比特币近三天缓慢从价格下跌中复苏,整体市场价格维持稳定,目前股市与加密市场都照着总经数据波动,由于这周的总经数据并没有太多的惊喜,整体价格变化与上周持平,比特币维持在62000 美元,以太币则是2400 美元,投资者纷纷推测美国经济是否会衰退、就业市场是否平稳,以及Fed 是否愿意承担更高的物价通膨风险来降息以避免衰退风险。
如果要推测Fed 对于利率政策的想法,机构投资者已经不太看简单的物价指数(CPI),而是关注物价指数的细项,使得情况变得更加复杂,也让美股与加密币市场的投资难度在Fed 宣布降息两码后进入另一个剧本,难度提升不少,后续加密市场需要重点关注什么?
先前提过Fed 正押注「能源价格持续走跌」以及采取「预防性降息」两个并行策略,首先Fed 其实已经认为先前强韧的美国经济有些强弩之末的迹象,从制造业、消费信心指数到就业报告都出现成长无力的趋势,然而这时国际原油价格也持续在下跌,最低甚至跌破70 美元,相较2022 年的120 美元跌幅超过40% 。
值得注意的是,这周比特币现货ETF 还处于调节的状态,仅有10 月7 日当天开出亮眼的就业数据后,美国经济软着陆的可能性大增,激励比特币上涨至64000 美元,推动当天资金净流入达到2.3 亿美元。
但后续则传出中东冲突加剧可能影响到石油设施,国际原油价格反弹至78 美元,能源价格上升预期通膨有可能卷土重来,破坏原先的降息预期,比特币价格从64000 美元下滑至59000 美元,更触发多方强制清算潮。
接着后续中东地区达成停火协议,使得原油价格再度下跌回74 美元区间,比特币价格也回涨至62000 美元,暗示加密币价格确实部分是盯着原油价格变动,但后续几天比特币现货ETF 几乎都是资金零星净流出的状况,市场投资人正不断猜测Fed 后续的利率政策走向。
在这样的假设之下,Fed当然选择降息来预防潜在的衰退危机,特别是这两个月的制造业指数与就业报告不再像过往紧缩劳动市场般繁荣,虽然整体还是很稳定,但已经没有像是以前那么好了,另外美国制造业活动也在持续衰退,Fed 也看到失业率为4.1%,相较今年四月的3.4% 已经有显著的上升,这时选择降息慢慢摸索软着陆是更明智的选择。
既然现在中东地区局势已经相对稳定,短期内不太会出现石油设施遭到攻击之类的事件影响,加上OPEC 石油增产计划将会持续,可以预见能源相关价格将会继续下跌,Fed 自然有更大的筹码靠着能源价格下跌来抵销降息带来的潜在通膨冲击,也就是说即使排除能源与食物的核心物价指数继续上涨,只要能源价格下滑,美国整体的通膨就能维持稳定。
再来刚公布的物价指数也很有趣,虽然整体月增继续维持0.2%,年增率还卡在2.4%,核心物价指数年增也维持在3.3%,但其中房租指数月增率只剩0.2 %,相较过去0.5% 成长幅度大幅趋缓,Fed 几乎不太需要担心核心通膨指数,仅需要维持原有的剧本,在高基期的前提下,物价年增率迟早回到2% 以下,使得软着陆的机会越来越大。
在这个情况下,Fed 肯定会选择靠「油价跌」来保「就业」,Fed 目前最大的目标是避免美国经济陷入衰退,假设能成功实现软着陆,这一届官员将获得崇高的历史定位,因此后续降息的可能性绝对远大于维持不变,升息更是不可能的选项,因此不论物价指数开得如何,中长期走势都会是推动风险资产价格上涨,比特币价格将会随着降息攀升。
目前比特币合理价格,依然设定为70000 美元,然而不会是线性发展,而是必须突破一定的降息区间才会有反应,预计比特币价格将会随着美国基准利率跌破3.50% 中性利率后攀升至更高,但其中也牵涉到美国经济是否陷入衰退,假设陷入衰退,资金流入比特币的金额也会减少,价格表现自然就不会太好,然而如果软着陆成功且降息持续,比特币有很高的机率上攻100000美元。
下周仍然有美联储官员的密集发声,但市场对下次降息的预期已经较为统一,这些信息对市场的影响有限。
大选逐渐临近,市场需要更多大选信息来做抉择,目前民调显示哈里斯支持率高 2%,而 Polymarket 显示川普支持率高 10%,加密对传统世界的革新还在发展。
下周重磅事件:
10/14 周一
2026 年 FOMC 票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利参加专家小组讨论会(21:00)
10/15 周二
美联储理事沃勒就经济前景发表讲话(03:00)
2024 年 FOMC 票委、旧金山联储主席戴利在纽约大学斯特恩商学院主办的活动上发表讲话(23:30)
10/16 周三
美联储理事库格勒发表讲话(01:00)
英国 9 月 CPI(14:00)
10/17 周四
欧元区 9 月 CPI(17:00)
欧洲央行公布利率决议(20:15)
美国当周初请失业金人数(20:30)
美国 9 月零售销售月率(20:30)
欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会(20:45)
10/18 周五
2026 年 FOMC 票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表讲话(22:00)
加密市场在 10 月仍然是震荡行情,目前比特币主要期限 IV 处于中等水平,大选前后的 IV 也出现了明显下降。
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