目前是牛市顶部还是半山腰？

特朗普当选美国下一任总统后，美股、加密货币均创历史新高，尤其是美国ETF资金连续购入比特币和以太坊，带着加密行业又走出一个趋势性牛市，市场fomo情绪拉满。

大部分远古老币种涨幅甚至高达5倍，这也让很多投资者产生疑问：目前是牛市顶部还是半山腰？StarEx交易所分析师认为后市大概率还有行情，目前只是涨多了调整阶段。

一、比特币持有者结构：长期 vs 短期

长期持有者通常被视为“聪明资金”，他们对市场节奏有更深的理解，倾向于在低点吸筹、高点获利。链上数据显示：今年第一季度：长期持有者开始获利了结；夏季：市场震荡期间，长期持有者重新积累资产；当前：随着比特币大涨，长期持有者再次开始减仓。

目前69% 的比特币流通供应量由长期持有者掌握，这个数据在2021年的周期顶点比例为 58%，在2017年的周期顶点，这一比例为 51%。

短期持有者是市场中的“新资金”，通常在牛市阶段占比会逐步提升。链上数据显示：当前短期持有者持有比特币的比例为 16.6%；在2021年比特币周期峰值时，这一比例为 25%；在2017年峰值，这一比例达 70%。

从以上数据看，牛市还在

二、交易所数据：供需平衡的关键信号

历史数据显示，价格上涨时通常会有更多比特币流入交易所，以备出售。然而，目前交易所比特币余额却持续下降，反映出投资者更倾向于长期持有或将资产转移到冷钱包中。

期货市场融资率是反映市场情绪和杠杆使用的重要指标。数据显示，当前比特币的融资率为 0.012%，远低于2021年高峰时的 0.17%。

当前较低的融资率表明市场杠杆水平适中，市场结构健康，这对未来走势是积极的信号。

三、市场情绪：贪婪的边界在哪里？

自11月1日起，市场情绪指数一直处于“极度贪婪”阶段。然而，与上一轮周期相比，当前的市场参与度和情绪表现仍有差距，这表明未来可能还有进一步升温的空间。

四、Meme 币市场的风向标

Meme 币展现了散户市场的投机趋势和社区力量，尽管 Meme 币风险极高，但它们能够吸引新用户，为更广泛的加密市场带来流量和活力。目前meme币炒作显然依然还很热。

五、StarEx交易所分析师观点

结合链上数据和市场情绪，StarEx交易所分析师认为：短期内，比特币仍有上涨潜力，可能在圣诞节前挑战12万美元的目标。从长期看，市场上涨的关键在于新资金的流入速度，以及外部经济环境的支持。包括：美元指数、CPI 数据、美联储议息会议等可能对市场产生较大影响。