架构、AI 算法优化和盈利功能集成。他拥有 4 年以上的加密货币交易所增长经验，擅长SEO、战略合作和数据驱动营销。此外，他在联盟营销方面经验丰富，曾成功管理广告活动并优化电商销售漏斗。

2. Ermin Sharich（战略负责人）

区块链、初创企业和金融市场的投资及战略专家。曾在 Pretiosum Ventures 担任投资人，与 Y Combinator、红杉资本（Sequoia）等风险投资机构一起投资早期科技公司。他还曾在Gate.io 担任机构战略经理，并联合创办 Cointelegraph Research，领导区块链研究和业务发展。

3. Dmitrii Sergeev（首席技术官 CTO）

资深 IT 工程师，专长于后端开发、Web3、DevOps 和区块链解决方案。曾参与 Elrond（EGLD）、BRD、CoinPayments 等重大项目，负责 IEO 发行、支付网关和加密货币存储。他还是 DevLab Co. Ltd. 联合创始人，自 2017 年以来一直推动区块链创新，擅长 Golang、Rust、C++、Erlang 和 Solidity，以出色的解决问题能力和细节关注度闻名。

4. Michael Egorov（首席产品官 CPO）

资深 IT 经理、区块链开发者和 DeFi 爱好者，拥有金融科技和产品管理背景。曾担任 DeCommas.io CTO，负责开发跨链 DeFi 和链上交易解决方案，拥有分布式计算与网络学士学位。

5. Alexander Maslennikov（风控负责人）

经验丰富的软件工程师，专长于分布式系统、算法和后端开发。曾在 XLAB 担任高级软件工程师 4 年，参与复杂软件解决方案的研发。他还曾在 TmexLab LTD 和 Volga Capital Ltd 负责软件工程研发，职业生涯近 20 年，并曾在 Alcatel-Lucent 担任高级软件开发和解决方案架构师。

此外，Aegis 还得到了来自 Google、Paradigm、瑞银（UBS）、花旗银行（Citi Bank）、Paradex 和 Orderly Network 等公司的顾问支持。

4、代币经济学

Aegis 采用双代币模型：

• $YUSD（原 $USDa）：收益型稳定币

• $AEG：治理代币，用于协议治理。

$AEG 持有者可以提案并投票决定协议的未来发展，包括：

• 协议升级

• 抵押资产审批

• 费用分配调整

• 国库资金分配

• 流动性池配置

• 保险基金策略

• DAO 治理改进

• 合作伙伴关系

• 代币分配调整

5、合作伙伴 & 投资方

合作伙伴

Aegis 的重要合作伙伴主要是提供场外托管解决方案的机构，包括：

• Fireblocks

• Copper

• CEFFU（原 Binance Custody）

这些托管机构提供多方计算（MPC）技术，专注于加密货币托管和机构资产管理。此外，DeFi 货币市场和流动性平台对于 $YUSD 的可访问性和采用至关重要。目前，Aegis 已整合 Uniswap，未来预计会有更多合作。

投资方

2025 年 2 月，Aegis 成功完成 200 万美元 Pre-Seed 轮融资，投资方包括：

• Dewhales Capital

• Profluent Ventures

• 知名天使投资人（曾投资 Uniswap、Stellar、MakerDAO、Paradigm、Deribit、BCB、GVol、Hidden Road、xAI 和 Apptronik）

6、开发进展 & 路线图

Aegis 仍然年轻，但充满野心，快速成长。最近的关键事件包括：

2025 年 3 月 5 日：向 Aegis 保险基金注入 50 万美元。

2025 年 2 月 25 日：完成 200 万美元 Pre-Seed 融资。

2025 年 1 月 10 日：通过 Hacken 智能合约审计。

2024 年 12 月 2 日：稳定币 $USDa 更名为 $YUSD。

作为未来的举措，Aegis 打算扩大团队，整合更多 DeFi 协议，扩大保险基金，并进一步实现提供可靠、透明的稳定币解决方案的使命。此外，Aegis DAO 预计将在不久的将来推出。

Aegis 的治理框架旨在透明和包容：

• 每个 $AEG 代币代表一票，确保每个利益相关者都有发言权。

• 为了通过，提案必须达到 $AEG 总供应量的 4% 法定人数并获得至少 51% 的批准，以保证重大变化反映社区的意愿。

• 该协议在批准的提案生效之前实行一段时间的延迟，以便社区有时间审查并解决任何问题。

这些措施共同强调了 Aegis 对稳定性、去中心化和共享治理的关注，为具有弹性和前瞻性的稳定币生态系统奠定了基础。

7、潜在竞争对手

总体而言，所有现有或即将推出的稳定币都可以被视为 $YUSD 的竞争对手。尤其是Ethena 的 $USDe 和 Elixir 的 $deUSD 这类产生收益的“Delta 中性”稳定币，对 Aegis 的稳定币构成了挑战。

$YUSD 相较于竞争对手的两大优势：

1. 无需质押或锁仓即可获得收益。

2. 完全独立于其他稳定币，依赖 BTC 永续合约（币本位）持仓作为支撑。

下表对比了 $YUSD 与其他稳定币在不同特性上的异同：

• 直接收益：用户仅需持有 $YUSD 即可持续获得收益，无需质押、锁仓或等待，收益可随时领取。

• 链上可审计性：衡量稳定币的交易和抵押资产是否可在区块链上轻松且彻底地审计，这是透明度和安全性的重要指标。

• 稳定机制：描述稳定币如何维持与 1 美元挂钩，通常涉及抵押品、算法或多种因素的结合。

• 可编程性：衡量稳定币与智能合约的兼容性，以及能否集成到各种应用和平台中，以支持自动化和复杂的金融交易。

8、社区

目前，Aegis 社区大约有 2000 名 Telegram 用户，以及 4000 名 X（原 Twitter）用户。尽管项目的社交账号仍然较新，但近几周增长迅猛。例如，仅在一个半月内，Aegis 在 X 上的社区规模增长了 80 倍。

据团队透露，Aegis 的 Discord 频道预计将在 3 月底推出。

9、结论

稳定币市场正在迅速增长和演变，无论是在数量（市值、总锁仓量、用户数量等）还是质量（应用场景、抵押模式、锚定机制等）方面。此外，监管进展、低金融稳定国家对其的储值需求、以及 DeFi 生态的扩张，都在进一步推动这一增长。

与此同时，越来越多的收益型 Delta 中性稳定币 正在涌现，这既带来了新机遇，也加剧了竞争。最终，哪种协议能在收益与风险之间找到最佳平衡，将决定谁能成为市场赢家。Aegis 通过合理的设计和对收益与风险的平衡，有望争夺这一领域的领先地位。以下是 Aegis 项目的优劣分析：

优点：

✔ 安全性和风险管理优先于盈利，这一策略更加稳健，表明团队具有长远思维。尽管 $YUSD 进入市场的时间比竞争对手晚，但仍有很大机会成为最终赢家。

✔ 技术和管理团队实力强大，具备执行力。

✔ 团队成员在 LinkedIn 上相对活跃，其背景公开透明，便于审查。

✔ BTC 币本位市场的扩张 有助于 $YUSD 的可扩展性，确保其能随市场需求增长。

缺点：

✘ Aegis 及其稳定币仍缺乏市场实战检验，需要经历熊市、可扩展性挑战和安全攻击的考验。

✘ Aegis 需要提高社交媒体活跃度，增加发帖频率，与社区互动，并提升市场热度。

✘ 资金费率具有波动性，保持有吸引力的 APY（年化收益率）可能较难。