本周预览（2.24-3.2） BTC现货ETF上周净流出5.6亿美元 山寨指数持续下跌

目录：

1.本周大额代币解锁数据；

2.加密市场全览，速读一周热门币种涨跌/板块资金流；

3.现货ETF资金流入流出情况；

4.山寨指数继续下跌；

5.本周重点宏观事件与财经数据预告。 

 

1.本周大额代币解锁数据； 

本周多个项目的解锁情况被公布，其中MANTRA的代币OM于2月23日解锁，其所属赛道为DeFi，流通市值达73.9亿美元，本次解锁金额1835万美元，解锁数量242万枚，占流通量0.3%；

EigenLayer的EIGEN在2月26日解锁，所属Restaking赛道，流通市值4.9亿美元，解锁金额263万美元，129万枚，占0.5%；

Ethena的ENA于2月26日解锁，DeFi赛道，流通市值14亿美元，解锁358万美元、794万枚，占0.3%。

Fetchai的FET于2月28日解锁，AI赛道，20.6亿流通市值，281万解锁金额355万枚，占0.1%；

Celo的CELO也在2月28日解锁，Layer1赛道，2.4亿流通市值，124万解锁金额、285万枚，占0.5%；

Mocaverse的MOCA于2月28日解锁，元宇宙赛道，2.5亿流通市值，579万解锁金额4420万枚，占2.3%；

Optimism的OP在2月28日解锁，Layer2赛道，18.1亿流通市值，3510万解锁金额3134万枚，占1.9%。

Sui的SUI于3月1日解锁，Layer1赛道，103.7亿流通市值，8993万解锁金额、2669万枚，占0.9%；

ZetaChain的ZETA也在3月1日解锁，Layer1赛道，2.1亿流通市值，1422万解锁金额、4529万枚，占6.6%；

dYdX的DYDX在3月1日解锁，DeFi赛道，5.8亿流通市值，691万解锁金额、872万枚，占1.2%。这些项目的解锁情况或许会对相关市场产生不同程度的影响。 

以上为UTC+8时间，本周关注这些代币因解锁带来的利空效应，避开现货，合约寻求做空机会。图为coinank 数据，其中，ZETA、SUI和OP等解锁流通量占比和规模较大，多加留意。

  

2.加密市场全览，速读一周热门币种涨跌/板块资金流

CoinAnk数据显示，过去7天，加密市场按概念板块划分，资金净流入集中在雪崩生态、Optimism生态、Arbitrum生态、Solana生态、以太坊生态、Polygon生态以及RWA板块等几大领域。而近一周的时间，也有不少币种都出现了轮动上涨。选取市值前500如下，S、FORT、LCX、STPT、RUNE和ELA等代币涨幅相对靠前，可继续优先关注强势币种的交易机会。

 

 

3.现货ETF资金流入流出情况。

CoinAnk数据显示，过去一周，美国比特币现货ETF单周净流出 5.59 亿美金。上周单周净流入最多的比特币现货 ETF 为 VanEck 比特币 ETF HODL ，周度净流入为 413 万美元，目前 HODL 历史总净流入达 8.71 亿美元。上周单周净流出最多的比特币现货 ETF 为富达（Fidelity）比特币 ETF FBTC，周度净流出为 1.66 亿美元，目前 FBTC 历史总净入达 123.3 亿美元。

比特币现货 ETF 总资产净值为 1107.95 亿美元，ETF 净资产比率（市值较比特币总市值占比）达 5.88%，历史累计净流入已达 395.56 亿美元。

 

我们认为，从资金流动的结构性分化视角观察，美国比特币现货ETF近期的资金动向凸显出机构投资者策略的阶段性调整。尽管过去一周整体净流出5.59亿美元，但VanEck旗下HODL逆势录得413万美元净流入，而富达FBTC单周净流出达1.66亿美元，反映出不同机构对比特币定价逻辑的差异化判断。

短期资金博弈层面，FBTC的大额流出或与机构投资者在比特币高位震荡中执行风险对冲策略有关，部分资金可能转向黄金等传统避险资产以应对美联储降息预期延后的宏观环境。而HODL的持续吸金（累计8.71亿美元）则表明中小型资管机构正利用市场回调进行低位布局，其低费率（0.25%）优势或成为差异化竞争的关键。

市场结构特征上，当前ETF总净资产占比5.88%（1107.95亿美元），虽较峰值有所回落，但仍显著高于年初的3.2%，显示机构化进程的韧性。历史累计净流入395.56亿美元的规模，佐证了比特币作为另类配置资产在组合中的锚定效应。

值得关注的是，本轮资金外流并未伴随链上持仓量显著下降，暗示流出资金可能来自二级市场套利盘而非长期持有者。未来若比特币价格突破关键阻力位，机构资金或重启流入，但需警惕美股波动对ETF资金流的传导效应。当前市场正进入机构主导的存量博弈阶段，流动性分层现象或将加剧。

 

4. 山寨指数继续下跌。

CoinAnk 数据显示，山寨币季节指数（AltcoinSeasonIndex）现报31，较上周下降11点。该指数显示在过去90天内，市值前100加密货币中仅有约31个项目涨幅超越比特币。

我们认为，从市场周期与资金轮动的视角观察，当前山寨币季节指数降至31点（较上周下跌11点），反映出加密市场仍处于比特币主导阶段，资金尚未大规模向山寨币迁移。该指数衡量前100名山寨币在90天内跑赢比特币的比例，目前仅有31%达标，远低于75%的山寨季阈值，表明投资者风险偏好仍聚焦于比特币等核心资产。

短期动因层面，指数下滑或与近期市场避险情绪升温有关。比特币现货ETF资金流入放缓及监管不确定性（如SEC对山寨币证券属性的审查），促使部分资金从高贝塔的山寨币回流至比特币。此外，比特币减半后的供需逻辑强化了其“数字黄金”叙事，进一步挤压山寨币的资金吸引力。

结构性矛盾则体现在市场分化加剧：一方面，尽管以太坊等主流山寨币生态持续创新（如L2扩容、RWA等），但其估值修复受制于比特币主导地位的攀升（当前约53%-56%）；另一方面，Meme币等投机品种的短期爆发虽能局部提振市场热度，却难以形成可持续的生态价值支撑，反而加剧波动风险。

未来趋势判断，山寨币季的启动需满足两大条件：一是比特币主导地位显著回落，释放资金轮动空间；二是具备新叙事驱动的大规模资本流入（如AI+区块链、DePIN等）。当前稳定币流动性增长及机构对ETH现货ETF的布局，或为潜在催化剂，但需警惕衍生品市场高杠杆引发的流动性虹吸效应。短期来看，市场或延续“比特币强、山寨币弱”的分化格局，需关注BTC/ETH汇率及稳定币净流入等先行指标。

 

 

5.本周重点宏观事件与财经数据预告。

从时间线看，CoinAnk本周宏观事件分布如下：

周二（2月27日） 需关注达拉斯联储主席洛根讲话（17:20）及美国谘商会消费者信心指数（23:00），前者或透露联储对缩表节奏的最新态度，后者可能印证消费韧性是否延续。

周三（2月28日） 焦点集中在美联储理事巴尔讲话（00:45）及英伟达财报（盘后），若巴尔暗示对商业地产风险担忧升级，可能冲击金融股情绪；英伟达数据中心收入若同比增速超300%，或强化AI产业链估值逻辑。

周四（2月29日） 堪萨斯联储主席施密德讲话与Q4 GDP修正值（21:30）形成交叉验证，若GDP下修叠加耐用品订单疲软，可能动摇“不着陆”预期。

周五（3月1日） 迎来核心事件——美国1月核心PCE数据（21:30），若环比涨幅维持在0.4%高位，叠加克利夫兰联储主席哈玛克（02:15）、费城联储主席哈克（04:15）的鹰派表态，可能重燃5月不降息预期，美债短端收益率或突破4.35%关键位。整体而言，时间维度上的数据-官员讲话共振效应显著，周四前市场或维持震荡，周五PCE公布后波动率料急剧攀升。

本周宏观事件的核心在于美联储政策路径与通胀数据的博弈，叠加科技巨头财报对市场情绪的扰动。首先，美联储官员的密集讲话（涉及洛根、巴尔、施密德等多位票委）可能释放政策信号的分歧与共识。结合历史经验，近期官员表态普遍强调“依赖数据”的审慎立场，但内部鸽鹰阵营的分化或加剧市场波动。尤其需关注票委对PCE数据的解读，若核心通胀黏性超预期，可能强化“higher for longer”的利率预期。

PCE作为美联储最重视的通胀指标，其细分项（如服务通胀、住房成本）将直接影响货币政策转向时点的判断。当前市场对年内降息预期已有所修正，若数据继续偏离2%目标，可能触发美债收益率再度上行。此外，GDP修正值与耐用品订单等数据将验证美国经济韧性，为“软着陆”叙事我搜索到的资料。

英伟达财报成为科技股风向标。作为AI算力核心供应商，其业绩不仅反映行业景气度，更可能影响市场对AI泡沫的评估。若营收指引超预期，或提振纳指并缓解市场对高估值的担忧；反之，若出现库存积压或竞争压力信号，可能引发科技板块回调。需特别关注数据中心业务增速及国产替代对其市场份额的潜在冲击。总体而言，本周事件链将重塑市场对“利率-增长-科技周期”的三重定价逻辑。