Messari：波场TRON2024年第三季度报告

要点汇总

• 三季度期间波场TRON多项指标均保持正增长，包括市值（+24%）、收入（+29%）、DeFi TVL（+4%）、稳定币市值（+3%）及去中心化交易所日均交易量（+150%）。

  第三季度波场TRON的收入达到1.512亿美元，创下历史新高，以TRX计价的收入从上季度的9.96亿至10.5亿，环比上升6%。

• 波场TRON首个Meme发行平台SunPump于三季度上线。该平台表现亮眼，在上线后不到两个月共部署了过8.9万个项目。

• 按美元计价，三季度质押的TRX总价值环比增长14%，达65.4亿美元。截至三季度末，波场链上质押资产的美元价值在所有权益证明机制（PoS）网络中位列第六位。

• 截至三季度末，波场版USDT的市值达589.4亿美元，较上季度的570.6亿美元环比增长3%。此外，波场TRON拥有超50%的USDT流通量。

关键数据

财务概况

市值和收入

本季度TRX的流通市值从109亿美元增至135亿美元，实现了七个季度的连续增长。此外，TRX的市值排名上升1位，从第10名升至第9名。TRX/BTC汇率环比上升24%。由于TRX具有通货紧缩特性，市场流通量的减少也推高了TRX的价格。

波场TRON采用资源模型执行链上交易，这一模型的基础在于向质押用户发放带宽和能量。只要质押用户获取了足够的资源，就可以利用这些资源免费执行智能合约等。如果用户调用的算力超过其获得的资源，则需支付TRX手续费。此外，所有用于支付交易手续费的TRX都会被销毁， 这也构成了波场TRON的收入来源。

波场TRON第三季度的收入创下历史新高，从1.175亿美元增至1.512亿美元，环比增长29%，实现了新的里程碑。以TRX计价的收入从上季度的9.96亿增至10.5亿，环比上升6%。

波场TRON第三季度的收入之所以大幅提升，主要得益于Meme发行平台SunPump广受好评（更多SunPump相关信息请参阅 “生态概览”）。SunPump平台活跃度自8月16日开始上升，并于其后的两周内呈抛物线增长趋势。8月16日至31日，共计超过2.703亿枚TRX（约合4200万美元）被销毁，占波场TRON第三季度收入的近27%。此外，8月21日的TRX销毁量（3470万枚）创下波场TRON自成立以来单日TRX销毁量之最。

供应量数据

TRX的流通量受两个因素影响：TRX销毁量和TRX奖励量。所有以TRX支付的交易手续费都会被销毁，因而导致TRX供应具有通缩特性。此外，一部分TRX作为分发给质押用户和出块者的奖励，进入了流通供应，这部分TRX每天的铸造量约为506 万枚。因此，只要TRX的每日销毁量超过506万，其流通量就会随着时间的推移而减少。

如上文所述，TRX是为数不多的通缩型L1网络代币。TRX在三季度的流通量从872亿减至866.2亿。经过年化计算后，TRX的年度通胀率为-2.7%，本季度年化通胀率环比下降11%（上季度为-2.4%）。

新铸造的TRX会作为奖励分发给质押者和出块者。波场TRON通过一系列激励方式鼓励用户参与TRX质押：

• 出块奖励——作为奖励，波场超级代表每产出一个区块将获得16TRX（会根据链上治理规则调整）。出块完成后，超级代表按照设定的佣金比例保留部分奖励，剩余TRX分发给投票者们。

• 投票奖励——票数排名第28–127位的超级代表在下一个轮次成为超级代表合伙人。虽然合伙人不参与出块，但依旧可以收到投票奖励，质押TRX并为他们投票的用户也会得到相应的奖励。每产生一个区块，超级代表和超级代表合伙人将按获得的TRX投票比例瓜分160TRX。

三季度TRX质押的实际年化收益率环比上升13%，从6.9%升至7.7%，主要原因是TRX销毁量增加。

网络概览

使用情况

波场TRON的链上活动指标（交易笔数、活跃地址数、新增地址数等）连续两个季度保持增长势头。其中，本季度网络日均交易笔数从630万上升至720万，环比增幅14%。

波场TRON的各项链上活动指标（交易笔数、活跃地址数、新增地址数等）在第三季度均有所上升。日均活跃地址数从200万上升至210万，环比增加6%。

波场TRON的日均新增地址数在本季度依然保持上升趋势，从19.8万增至20.85万，环比增长5%。第三季度活跃地址中约有10%为新增地址，环比小幅上升1%。

波场TRON上的大部分交易类型仍为钱包转账和稳定币交易。钱包转账环比增加10%，从280万笔升至310万笔；稳定币转账环比增加4%，从200万笔升至210万笔。总体而言，钱包转账和稳定币交易在第三季度占所有交易的73%，较上个季度的78%减少了6个百分点。市场份额增幅最大的则是DeFi交易。SunPump的推出为SUN平台带来了Meme交易热潮，因此第三季度DeFi交易数激增，环比增长487%，达到4.4万笔。DeFi交易在第三季度占波场TRON总交易笔数的近1%。此外，“其他”类型的交易环比增长也十分显著，从130万笔增至180万笔，增幅达到38%。“其他” 交易包括创建账户、创建SR账户、更新账户权限、发起提案和网络上的其他非智能合约操作。

钱包转账及稳定币交易一直是波场TRON日均活跃地址进行的主要活动，三季度平均每天有160万个地址进行钱包转账，环比增长10%。参与稳定币交易的地址数则出现了小幅下滑，三季度平均每天有62.48万地址进行稳定币交易，环比下降1%。参与DeFi交易的活跃地址数也呈上升趋势，环比增长263%，达到了6700 个。与此同时，参与链游的活跃地址数环比增长2%，达到900个。

安全性&去中心化

波场TRON采用代理权益证明（DPoS）选举机制以及实用拜占庭容错（PBFT）共识算法维护其网络安全运行。DPoS选举每6小时进行一次，选举出的27位超级代表（SRs）轮流出块。想要参与运行波场TRON节点的用户可支付9999TRX成为超级代表候选人。

仅依赖27个超级代表来保护网络可能会被质疑存在一定中心化风险，但在第三季度末，超过419名超级代表候选人获得了选票，而第二季度这一数字为416名。候选人更加多样有助于减轻人们对于网络中心化的担忧，倡导更趋分布式的治理模型，由此提升网络稳定性和安全性。由此可见，超级代表候选人数在不断增长，这会促使投票人将他们的选票投给新的候选人。此外，没有任何一名超级代表获得总投票数的10%以上。在最近举行的选举投票中，Binance Staking得票最高，共赢得413.6亿选票中的33.6亿票（得票率8%）。

尽管采用民主投票的方式出块及不断增加超级代表候选人数或许有诸多好处，但无论哪种措施均无法完全规避中心化的风险。节点地理位置多样性等指标也可能影响网络的中心化程度。截至三季度末，波场TRON在全球78个地区拥有7954个节点（二季度为7474个），其中欧洲的节点最多，约占总数的39%。许多Layer 1网络都存在节点过于集中的问题。由于地缘政治风险、法律法规、自然行为等原因，在同一地点部署过多节点可能会影响网络健康。

目前，用户可以通过Stake 1.0和Stake 2.0质押TRX。Stake 2.0（TIP-467）这一全新质押机制于2023年4月上线，通过新增一个协议层将低频质押操作和高频资源代理操作进行区分。同时，用户无需解除质押即可再次代理资源，提升了资源使用率。值得注意的是，2023年4月后的所有TRX质押均通过Stake 2.0进行，但用户此前通过Stake 1.0质押的TRX依旧有效。 

两种模式下的TRX质押率（TRX质押占总流通量的的比例）在第三季度出现小幅下滑，降至48%。但是，越来越多的用户从Stake 1.0切换到了Stake 2.0。截止第三季度末，Stake 2.0中的TRX质押量较上个季度环比增加30%，达到205亿枚，而Stake 1.0中的TRX质押量环比下降了30%，为214.2亿枚。第三季度末，TRX质押总量为419.3亿，环比减少9%。但由于TRX价格上升，TRX总质押量从57.6亿美元上升至65.4亿美元，环比增长14%。截至第三季度末，波场TRON上质押资产的价值在所有权益证明机制（PoS）网络中排名第6，较上季度上升2个名次。

若恶意行为者想通过掌控三分之二的节点来操纵网络，则需控制27名超级代表中的18名。这意味着他们需要控制总质押量的三分之二，而这一数据在第三季度末为279.5亿 TRX（43.6亿美元）。

交易消耗的Gas费用称为带宽（Bandwidth），合约调用消耗的手续费称为能量（Energy）。用户可以质押 TRX 来获取相应的资源：

• 账户质押获取的带宽 = （为获取带宽质押的TRX数量/全网为获取带宽质押的TRX总数* 432亿）

• 账户质押获取的能量 = （为获取能量质押的TRX数量/全网为获取能量质押的TRX总数*900亿）

用户在波场TRON上质押的TRX绝大多数用于获取带宽，第三季度对应的质押量从385.9亿减少至274.6亿，环比下降29%。能量质押方面，TRX质押量从76.4亿增加至144.7亿，环比上升89%，部分原因是Meme交易的手续费上升。每类资源对应的质押数量和其消耗趋势相关。 每日带宽消耗从18.3亿增至21.2亿，环比上升15%；每日能量消耗从839.8亿增至1107.6亿，环比上升32%。

开发进展

波场TRON在第三季度通过了一系列旨在缓解链上拥堵、降低手续费的提案。

• 第92号提案（8月25日）——将波场TRON的能量总额上限提高到1200亿。27名超级代表中的20名赞成通过该提案。

• 第94号提案（9月12日）——将波场TRON的能量总额上限提高到1500亿。27名超级代表中的21名赞成通过该提案。

• 第95号提案（9月19日）——将动态能量模型的阈值修改为50亿，每单位能量的价格调整为0.00021TRX，并将动态能量模型的最大增量系数（以基点计）修改为34,000。27名超级代表中的22名赞成通过该提案。

• 第97号提案（10月3日）——将波场TRON的能量总额上限提高到1800亿。27名超级代表中的21名赞成通过该提案。

生态概览

DeFi

波场TRON在第三季度的总质押量（TVL）有增有减。以TRX计价的TVL从625.9亿美元减少至519.1亿美元，环比下降17%。然而，以美元计价的TVL从78亿美元增长至80.9亿美元，环比上升4%。波场TRON仍然在所有网络TVL排名中稳居第二，领先排名第三的BNB智能链（BNB Smart Chain）近26.9亿美元（后者目前的TVL为54亿美元）。

波场TRON上TVL排名前三的协议依次为JustLend DAO、JustStable和SUN。本季度JustLend DAO协议的TVL环比下降1%（减少4640万美元），从58亿美元降至57.5亿美元；尽管TVL出现下滑，JustLend DAO上的净借款额从8790万美元增加至1.013亿美元，环比上升15%，或表明波场TRON用户对使用杠杆的意愿增强。在此前几个季度，JustLend DAO协议的TVL中BTC占比超90%。截至三季度末，BTC在JustLend DAO的TVL中占比仅为48%（27.4亿美元），TRX占比27%（15.6亿美元），位列第二；JustLend DAO的TVL占波场TRON整体的71%，较上一季度下降了4%。

抵押债务仓位（CDP）协议JustStable的TVL本季度增长1.323亿美元，现达15.8亿美元，涨幅9%。JustStable上的TVL资产均为TRX 。此外，存入JustStables的TRX数量从115.8亿减少至101.1亿，环比下降13%，表明TRX价格上涨带动了JustStales协议TVL的增长， 由此也将其TVL在波场TRON总体TVL中的占比从上一季度的5%推高至20%。

SUN平台的TVL在第三季度增幅最大（39%），从5.424亿美元增加至7.554亿美元，部分原因是本季度推出了SunPump。SUN平台由三个AMM （自动做市商协议）组成：V1、V2、V3。截至第三季度末，V1的TVL为3.657亿美元（占比48%），V2的TVL为2.004 亿美元（占比27%），V3的TVL为1.846亿美元（占比24%）。此外，SUN平台的TVL占波场TRON整体的比重增至9%，环比增长34%。JustLend DAO、JustStable、SUN三个平台的TVL合计占波场TRON DeFi生态总量的99% 以上。

SunPump

8月12日，SUN推出了SunPump发射平台，所有波场TRON用户均可在该平台上部署代币（尤其是Meme）。SunPump使用联合曲线机制进行初始价格发现。

在几大重要公告陆续发布后，SunPump的热度开始升温：

• 8月13日——加密货币交易所HTX宣布将上线SunPump平台上满足特定条件的热门Meme。

• 8月14日——加密货币交易所Poloniex宣布将上线SunPump平台上满足特定条件的热门Meme。

• 8月15日——SunPump宣布启动1000万美Meme生态激励计划。

• 8月16日——知名链上代币浏览器Dexscreener宣布将支持波场TRON。

SunPump的活跃度在8月20日达到顶峰，短短一天内就发行了7,500余个Meme，平台创收370万TRX（当时约合58.5万美元）。 截至本季度末，SunPump上共发行了超89,000个项目，平台创收3450万TRX（截至本季度末约合540万美元）。 此外，SunPump也带动了诸多热门Meme社区的诞生。

去中心化交易所（DEX）交易量

SunPump平台推出后，波场TRON的去中心化交易所（DEX）活跃度达到了2022年以来的最高水平。第三季度的日均DEX交易量从2640万美元上升至6580万美元，环比增加150%。SUN V2负责为SunPump平台发行的Meme托管流动性池，因而在SunPump的影响之下，其交易量显著增长。SUN V2在第三季度的日均DEX交易量从260万美元上涨至2790万美元，环比增长982%。

波场TRON大部分DEX交易量都集中在SUN平台上。 2023年6月，SUN将集中流动性（CL）自动做市商（AMM）引入SunSwap V3系列。2024年第一季度期间，SUN平台半数以上的交易首次经由SunSwap V3的AMM处理。尽管Meme推动SUN V2的交易量上升，但前述趋势在第三季度并未受到影响，SUN V3上的交易量占到了波场TRON交易总量的51%（日均交易量为3330万美元）。

稳定币

波场TRON的稳定币市值在过去一年稳定攀升，第三季度也不例外。本季度波场TRON的稳定币总市值从580.2亿美元增至599.7亿美元，环比增长3%。波场版USDT依旧占据稳定币的主导地位，市值占比为98%，与上季度持平。截至本季度末，波场版USDT市值为589.4亿美元，较上季度的570.6亿美元上升了3%。此外，波场TRON上流通的USDT占USDT总流通量约51%，较上季度下降3%。

波场TRON上另外三种稳定币的市值在第三季度同样有所增长。波场TRON第二大稳定币USDD市值由7.299亿美元上升至7.306亿美元，环比增长0.11%。USDD第三季度的市值占比为1%，较上季度下降3%。TUSD的市值增幅最为显著，由8910万美元上升至1.666亿美元，环比增长87%。USDJ以7070万美元的市值排名第四，较上季度的6780万美元增长4%。

转账交易量是衡量稳定币表现的另一重要指标。该指标统计的是链上所有稳定币交易的总价值，而不仅是经由DEX智能合约处理的稳定币交易。第三季度波场TRON日均USDT转账交易量从138.6亿美元上升至143.8亿美元，环比增加4%。

生态增长

波场TRON持续实施战略壮大其生态，除在稳定币上发力之外，还推出了1亿美元的AI发展基金，并持续举办波场黑客松赛事。

7月25日，波场黑客松大赛第七季正式启动，总奖池高达65万美元，包括50万美元的TRX和15万美元的能量奖励，旨在吸引广大开发人员加入波场网络。第七季共设Web3、Artistry、DeFi、Builder、和Integration五大赛道，鼓励参赛者提出多样化的区块链解决方案。黑客松大赛的赞助商包括谷歌云、BitTorrent File System、Just Ecosystem Dapps、HTX DAO、SUN Ecosystem Dapps和ApeNFT。该赛事不仅能促进波场生态系统的创新，也有助于发现并培养人才，为波场TRON的长期发展做出贡献。

2024年9月10日，波场TRON与泰达公司、TRM Labs合作，宣布成立T3打击金融犯罪小组（T3 FCU），应对与加密货币相关的犯罪活动。这一企业间行动旨在解决外界对波场链上涉及USDT的非法活动日益增长的担忧。USDT的市值已超1180亿美元，其中一半以上的USDT在波场链上流通，因此亟须采取强有力的安全措施。

T3 FCU成功对2024年7月至9月期间发现的违法活动进行了严厉打击。自2024年7月成立以来，该小组已经冻结1,200多万USDT诈骗资金，帮助了至少11名受害者。

波场TRON 2024年的一大重点计划是持续进军比特币生态。孙宇晨在第一季度宣布了波场TRON将推出比特币Layer 2解决方案，旨在以安全的方式让特币生态接入波场TRON的稳定币资金池（截至第三季度末总量为599.7亿美元）。波场TRON的比特币Layer2方案路线图包含以下三部分：

1、α阶段——运用跨链技术将不同的波场版代币集成至比特币生态。TRON DAO Ventures还计划投资用户友好型钱包和工具，帮助用户简化比特币的使用体验。

2、β阶段——与其他协议及项目团队广泛建立合作伙伴关系，共同打造比特币Layer2解决方案。在本阶段，波场TRON已于2月宣布与比特币Layer2项目方Merlin Chain达成合作，旨在通过跨链能力建设和DeFi新机遇释放波场生态增长的新动能。

3、γ阶段——打造整合波场TRON、BitTorrent和比特币网络的Layer2解决方案，同时也是路线图的最终阶段。

结语

第三季度期间，波场TRON多项指标均保持正增长。得益于通缩代币模型和网络活动的增加，TRX的流通市值环比上升24%，连续七个季度实现增长。此外，本季度波场TRON的日均交易笔数环比上升14%，日活跃地址数增长6%，本季度波场TRON DeFi板块的TVL环比上升4%，以80.9亿美元稳居全网第二。

本季度波场TRON上首个Meme发射平台SunPump的上线，不仅促进DeFi交易大幅上升，还拉动DEX交易量环比增长150%。波场TRON稳定币延续了一贯出色的表现，其中USDT持续领跑，占该网络稳定币总流通市值的98%。通过推出波场黑客松大赛第七季、比特币Layer 2解决方案、T3打击金融犯罪小组等各类项目，波场TRON的生态也取得了长足的进展。