MT Capital 研报：Fair Launch 代币发行方式的深刻变革

作者：Xinwei, Ian

TL;DR

在过去的几年中，区块链行业经历了翻天覆地的变化，尤其在代币发行方式上出现了显著的革新。从最初简单的 ICO 到复杂的 DeFi 结构，再到今天的公平发行（Fair Launch）和社区驱动模式，这些变革不仅重塑了资产分配的格局，也引发了市场参与者的广泛关注。接下来，我们将深入探讨几个代表性的项目，它们各自以独特的代币发行方式，展现了这一领域的创新和进步。

本文深入分析了几个关键项目，从铭文的散户驱动模型，到 Blast 的激励创新，到 ZKFair 的重视公平性，到 Analysoor 的分配方式创新，再到 Binance 用 Fair Mode 重新定义代币经济，这些项目不仅展示了加密货币生态的多样性，也反映了市场对透明度和公平性需求的增长。

MT Capital 投资总监 Ian 的观点：“#BRC 20、#Blast、#ZERO、#ZKFair 等项目实验中，我们见证了一种伟大的创新方式——所有人的公平分发。它们不依赖于平台币或投资者，最早期的参与者即完成了项目的投资、分发、市场推广和布道。这类似于 DeFi Summer 中的流动性挖矿，项目的自身流动性激励为整个链上创造了繁荣。公平分发极大提升了社区参与者的积极性，达到了前所未有的高度。”

铭文

铭文的兴起，类似于曾经的 DeFi Summer，核心在于公平发行（Fair Launch）的概念。这一理念在 DeFi Summer 时期非常流行，主要是指项目方在初始代币分发时不保留任何份额。例如，Yearn（YFI）的创始人 Andre Cronje 宣称自己没有进行预挖、保留代币或提前通知内部人员，这种做法极大提升了他的声誉，并为 Yearn 带来了巨大的 TVL。

然而，随着 DeFi Summer 的逐渐落幕，市场见证了越来越多的项目涌现，整个加密货币生态变得更加成熟。这一时期，资本开始进入市场，开启了一个由 VC 驱动的项目启动模式。在这个模式下，融资额度大、投资机构声望高的项目更容易吸引市场关注。这也催生了一些主要依赖“撸毛”生存的用户和那些渴望明星项目空投的普通散户。

在这种背景下，铭文的出现带来了新的变革。它被一些人视为“散户的天下”，因为所有的筹码完全由散户自行铸造。虽然铭文被一些批评者视为仅具有 meme 币属性，缺乏长期的实际应用场景，但它为散户提供了更多的机会。随着越来越多的铭文项目诞生并结束资产发行阶段，比特币生态系统预计将进入一个新的应用建设阶段。

https://geniidata.com/ordinals/index/brc20

Blast

自从 11 月 21 日上线以来，Blast 迅速成为加密货币市场的焦点，展现了其在 Layer 2 网络领域的创新与吸引力。

Blast 是一个 Layer 2 网络，由 Blur 创始人 Pacman 推出。基于 Optimistic Rollups 技术，Blast 与以太坊兼容，为开发者和 dApp 提供了便利的接入方式。Blast 的 TVL 和用户数目的快速增长相当引人注目，目前 Blast TVL 已经来到 10 亿美元。

此外，Blast 已完成由 Paradigm 和 Standard Crypto 参投的 2000 万美元融资。

Blast 吸引用户和开发者的主要方式之一是空投和激励机制。根据计划， 2024 年 5 月将进行空投，旨在奖励早期成员和开发者。用户可以通过存入资产和邀请新用户加入 Blast L2 网络来获得积分，这些积分将直接影响他们获得的空投数量，这种机制激励了用户的参与和推广。

Blast 的核心吸引力在于其质押挖矿和额外奖励的结合。用户通过将资金存入 Blast 并利用 Lido 在以太坊主网进行质押，不仅可以获得质押收益，还可以额外获得 Blast 的奖励。这种策略的根本目的是提高 TVL 并吸引更多用户参与，以获得额外的 Blast 奖励。Blast 的成功依赖于其创新的 Layer 2 解决方案和吸引用户及开发者的激励机制。

https://dune.com/0x ramen/blast-stats

ZKFair

ZKFair（ZKF）是一个基于以太坊的创新项目，专注于建立一个公平且由社区驱动的二层网络。作为以太坊上第一个利用 Polygon CDK 和 Celestia DA 技术的 ZK-Rollup，ZKFair 的核心目标是降低当前第二层网络对用户的高准入门槛。在目前的市场环境中，许多 ZK-L2 项目由 VC 主导，估值高昂，而普通用户很难从中获得实质性回报。这些项目还鼓励用户支付高额交易费用，但代币激励发放缓慢，对普通用户并不友好。

ZKFair 试图通过创建一个公平启动、社群驱动的网络来改变这一局面。这个网络不仅技术先进，还获得了 Lumoz RaaS 的支持。项目的原生代币 $ZKF 采取了 100% 公平的启动方式，没有为投资者、预订者或早期挖矿者预留任何份额。全部代币计划在主网上线后空投给社区，总供应量设定为 100 亿枚，其中 75 亿用于 Gas 费空投，剩下的 25 亿用于社区用户。

ZKFair 引人注目的原因在于其独特的市场定位和分发策略。市场分析普遍看好其开盘潜力，预计可能达到 5-10 倍的增值。其使用稳定币 USDC 作为 Gas，结合低市值和新颖的筹码分发模式，这一项目为投资者提供了一个吸引人的故事和公平的分发机制。关于代币获取，规则指出，在特定时间内与 zkSync、Scroll、ZKSpace、Polygon EVM、Linea 等平台进行过交互的地址有资格获得空投。此外，项目还规定了烧 Gas 获取 ZKF 代币的详细流程和限制规则，以及如何通过与 Dapp 互动来快速消耗 Gas 的策略。

Analysoor

Analysoor 是 Solana 链上的首个 Meta Protocol，引入了一种创新的 NFT 和代币创建及分配方法。其核心是采用区块哈希值作为随机数生成器，每个区块选择一位获胜者，有效地抵消了机器人在 $ZERO 和 Index ONE NFT 铸造过程中的影响。

Analysoor 的公平发行机制着重于公平性和流动性导向，没有预售、白名单、团队分配，也没有为了先发交易而支付的 GAS 费。这意味着每个参与者都在相同的起跑线上，资金体量的差异不会影响铸造竞争。铸造费用不流向项目方或矿工，而是用于增加流动性，支持生态和社区。

Analysoor 正在建立强大的社区共识，其价值和潜力正被越来越多的人认可。开发者也在努力采用更多创新方法来对抗潜在的机器人行为，确保公平性的长期维持，其中 AI 算法和机器学习将发挥重要作用。

相比其他公链上的主流 Launchpad 项目，Analysoor 当前的市值可能被低估。考虑到 Solana 生态中尚无领头的 Launchpad 协议，Analysoor 有潜力成为这一角色，并在未来实现巨大价值增长。

市场对公平性和透明度的需求日益增长，Fair Launch 机制将成为一种趋势。尤其是在高性能的公链如 Solana 上， 2024 年可能会是 Meta Protocol 爆发的一年。Analysoor 作为 Solana 链上 Fair Launch 的先行者，拥有巨大潜力和强烈愿景，可能在未来拓展为多功能型 Launchpad。

https://medium.com/@GryphsisAcademy/analysis-0-1-innovating-fair-launch-with-random-hash-4a36ad6a0437

Fair Mode

Binance 最近推出的 Launchpool 模式“Fair Mode”代表了代币经济系统的一次重要创新。这一模式的核心不仅在于项目本身，而更在于对代币经济系统的重新构思，旨在促进项目的长期良性发展。Fair Mode 引入了一个占比 27% 的长期发展基金，这些代币不能被消费或出售，不会进入市场流通，而是用于质押和参与生态系统，支持项目的持续增长。此外，该模式在其 25% 的初始流通中为散户公平分发了高达 21% 的代币，包括 Binance launchpool 和空投，这不仅增加了社区在项目决策中的影响力，也激发了他们与项目方的合作意愿。

通过增加初始流通量和降低未来解锁量，Fair Mode 减少了市场上的抛压，为代币价值的长期稳定奠定了基础。同时，通过降低团队和投资者的代币占比，该模式减少了他们对市场的操纵能力，有助于维护代币的健康价值。Binance 通过引入 Fair Mode 展现了其对行业深刻理解，可能为代币经济系统的创新引领新的潮流。这种模式强调了代币分配的合理性和公平性，有望成为推动整个区块链技术和代币经济向前发展的重要因素。

https://twitter.com/heyibinance/status/1737813180141666324

总结

在总结这篇简短的 Insight 时，我们可以看到区块链领域在代币发行方式上的显著演变和创新。从最初的 ICO 到 DeFi，再到今日的公平发行和社区驱动模式，这些变革不仅重新定义了资产分配的方式，也引起了市场的广泛关注。具体项目如铭文、Blast、ZKFair、Analysoor 和 Binance 的 Fair Mode，持续采用公平分发的模式均得到了不错的市场和主力反馈。这些项目的成功尝试不仅展示了加密货币生态的多样性和成熟度，而且强调了社区参与和公平发行在未来区块链技术发展中的重要性。随着这些创新的推进，区块链行业预计将继续在全球金融和技术领域扮演重要角色，并为未来的发展开辟新的可能性。