对话 LongHash Ventures CEO Emma ：为什么这轮牛市只有微创新？

采访者：flowie,ChainCatcher

嘉宾：Emma Cui ,LongHash Ventures 管理合伙人兼首席执行官

编辑：Marco,ChainCatcher

 

2016 年一次偶然的机会下， LongHash Ventures CEO Emma Cui  在新加坡管理大学参与了 Vitalik 的见面会，自此她决定从传统金融进入加密金融。

2017 年底，在拿到 Hashkey 和分布式资本的早期资金支持后， Emma Cui 与麦肯锡的前同事 Shi Khai 正式创办了 LongHash Ventures 。

在早期资金并不充裕的情况下， Longhash Ventures 很快又面临着熊市下的筹资难。“当时我们试图建立第一只基金，被拒绝了无数次。”直到 DeFi Summer   的到来， Longhash Ventures 才从危机中挺过来，开启了上升期。

目前 Longhash Ventures 管理着数亿美元，两期基金的内部收益率（IRR）都达到了40%-70% ，并投资 Polkadot、Astar、io.net 、Manta、Safe、Avail、Puffer Finance 等上百个 Web3 项目。

Emma Cui 认为，这轮牛市仍处于早期阶段。除了 BTC 现货 ETF 的预期带来的市场效应外， 要启动真正的牛市，还需要更多的催化剂。

从传统金融到加密金融

1、ChainCatcher：可以先介绍一下你的重要履历吗？最早你是如何接触到 Crypto 领域？

Emma Cui ： 2016年初接触到以太坊，当时我还在银行业。可能是金融业的敏感性，让我对以太坊作为一个去中心化的世界电脑，并且可能对金融业的潜在颠覆性印象产生了兴趣。 

2016 年初，我机缘巧合去参加了 Vitalik 在新加坡管理大学举行的见面会，参加见面的只有大约50人。那次会面对我产生了直接的影响。我回到家，开始阅读与以太坊相关的一切材料。在当时，弄清楚冷存储和加密货币钱包对我来说是一个非常艰难的过程。

就在那时，我决定寻找一份加密货币相关的工作。我开始与加密货币初创公司交谈，看看能否找到合适的工作。那时候，在加密货币领域工作的非技术人员很少，女性更少，所以我无法找到合适的机会。

与此同时，麦肯锡给我提供了我一个管理顾问的职位，帮助金融机构启动数字攻击业务，这为我的下一个职位提供了基础知识。

 

2、 ChainCatcher：LongHash Ventures 成立于 2017 年底，为什么在那个时间点上选择创办一家 Web3 基金？可以带我们回忆一下这个想法出现到正式落地的经过吗？

Emma Cui ：2017年，我通过机缘巧合，接触到了行业内的先驱人物，比如说 Hashkey 的肖风总，分布式资本的沈总和暴走恭亲王，得到了 Hashkey 和分布式资本的资金支持，我在麦肯锡的前同事 Shi Khai 也加入并且一起创办了 LongHash Ventures 。

Longhash Ventures 最初成立的时候，账上资金并不宽裕，2018到 2019 年的熊市期间，我们筹集资金非常困难。当时我们试图建立第一只基金，而我被拒绝了无数次。我们那时也只有四个人，每年却要加速20个项目。

有一段时间，我们在银行里仅有维持两个月周期的现金。好在 DeFi Summer 最终在 2020 年中出现了，从那以后我们的业务开始起飞。

3、ChainCatcher：从银行家、麦肯锡顾问，再到 Web3 领域做投资 ，你认为加密金融相比于传统金融，带来了哪些真正的变革？还有哪些不足，需要向传统金融借鉴的？

Emma Cui ：加密金融相比传统金融，带来了以下几方面的变革：

比如在去中心化和透明性上，通过区块链技术，实现了公开、不可篡改的交易记录，提高了透明度和信任度

加密金融也打破地理和政治边界，让跨境支付更加便捷和低成本，为那些无法获得传统银行服务的人群提供了金融服务。此外，智能合约、去中心化金融（ DeFi ）等新概念和技术带来了新的金融服务和产品。

但加密金融也有不足之处，在监管合规、风险管理、用户保护上需要向传统金融借鉴。

4、ChainCatcher：LongHash Ventures 目前已经发展了 7 年时间，业务拓展了哪些板块？目前资金规模有多大？团队规模有多大？团队成员构成是怎样的？

Emma Cui ：我们有两条业务线：基金投资和加速器计划。

在基金投资上，我们专注于投资早期的区块链和加密货币项目，帮助他们成长并取得成功。而我们提供专业的加速器计划，可以帮助初创企业获得资源和指导。

目前， LongHash Ventures 管理的资金规模达到了数亿美元，具体数据可能会有所波动。我们的团队规模也在不断扩大，目前约 10 名成员。

团队成员来自多样化的背景，包括咨询，金融、技术和市场营销等，他们来自麻省理工、斯坦福还有帝国理工。目前团队成员分布在全球多个地区，主要集中在新加坡和美国等地。

5、ChainCatcher：从公开资料看，你们至少推出了两期基金，方便透露一些基金收益情况吗？

Emma Cui ：确实我们已经推出了两期基金。两期基金都专注于早期区块链项目，取得了良好的回报，内部收益率（ IRR ）达到了40%-70%， 虽然还没有到最后退出期，初步数据显示其表现非常强劲。

看好 AI 与 Crypto 结合的八个方向

6、ChainCatcher：从加密数据平台上 Rootdata 看， LongHash Ventures 已经累计投资了 100 多个项目，你们有没有一直坚持的投资战略或准则？哪些要重点投资，哪些是可能不会投的？单笔投资金额大概是多少？

Emma Cui ：在投资领域上，我们主要关注区块链基础设施、去中心化金融（ DeFi ）和 Web3 应用等领域的早期项目。我们会评估项目的市场潜力和成长空间，选择那些有望在未来几年内实现快速增长的项目。

此外，我们特别注重项目团队的背景和技术实力。一个强大的团队和创新的技术是我们投资的重要考量因素。

在单笔投资金额上，通常在 50 万到 500万美元之间，具体金额取决于项目的阶段和需求。

我们可能不会投资的项目包括缺乏创新性、市场同质化严重的项目，在合规性和法律风险上存在问题的项目我们也会谨慎考虑。

7、ChainCatcher：从你们的投资领域来看， LongHash Ventures 很大部分投资了基础设施，其次是 DeFi ，可以分享一下在这两个投资领域，你们的投资偏好是什么吗？

Emma Cui ：在基础设施上，我们倾向于投资那些致力于提升区块链性能、可扩展性和安全性的项目。例如新的共识算法、跨链解决方案和 Layer 2扩展技术。 我们第二只基金的主题会专注于多链基础设施，特别是围绕创新的 L1 、 L2 聚合或跨链解决方案等规模解决方案、互操作性框架，以及身份、隐私和数据可用性等关键模块化层。

我们认为，目前的 Web3 基础设施水平无法支持主流规模的零售友好型应用程序，因此，建设和投资强大的 Web3 基础设施有巨大的好处。

在 DeFi 上我们关注那些能够提供高效流动性管理和优化的项目，例如去中心化交易所（ DEX ）、流动性挖矿平台和自动做市商（ AMM ）。

此外， CeFi 保险和风险管理工具在保护用户资产方面起着关键作用，我们倾向于支持那些致力于提高 DeFi 安全性和可靠性的项目。

8、ChainCatcher：今年至今你们已经投资了 10 多个项目，涉及 AI + Crypto 、比特币生态、 LSD 、模块化区块链等这轮牛市下最火热的几大领域，尤其是在 AI + Crypto 领域你们似乎投资比重最大，你们偏好投资哪些方面的 AI + Crypto 案列？

Emma Cui ：我们认为AI+Crypto 目前可以在这 8 个细分方向上有所作为：

智能合约自动化上，AI可以优化交易撮合和定价算法，提高去中心化交易所（DEX）的效率。AI还可以自动生成和审计智能合约，减少人为错误并提高安全性。

数据分析和预测上，AI可以分析区块链数据和市场趋势，提供更精准的投资预测和决策支持，以及实时监控和分析区块链上的交易数据，提供深度洞察。

数字身份和认证身份验证上，结合AI的生物识别技术（如面部识别、指纹识别）和区块链的不可篡改特性，可以构建安全的数字身份系统。AI还可以可以自动化KYC（了解你的客户）和AML（反洗钱）流程，确保用户身份验证的效率和准确性。

供应链管理上，AI结合区块链技术，实时监控供应链中的产品流动，确保产品的真实性和来源可追溯。通过AI分析供应链数据，优化库存管理和物流，提升整体供应链效率。

NFT 和数字艺术上，AI生成独特的数字艺术作品，并通过区块链平台进行销售和交易版权管理：利用区块链和AI技术进行数字作品的版权保护和管理，确保创作者的权益。

隐私保护和数据安全上，AI可以结合区块链技术实现隐私保护计算（如多方安全计算、联邦学习），在保证数据隐私的前提下进行数据分析。AI还可以实时监控区块链网络的安全状态，检测并防范潜在的攻击和威胁。

游戏和虚拟世界上，AI驱动的虚拟助手可以在区块链游戏和虚拟世界中提供个性化服务。通过区块链技术管理和交易游戏内资产，AI帮助优化资产的使用和分配。

在去中心化自治组织（ DAO ）上，AI用于优化DAO的治理结构和决策流程，提高组织效率和透明度。同时AI也可以自动化DAO的运营管理，提高自治组织的运营效率。

9、 ChainCatcher：LongHash Ventures 大多都是参投，只有少数项目是领投？一般什么情况下你们会领投？

Emma Cui ：我们刚起步的时候确实参投的比较多，一是基金规模比较小，二是我们从加速器做起，很多时候我们从 pre - seed 轮参与，把 priced round 定价权交给市场来保证公允 ，比如 Astar network ，来自于我们 2019 年的加速器。

但是从二期基金开始，我们开始在2022-2023 熊市阶段，给看好的项目领投，并且下重注。比如 Particle network , 我们领投的 pre - seed 轮，最近刚以1. 5 亿美元估值完成战略轮。还有 Arcium network , 我们领头的 pre - seed 轮， 最后完成 5 千万美元估值战略轮。像 Saga network , 最近刚上币安，我们也是 seed 轮最大的 tickesize 之一。其他我们领投的项目还包括 Vitalik 参投天使轮的 Kakarot ，还有毕业于 a16z Crypto school 的 Primev。

我们领投的逻辑还是回归到对创始团队本身的信心。

为什么这轮牛市只有微创新？

10、ChainCatcher：你们认为这轮牛市到了什么阶段？早期、中期还是末期？

Emma Cui ：我个人认为早期。从去年最后一个季度启动的这一轮行情更多的是 BTC 现货 ETF 的预期带来的市场效应。机构流动性都进入了 BTC 现货 ETF 。

 要启动真正的牛市，我们需要更多的催化剂，比如降息，更多的资本流入加密市场，真正让人耳目一新的创新性应用等等。

11、ChainCatcher：这轮牛市有不少观点称是一个微创新牛市，行业并没有像前两个周期出现像 DeFi 类似的大的大的创新，你是否认同？背后可能有哪些原因？

Emma Cui ：认同部分观点。当前牛市更多是在已有技术和应用的基础上进行优化和改进，而不是引入完全颠覆性的创新。这些微创新包括 DeFi 的扩展、 NFT 应用的多样化、区块链性能的提升等。

为什么会出现这种情况呢？区块链和加密技术经过前几个周期的发展，已经达到了较高的成熟度，颠覆性创新的难度增加。当前的资源更多地集中在优化和扩展现有应用上，而非探索全新的领域。

与此同时，市场对稳健和可持续发展的需求增加，投资者和用户更关注技术的实际应用和商业化，而非单纯的概念创新。

各国对于加密市场的监管也对创新有一些阻碍。

虽然当前是微创新为主，但这并不意味着大规模创新不会再出现。我们认为跨领域的综合应用可能成为未来的创新热点，如 AI 与区块链的结合、物联网与区块链的融合等。

12、ChainCatcher：这轮牛市你们的投资目标是什么？对投资者或者创业者有哪些建议？

Emma Cui ：当然首要目标是给我们的投资人提供超预期的回报。与此同时，我们也希望可以通过支持那些有创意、有潜力的区块链和加密项目，来推动行业发展，关注实际应用，支持基础设施、 DeFi 、 NFT 、 Web3 等领域。同时希望可以通过投资和孵化，构建一个合作共赢的生态系统。

我们希望同行的投资人共勉，用长期视角投资，同时适当的分散风险。

我们也希望创业者可以保持初心，做出有价值的产品，关注用户需求，同时能够灵活应对市场，坚持和投资者、社区保持透明沟通，建立信任。